La reducción del inventario social de lingotes de aluminio se acelera significativamente; el nivel relativamente alto aún limita el margen de subida del precio del aluminio [Resumen de la reunión matutina del aluminio de SMM]

Minuta de la Reunión Matutina de SMM del 6.11

Futuros: La sesión diurna del aluminio de la SHFE cerró en 23.940 yuanes/tm, con un leve aumento del 0,02 %. El precio se mantuvo muy por debajo de las medias móviles MA5 (24.072), MA30 (24.451) y MA60 (24.592), y solo por encima de la inusualmente baja MA10 (23.626), situándose por debajo de todas las medias móviles clave en general, con el patrón de alineación bajista sin cambios. MACD: DIF = -159,47, DEA = -110,01, cruce de la muerte hacia abajo, el histograma negativo se amplió hasta -98,93, con un impulso bajista que se fortaleció aún más. El volumen de negociación se mantuvo bajo en 88.100 lotes, con una participación del mercado moderada. El rango de negociación principal recomendado para el aluminio de la SHFE es 23.700-24.100. El aluminio de la LME cerró a 3.484 USD/tm, bajando un 0,29 %, rompiendo por debajo de la MA60 (3.526,47) y manteniéndose por debajo de todas las medias móviles (MA5=3.544,3, MA10=3.625,7, MA30=3.597,55), con el sistema de medias móviles formando una alineación bajista y la tendencia a medio plazo debilitándose. MACD: DIF = -3,13, DEA = 24,72, el cruce de la muerte continuó, el histograma negativo se amplió hasta -55,71, con un impulso bajista intensificándose persistentemente. El rango de negociación principal recomendado para el aluminio de la LME es 3.440-3.500.

Frente macroeconómico: Las tensiones en Oriente Medio se reavivaron. El presidente estadounidense Trump amenazó con que, debido al lento avance en las negociaciones para poner fin al conflicto con Irán, EE. UU. lanzaría ataques “muy violentos” contra Irán y no descartó atacar infraestructuras iraníes. El secretario de Defensa estadounidense, Hegseth, afirmó que se bombardearían instalaciones clave iraníes. Las fuerzas armadas iraníes declararon que responderían “con mayor severidad, más fuerza y de forma más devastadora que nunca”. Los datos publicados por el Departamento de Trabajo de EE. UU. mostraron que, impulsado por el aumento de los precios de la energía, el IPC de EE. UU. subió un 4,2 % interanual en mayo, alcanzando un nuevo máximo desde mayo de 2023 y en línea con las expectativas del mercado; el IPC subyacente subió un 2,9 % interanual, un nuevo máximo desde septiembre de 2025. La inflación del IPC de EE. UU. regresó al 4 % por primera vez en tres años, consolidando aún más las expectativas de subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal este año.

Fundamentos: Por el lado de la oferta, según datos de SMM, la producción nacional de aluminio disminuyó ligeramente la semana pasada. La proporción de aluminio líquido repuntó 0,12 puntos porcentuales semanalmente la semana pasada, con una demanda de aluminio líquido intermedia que se mantuvo moderada, mientras que el enfoque principal sigue estando en las exportaciones de semielaborados de aluminio. Los segmentos de procesamiento downstream tuvieron un comportamiento divergente. Aunque en temporada baja de consumo, la fuerte demanda de exportación en algunos segmentos compensó parcialmente la débil demanda interna. Las tasas operativas semanales de la aleación secundaria, las chapas, láminas y flejes de aluminio, y el papel de aluminio se debilitaron, mientras que las operaciones de aleación primaria se recuperaron. Los segmentos de alambre y cable de aluminio y de extrusión de aluminio se estabilizaron en general. En general, la tasa operativa semanal de las principales empresas downstream disminuyó 0,1 puntos porcentuales respecto a la semana anterior. En cuanto a los inventarios, hasta el jueves, el inventario social de lingotes de aluminio nacional se situó en 1,312 millones de toneladas métricas, con una reducción de 48.000 toneladas métricas desde el lunes y 63.000 toneladas métricas desde el jueves anterior, y el ritmo de desstocke continúa acelerándose.

