[Revisión de precios]
Esta semana (6.8-6.11), la plata prolongó su caída acelerada, con un desplome sincronizado de los mercados internacionales y nacionales. El centro de precios se movió significativamente a la baja respecto a la semana anterior, alcanzando un mínimo de casi dos meses. Los datos de nóminas no agrícolas desencadenaron la primera fuerte liquidación: el dato de nóminas no agrícolas de EE.UU. de mayo, publicado el 5 de junio, mostró un aumento de 172.000 empleos, muy por encima de las expectativas del mercado de 85.000, y las cifras de los dos meses anteriores se revisaron al alza en un total de 93.000, mientras la tasa de desempleo se mantuvo en un mínimo histórico del 4,3%. Tras la publicación, las expectativas de subidas de tipos de la Reserva Federal se dispararon, asestando un duro golpe a la plata. El 10 de junio se conocieron los datos del IPC estadounidense de mayo, que subió un 4,2% interanual y un 0,5% intermensual, reforzando aún más las expectativas de que la Fed mantendrá tipos de interés elevados. Esto, sumado al agravamiento del conflicto entre EE.UU. e Irán —con las fuerzas militares estadounidenses atacando Irán dos días consecutivos—, sugiere que será difícil que la Fed emita señales de flexibilización a corto plazo. En cuanto a la demanda industrial, la prima de las cotizaciones principales de lingotes de plata estándar frente al contrato TD en el mercado de Shanghái siguió aumentando respecto a la semana anterior. Las cotizaciones de referencia se situaron mayoritariamente a la par o con una ligera prima, y la mayoría de las transacciones se liquidaron en el rango de paridad a una prima de 10 yuanes/kg frente al contrato TD de la SGE. Con el desplome de los precios de la plata durante la semana, las consultas de la industria transformadora fueron relativamente activas. En cuanto a los inventarios, el consumo de la industria transformadora se recuperó algo respecto a la semana anterior, y algunas fundiciones mostraron una menor disposición a vender debido a la caída de precios, lo que provocó una desacumulación general de las existencias sociales de lingotes de plata en Shanghái y Shenzhen. En lo que respecta a la ratio oro/plata, a 10 de junio, la ratio oro/plata de la LBMA se amplió de 63,8 la semana anterior a 67,2, lo que evidencia una mayor debilidad de la plata en relación al oro bajo presión macroeconómica.
[Datos clave]
Bajista
Las nóminas no agrícolas de EE.UU. de mayo aumentaron en 172.000, superando ampliamente las expectativas, lo que demuestra una resiliencia del mercado laboral mayor de lo esperado.
El IPC de EE.UU. de mayo subió un 4,2% interanual, alcanzando un máximo de tres años, al resurgir las presiones inflacionistas.
La postura de halcón ha sido clara desde que Warsh asumió como presidente de la Fed, y las posteriores declaraciones oficiales continuaron señalando endurecimiento.
Las políticas de control de las importaciones de plata de India persisten, afectando el consumo físico real.
Alcista:
La crisis energética de Perú continúa, con el estado de emergencia nacional extendido hasta fin de año. Doce grandes minas ya han implementado producción escalonada. Se espera que la producción de plata de mayo caiga entre un 5% y un 8%. La brecha global entre oferta y demanda persiste, brindando cierto soporte de piso a los precios de la plata.
[Enfoque a Corto Plazo]
16-17 de junio: reunión del FOMC de la Reserva Federal de junio y conferencia de prensa posterior de Waller (Evento Central)
18 de junio: datos de ventas minoristas de EE. UU. de mayo
20 de junio: índice preliminar de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan para junio
Enfoque clave: discursos de funcionarios de la Fed y los últimos avances en las negociaciones entre EE. UU. e Irán.
[Pronóstico de Precios]
La próxima semana, se espera que la plata mantenga un patrón de consolidación en mínimos mientras busca un fondo, aún en un entorno macroeconómico de alta presión. La reunión del FOMC de la Fed del 16 al 17 de junio será el foco principal de la próxima semana, y el mercado seguirá de cerca el discurso de Waller y la última orientación de la Fed sobre la trayectoria de las tasas. Si la Fed envía una señal clara de subidas de tasas, los precios de la plata podrían caer aún más; si el resultado de la reunión es moderado, la plata podría experimentar un rebote desde condiciones de sobreventa. En cuanto a los fundamentos de China, la adquisición aguas abajo se ha recuperado ligeramente, la presión de venta sobre la carga spot de bajo precio se ha aliviado en cierta medida, y los inventarios sociales de lingotes de plata spot están en proceso de desacumulación general. Dado que la mayoría de las empresas se mantienen cautelosas con un fuerte temor a la caída de precios, se espera que las primas/descuentos spot de referencia en el mercado se mantengan dentro del rango desde la paridad con el SGE TD hasta una prima de 10 yuanes/kg, y es poco probable que el mercado se desplace rápidamente a primas más altas en el corto plazo.
