SMM, 11 de junio –
Perspectiva macro: El acuerdo de alto el fuego entre EE. UU. e Irán tambalea; persiste el forcejeo sobre las expectativas de subida de tipos de la Fed
En el exterior, el acuerdo de alto el fuego entre EE. UU. e Irán está al borde del colapso, después de que el presidente Trump amenazara con un ataque "muy severo" contra Irán debido al lento avance de las negociaciones para poner fin al conflicto y no descartara atacar infraestructuras iraníes. El secretario de Defensa estadounidense, Hegseth, afirmó que se bombardearían instalaciones clave iraníes, mientras que las fuerzas armadas iraníes prometieron una respuesta "más dura, contundente y devastadora que nunca". Las nóminas no agrícolas de mayo en EE. UU. aumentaron en 172.000, superando las expectativas, y las cifras de empleo de marzo y abril se revisaron al alza en un total de 93.000. Los mercados ya descuentan plenamente una subida de tipos de 25 puntos básicos por parte de la Fed antes de fin de año. El IPC de mayo en EE. UU. subió un 0,5% intermensual y se elevó al 4,2% interanual, máximo de tres años, pero el dato, en línea con lo esperado, moderó las expectativas del mercado sobre nuevas subidas de tipos de la Fed. Mientras tanto, Trump declaró que sería un error que la Fed subiera los tipos y que espera ver tipos más bajos. En China, el índice de precios al consumo subió un 1,2% interanual en mayo, con una inflación general moderada y controlada.
Aspectos fundamentales: El ritmo de reducción de existencias de lingotes de aluminio en China se ha acelerado notablemente, aunque los sectores de transformación aguas abajo se mantuvieron en general débiles durante la temporada baja.
Lado de la oferta: Según datos de SMM, la producción de aluminio de China se redujo ligeramente esta semana y la proporción de aluminio líquido aumentó 0,16 puntos porcentuales intermensualmente. La demanda aguas abajo de aluminio líquido fue moderada, con el foco principal puesto en las exportaciones de semielaborados de aluminio. Lado de los inventarios: Hasta el jueves de esta semana, el inventario social de lingotes de aluminio en China se redujo en 63.000 toneladas intermensualmente y en 48.000 toneladas desde el lunes, acelerándose significativamente el ritmo de reducción de existencias. Sin embargo, debido a la sustituibilidad de la demanda entre lingotes y tochos de aluminio, la reducción de existencias del inventario social de tochos de aluminio en China se desaceleró esta semana. Lado de la demanda: Los sectores de transformación aguas abajo, en temporada baja de consumo, mostraron en general un desempeño débil. Aunque la fuerte demanda de exportación en algunos sectores proporcionó un alivio parcial, las tasas de operación semanales de placas y bandas de aluminio, papel de aluminio, y alambres y cables de aluminio se debilitaron, y la presión a la baja sobre el sector de extrusión de aluminio se intensificó. En conjunto, la tasa de operación semanal de los principales fabricantes aguas abajo volvió a caer otros 0,4 puntos porcentuales intermensualmente esta semana.
En general: En el frente macro, Trump amenazó con un ataque «muy severo» a la infraestructura de Irán, e Irán respondió con firmeza, pero el mercado se ha insensibilizado a múltiples declaraciones similares, con la prima de riesgo geopolítico debilitándose en el margen. El IPC de EE. UU. de mayo subió al 4,2% interanual, alcanzando un máximo de tres años, con el IPC subyacente fortaleciéndose al mismo tiempo. La pugna sobre las expectativas de subidas de tipos de la Reserva Federal este año persistió, y las expectativas de endurecimiento de la liquidez ejercieron cierta presión sobre los precios de los metales. Por el lado de los fundamentos, se espera que el déficit de oferta fuera de China proporcione un soporte relativamente firme en los precios del aluminio, mientras que las expectativas de aumento de los costes energéticos actúan como un impulsor alcista. El inventario social de lingotes de aluminio de China se redujo a un ritmo notablemente más rápido hasta el jueves de esta semana, aliviando eficazmente la alta presión de inventario anterior y emitiendo una señal de estabilización a corto plazo. Sin embargo, la presión de inventario relativamente alta en China sigue siendo pronunciada, lo que se espera que limite el margen al alza de los precios domésticos del aluminio. Se espera que el contrato de aluminio más negociado de la SHFE cotice en el rango de 23.600-24.600 yuan/t la próxima semana, mientras que el aluminio del LME se espera que cotice en el rango de $3.400-3.600/t.
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