6.12 Informe Matutino de SMM
Futuros: El aluminio en la SHFE cerró la sesión diurna a 24.155 yuan/tm, un alza del 0,62%, y se mantuvo por debajo de todas las medias móviles clave (MA5≈24.072, MA10≈24.300, MA30≈24.450, MA60≈24.590), con una clara presión bajista de las medias de corto plazo y la alineación bajista aún vigente. El MACD mostró DIF=-145,65, DEA=-115,87; el cruce de la muerte persistió y el histograma negativo se estrechó a -61,57 (vs. -98,93 del día anterior), lo que sugiere un debilitamiento del impulso bajista. El volumen de negociación se redujo a 71.700 lotes, lo que indica que el rebote careció de soporte de volumen. El rango central sugerido para el aluminio en la SHFE es de 23.900–24.300. El aluminio en el LME se liquidó a $3.539/tm, un alza del 0,41%, con un rango intradía de $3.527,5–$3.545,5. El precio volvió a situarse por encima de la MA60 ($3.526,37), pero se mantuvo limitado por la MA5 (alrededor de $3.544), y la alineación bajista de las medias móviles de corto plazo aún no se ha revertido. El MACD: DIF=-4,66, DEA=19,36; el cruce de la muerte persistió y el histograma negativo se estrechó a -48,05 (vs. -55,71 del día anterior), lo que sugiere una ligera relajación del impulso bajista. El rango central sugerido para el aluminio en el LME es de $3.500–$3.570.
Macro: La situación en Oriente Medio dio un giro drástico. El 11 de junio, el presidente de EE.UU., Trump, publicó en redes sociales que, dado que los resultados de las consultas con Irán habían sido presentados al liderazgo supremo iraní y aprobados, canceló las operaciones de ataque y bombardeo previstas para esa noche contra Irán. Trump afirmó que, hasta la firma final de este acuerdo, el bloqueo marítimo estadounidense contra Irán se mantendría en pleno vigor. El BCE anunció una subida de tipos de 25 puntos básicos, la primera desde septiembre de 2023, y se convirtió en el primer gran banco central mundial en subir tipos debido al conflicto de Oriente Medio. El BCE no se comprometió de antemano con una senda concreta de tipos, pero señaló que, si los precios de la energía se mantuvieran elevados y desencadenaran efectos de segunda ronda, podría endurecer aún más su política. El BCE también rebajó al 0,8% su previsión de crecimiento económico para la eurozona en 2026 y elevó sus expectativas de inflación al 3%.
Fundamentales: Por el lado de la oferta, según datos de SMM, la producción china de aluminio se redujo ligeramente esta semana, mientras que la proporción de aluminio líquido aumentó ligeramente en 0,16 puntos porcentuales intermensualmente. La demanda aguas abajo de aluminio líquido fue moderada, manteniéndose el foco principal en las exportaciones de semiproductos de aluminio. En cuanto a los inventarios, hasta el jueves de esta semana, el inventario social de lingotes de aluminio doméstico se situó en 1,312 millones de toneladas métricas, lo que supone una reducción de 48 mil toneladas respecto al lunes y de 63 mil toneladas respecto al jueves de la semana anterior, una aceleración notable en el proceso de desstockeo. Sin embargo, debido a la sustitución entre lingotes y tochos de aluminio, la reducción del inventario social de tochos de aluminio doméstico se desaceleró esta semana. En el lado de la demanda, el sector de transformación aguas abajo se mostró en general débil durante la temporada baja de consumo. Aunque una sólida demanda exportadora en algunos segmentos compensó parcialmente esta debilidad, las tasas de utilización semanal de chapas y flejes de aluminio, papel de aluminio y alambres y cables de aluminio se debilitaron, y el segmento de extrusión de aluminio experimentó una presión bajista cada vez mayor. En conjunto, la tasa de utilización semanal de las empresas líderes aguas abajo volvió a caer otros 0,4 pp respecto a la semana anterior.
Mercado del aluminio primario: El contrato 2606 de aluminio en la SHFE fluctuó al alza en las primeras operaciones, desplazándose el centro de cotización general al alza respecto al día de negociación anterior. El sentimiento vendedor mejoró ayer, con los vendedores elevando sus cotizaciones. Sin embargo, los mayores precios del aluminio atenuaron el sentimiento comprador aguas abajo. Las transacciones al contado mayoritarias se cerraron con descuentos de 90-120 yuanes/tonelada métrica respecto al contrato de julio de la SHFE. El índice de sentimiento vendedor en China oriental fue de 2,89 ayer, 0,03 puntos más respecto a la semana anterior; el índice de sentimiento comprador fue de 286, 0,04 puntos menos. Los precios de los futuros del aluminio experimentaron una ligera corrección. El sentimiento vendedor en China central mejoró aún más ayer respecto a los dos días anteriores, pero las empresas transformadoras aguas abajo prefirieron comprar con primas bajas, mientras que los proveedores carecieron de voluntad para mantener los precios firmes. Las cotizaciones del mercado tendieron a la baja a lo largo de la sesión, pasando gradualmente de descuentos de 100-110 yuanes/tonelada métrica respecto al contrato de julio de la SHFE antes de la apertura del mercado a descuentos de 120-140 yuanes/tonelada métrica respecto al mismo contrato, situándose el rango de negociación principal en descuentos de 120-140 yuanes/tonelada métrica. El índice de sentimiento vendedor en China central fue de 2,9 ayer, 0,01 puntos más respecto a la semana anterior; el índice de sentimiento comprador fue de 2,22, sin cambios.