Mercado de Aluminio Primario: Las expectativas del mercado sobre las subidas de tipos de interés en EE. UU. suprimieron el canal alcista del aluminio en SHFE. El contrato de aluminio SHFE 2606 fluctuó a la baja en la sesión matinal, con el centro de precios general significativamente más bajo que el día de negociación anterior. El sentimiento de compra en el mercado del este de China mejoró ayer. El precio de transacción al contado predominante se situó con un descuento de 60-70 yuan/tonelada métrica respecto al contrato SHFE 06. Ayer, el índice de sentimiento vendedor en el este de China fue de 2,86, sin cambios respecto al mes anterior, y el índice de sentimiento comprador fue de 2,90, un aumento de 0,1 respecto al mes anterior. A medida que los precios de futuros del aluminio SHFE continuaron bajando, el sentimiento de compra entre las empresas de procesamiento downstream del centro de China se recuperó ligeramente ayer, y la disposición a comprar a precios más bajos mejoró. Además, con precios absolutos bajos, el diferencial de precios entre el centro de China y el este de China fue relativamente pequeño, y las empresas comerciales que operan tanto en el mercado al contado como en el de futuros tendieron a vender grandes volúmenes para capturar diferenciales anteriores. Finalmente, el rango de precios de transacción real en el mercado del centro de China se situó en torno a un descuento de 60-90 yuan/tonelada métrica respecto al contrato SHFE 06. Ayer, el índice de sentimiento vendedor en el centro de China fue de 2,89, un aumento de 0,01 respecto al mes anterior, y el índice de sentimiento comprador fue de 2,22, sin cambios intermensual.

Chatarra de Aluminio: El precio A00 de SMM continuó bajando 120 yuan/tonelada métrica respecto al día de negociación anterior, hasta 23.900 yuan/tonelada métrica ayer, y el mercado de chatarra de aluminio siguió la misma tendencia con un ligero descenso. En cuanto a la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el 10 de junio, la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mixta sin pintura en Foshan fue de 2.458 yuan/tonelada métrica, y la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tense triturada cayó por debajo de 2.000 yuan/tonelada métrica hasta 1.920 yuan/tonelada métrica. Por el lado de la oferta, el escrutinio regulatorio de la política de "facturación inversa" continuó intensificándose, con la cancelación de reembolsos fiscales en algunas provincias e inspecciones tributarias más estrictas que elevaron los costos de las materias primas con factura. Algunas empresas en áreas como Anhui y Jiangxi han sufrido recortes o suspensiones de producción. Los ingresos en los centros de distribución de chatarra de aluminio disminuyeron interanualmente, y el inventario de chatarra tensada de aluminio se redujo debido a un menor flujo de entrada. Actualmente, los costos de cumplimiento en la cadena de recuperación de materias primas siguen siendo altos, la oferta disponible con factura se mantiene ajustada y la escasez de factura se ha convertido en el principal soporte de los precios. Mientras tanto, en medio del conflicto entre Estados Unidos e Irán, el diferencial de precios entre el mercado chino y el internacional se invirtió, con importaciones de materiales de alta calidad a bajo precio siendo escasas, lo que debilitó la reposición de la oferta interna. Por el lado de la demanda, aparecieron los efectos de la temporada baja: las tasas de operación de las empresas transformadoras de chatarra aguas abajo se mantuvieron bajas y los pedidos de los usuarios finales fueron débiles. Las empresas mantuvieron una estrategia de comprar según necesidad y mantener inventarios bajos, con un ambiente de compra cauto. Se espera que los precios del mercado de chatarra de aluminio sigan sosteniéndose en niveles altos. La escasez de oferta de materiales conformes con factura persistirá, otorgando un piso a los precios de la chatarra de aluminio. El efecto de contracción rezagado de la chatarra de aluminio importada aún no se ha desplegado por completo, y las llegadas posteriores a puerto seguirán siendo bajas, con una reposición importada limitada en una situación donde el mercado externo supera al interno. Asimismo, a medida que avanza la temporada baja, la sostenibilidad de los pedidos en las empresas transformadoras aguas abajo genera preocupación. Estas continúan con la estrategia de compras bajo demanda e inventarios bajos, sin que se prevea una mejora significativa del ambiente de compra. Actualmente, los riesgos de facturación en el sector siguen siendo elevados, las expectativas de contracción de la oferta se fortalecen, mientras que la debilidad de la demanda ejerce presión a la baja, resultando en una situación general de debilidad tanto de oferta como de demanda.