Materias primas de aluminio secundario: El precio del aluminio A00 de SMM rebotó 190 yuanes/tonelada métrica hasta los 23.970 yuanes/tonelada métrica ayer respecto al día de negociación anterior, mientras que el mercado de chatarra de aluminio siguió la tendencia bajista ligeramente. En cuanto a las diferencias de precios, el diferencial entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mixta libre de pintura en Foshan se situó en 2.598 yuanes/tm el 11 de junio, y el diferencial entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada tense fue de 2.060 yuanes/tm. El continuo estrechamiento de estos diferenciales refleja un fuerte soporte en los niveles bajos para la chatarra de aluminio. Por el lado de la oferta, la supervisión de la política de "facturación inversa" continúa endureciéndose, con la cancelación de devoluciones fiscales en ciertas provincias y auditorías tributarias más rigurosas que incrementan los costos de las materias primas respaldadas por facturas, provocando que los recortes y cierres de producción se extiendan aún más entre las empresas de Anhui, Jiangxi y Hubei. Los elevados costos de cumplimiento en el proceso de recolección de materias primas persisten, y la disponibilidad de cargamentos con factura sigue siendo escasa, lo que convierte la escasez de facturas en un factor central de soporte para los precios de la chatarra de aluminio. Asimismo, la persistente inversión de los diferenciales de precios entre los mercados chino y extranjeros limita la disponibilidad de chatarra importada de bajo precio y alta calidad, debilitando aún más la suplementación exterior. Por el lado de la demanda, el efecto estacional de baja actividad se acentúa. La tasa operativa de las empresas transformadoras de chatarra aguas abajo se mantiene baja, con un ritmo lento de concreción de pedidos de usuarios finales. Las empresas mantienen una estrategia de compras según necesidad e inventarios reducidos, lo que genera un ambiente de adquisición cauteloso. Las empresas de fundición a presión aguas abajo siguen registrando pedidos débiles, con compras basadas principalmente en demanda rígida en pequeños lotes. No hay suficiente disposición a comprar de manera apresurada ante los continuos aumentos de precios, y la actividad general de negociación en el mercado continúa baja. El consumo final difícilmente mostrará una mejora sustancial, y la demanda sigue limitando el margen al alza de los precios. Se prevé que los precios de la chatarra de aluminio se mantengan en un rango elevado con sesgo bajista, aunque el margen de descenso es limitado. La escasez de cargamentos conformes respaldados por facturas persistirá, brindando soporte en la base para los precios. El efecto retardado de contracción de las importaciones de chatarra de aluminio aún no se ha manifestado plenamente, y las llegadas a puerto seguirán siendo bajas en adelante. La renovada escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán está agravando la inversión de los diferenciales de precios entre ambos mercados, manteniendo restringida la suplementación exterior. Mientras tanto, a medida que se profundiza la temporada baja, aumentan las preocupaciones sobre la sostenibilidad de los pedidos para las empresas transformadoras de chatarra aguas abajo. Las empresas mantienen estrategias de compra según necesidad y niveles bajos de inventario, y es improbable que el ánimo comprador mejore significativamente. El patrón general refleja debilidad en la oferta y la demanda.
Aleación de aluminio secundario: Mercado al contado: Ayer, las principales empresas del mercado ADC12 subieron generalmente sus precios de cotización en 100 yuan/tm, y el centro de precios continuó desplazándose al alza. La cotización ADC12 de SMM subió a 24.000 yuan/tm. Los costos de adquisición de materias primas y los operativos de cumplimiento siguen siendo elevados, lo que reduce significativamente los márgenes empresariales e impulsa a los productores a subir precios y repercutir las presiones de costos. Mientras tanto, la oferta se ha endurecido algo, los inventarios de productos terminados en las empresas están en niveles bajos y la disponibilidad de mercancía al contado es relativamente ajustada. Sin embargo, la demanda del mercado sigue siendo débil y la disposición a comprar de los compradores intermedios aún no muestra una recuperación clara. La mayoría de las empresas informaron de pedidos estables, y las transacciones siguen basándose principalmente en la necesidad. Con un respaldo limitado de la demanda, la capacidad de absorber los aumentos de precios en las transacciones reales sigue poniéndose a prueba. En conjunto, el mercado actual de ADC12 se caracteriza por “subidas de precios impulsadas por los costos y ganancias limitadas por la demanda”. Es posible que los precios a corto plazo sigan manteniéndose firmes, pero el margen de subida adicional dependerá del ritmo de recuperación de la demanda intermedia.
Resumen del mercado del aluminio: En el frente macro, el conflicto entre Estados Unidos e Irán dio un giro drástico, con Trump cancelando el ataque, pero el bloqueo marítimo persiste. No obstante, el mercado se ha vuelto insensible a episodios similares repetidos, y las primas de riesgo geopolítico están disminuyendo marginalmente. El BCE subió los tipos de interés en 25 puntos básicos, rebajó su previsión de crecimiento económico y elevó sus expectativas de inflación. El endurecimiento de la liquidez externa y las preocupaciones sobre la demanda están presionando los precios de los metales. Por el lado de los fundamentos, se espera que el déficit de oferta en el extranjero proporcione un fuerte suelo para los precios del aluminio, y las expectativas de aumento de los costos energéticos también están dando un impulso moderadamente alcista a los precios del aluminio. El jueves, el ritmo de reducción de los inventarios sociales de lingotes de aluminio nacionales se aceleró notablemente, aliviando eficazmente la anterior presión de altos inventarios. Sin embargo, la presión de los elevados inventarios nacionales sigue siendo relativamente pronunciada, lo que se espera que limite el margen de subida de los precios del aluminio nacional. Se espera que los precios domésticos del aluminio a corto plazo se mantengan principalmente en un rango de consolidación.
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