Aleación de aluminio secundario: Mercado al contado: Ayer, el mercado de ADC12 operó estable con escasa disposición a ajustar precios. El precio SMM ADC12 se mantuvo sin cambios en 23.900 yuan/tm. Esta semana, los futuros de aleación de aluminio para fundición divergieron de los del aluminio SHFE: mientras los futuros de aleación se fortalecían de forma constante, el aluminio SHFE cayó por debajo de los 24.000 yuan/tm. Los precios al contado del aluminio A00 continuaron a la baja, mientras que los del ADC12 mostraron resistencia. Ayer, el diferencial de precios entre ambos volvió a territorio positivo, terminando con la inversión que persistía desde abril, lo que pone de relieve la resistencia del precio de la aleación. El soporte de costos se mantuvo sólido: los precios de la chatarra de aluminio siguieron las caídas del A00 de forma limitada, y la oferta persistentemente ajustada de materias primas conformes consolidó aún más el piso de precios. Por el lado de la demanda, la debilidad continuó, con la temporada baja profundizándose y los recortes de producción en usuarios finales como los OEM que llevaron a cierta reducción de pedidos. En general, con el soporte de costos y las restricciones de la demanda en juego, falta un impulso alcista significativo, pero el margen a la baja también es limitado. A medida que el diferencial ADC12-A00 se recupere aún más, no se puede descartar la posibilidad de un ligero repunte de precios. Se recomienda seguir monitoreando la dinámica del mercado de chatarra de aluminio y el ritmo de recuperación de la demanda de uso final en el sector automotriz.

Resumen del mercado del aluminio: En el frente macro, Trump amenazó con un ataque "muy violento" contra la infraestructura de Irán, e Irán respondió con firmeza. Sin embargo, el mercado se ha vuelto insensible a sus repetidas declaraciones similares, y la prima de riesgo geopolítico se debilitó marginalmente. El IPC de Estados Unidos de mayo subió un 4,2 % interanual, un máximo de tres años, mientras que el IPC subyacente también se fortaleció, consolidando las expectativas de subidas de tipos de la Reserva Federal dentro del año. Las expectativas de endurecimiento de la liquidez pesaron sobre los precios de los metales. En el lado de los fundamentos, se espera que la brecha de oferta en el extranjero proporcione un fuerte soporte de suelo para los precios del aluminio, y las expectativas de aumento de los costos energéticos también brindan un impulso alcista. Este jueves, la desacumulación de inventarios sociales de lingotes de aluminio nacionales se aceleró notablemente, aliviando efectivamente la anterior alta presión de inventarios. Sin embargo, se espera que la presión de inventarios aún relativamente alta en China limite el margen de subida de los precios nacionales del aluminio. A corto plazo, se espera que los precios nacionales del aluminio fluctúen y se ajusten principalmente.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye investigación de inversión directa ni asesoramiento para la toma de decisiones. Los clientes deben tomar decisiones prudentes y no confiar en esto como sustituto del juicio independiente. Cualquier decisión que tomen los clientes no está relacionada con SMM.]