[Análisis SMM] Los precios del mineral indonesio bajo presión a la baja, la persistente baja ley restringe la calidad del suministro

Cotizaciones de mineral filipino estables intermensual, el mercado espera nueva ventana de precios

Esta semana, los precios del mineral de níquel en el mercado filipino se mantuvieron básicamente estables respecto a la semana anterior. Cotizaciones CIF China: Ni 1,3% a $49-52/tmh, 1,4% a $57-60/tmh y 1,5% a $65-67/tmh; las cotizaciones para envíos a Indonesia se situaron en 1,3% alrededor de $48-50/tmh y 1,4% alrededor de $56-58/tmh. No se observaron flexibilizaciones ni ajustes al alza evidentes en ningún grado, tanto en cotizaciones CIF China como CIF Indonesia, y los mineros mostraron intenciones de cotización conservadoras. Por el lado de la oferta, los embarques filipinos fueron relativamente abundantes en general esta semana, sin un estrechamiento notable en la oferta de carga del mercado. Las minas mantuvieron un ritmo de carga normal y ninguna perturbación meteorológica importante afectó la cadena de suministro. Los participantes del mercado esperan, en general, nuevas rondas de anuncios de precios en las próximas semanas, y la dirección de los precios del mineral a corto plazo aguarda señales más claras de estas referencias de precios antes de una evaluación adicional.

Por el lado de la demanda, las grandes fundiciones de China e Indonesia presionaron conjuntamente a la baja los precios, aprovechando los amplios inventarios. Los volúmenes de envío a Indonesia fueron algo inferiores a los del mes pasado, con los compradores dominando claramente las negociaciones de precios. Al 5 de junio, el inventario de mineral de níquel en los puertos chinos alcanzó 5,36 millones de toneladas, con un aumento intermensual de 110.000 toneladas, equivalentes a aproximadamente 42.100 toneladas de contenido de Ni metálico; paralelamente, el inventario en las fundiciones indonesias continuó acumulándose. El aumento de los niveles de inventario en ambos lugares indica que es poco probable que la demanda proporcione un apoyo efectivo a corto plazo. La divergencia entre vendedores y compradores fue significativa y el precio medio cedió levemente en medio de un tira y afloja entre el soporte de los costes y la débil demanda, con un sentimiento general del mercado apagado. La continua presión a la baja ejercida por las fundiciones sobre los precios de las materias primas hizo que el precio medio del CIF del mineral de níquel se desplazara aún más a la baja, proporcionando un soporte extremadamente débil a los precios FOB del mineral filipino.

Mercado indonesio de mineral de níquel: precios bajo presión a la baja, la persistente baja ley limita la calidad del suministro

Esta semana, los precios del mineral de níquel en Indonesia estuvieron bajo presión a la baja en general, con el precio de referencia oficial registrando una ligera corrección, mientras el tira y afloja de costes en toda la cadena industrial persistía. El Ministerio de Energía y Recursos Minerales (ESDM) de Indonesia publicó oficialmente el HMA para la primera quincena de junio de 2026: precio del níquel a $18.799,29/tmh (bajando $50 desde $18.849,29/tmh en la segunda quincena de mayo de 2026); precio del cobalto a $55.851,43/tmh; precio del mineral de hierro a $1,58/tmh; precio del mineral de cromo a $6,37/tmh.

Según el modelo de cálculo interno de SMM, las simulaciones para el mineral saprolítico (Fe 20%, Cr 1%, Co 0,05%) muestran precios teóricos HPM para todos los grados ligeramente inferiores a los del período anterior. El precio teórico HPM para el grado Ni 1,6% fue de aproximadamente 70,75 $/wmt (0,08 $/wmt menos respecto al mes anterior), y para el grado Ni 1,2% fue de aproximadamente 49,84 $/wmt (0,10 $/wmt menos intermensual).

En cuanto a los precios de transacción, esta semana, los precios de entrega en fábrica para el mineral saprolítico de grado 1,6% se cotizaron a 73,8–78,8 $/wmt, con un descenso intermensual, lo que representa un rango de prima de +3 a +8 $/t sobre el precio teórico HPM de 70,75 $/wmt. La prima se redujo considerablemente desde los máximos anteriores, reflejando el impacto combinado de la presión sostenida de las fundiciones sobre los precios y una oferta abundante, lo que redujo significativamente los márgenes de beneficio de los mineros. Esta semana, los precios spot reales del mineral limonítico de grado 1,2% se situaron en torno a 28–33 $/wmt, lo que representa un descuento de aproximadamente 17–22 $/wmt frente al precio teórico calculado HPM de 49,84 $/wmt, manteniéndose la profundidad del descuento severa. A pesar del ligero ajuste en el precio de referencia HMA, los precios spot del mineral limonítico no lograron seguirlo en absoluto, fuertemente limitados por las bajas tasas de utilización de la capacidad de HPAL aguas abajo y la escasa oferta de ácido sulfúrico, con una grave desconexión entre ambos.

Por el lado de la oferta, la oferta nacional de mineral en Indonesia mejoró esta semana, con una oferta general relativamente holgada. Sin embargo, las leyes del mineral permanecieron persistentemente bajas, con los grados circulados en el mercado en torno al rango de 1,45%–1,50% Ni. El mineral saprolítico de alta ley (≥1,6%) siguió siendo un recurso escaso, y algunas fundiciones enfrentaron dificultades para complementar las fuentes de mineral de alta ley, lo que obligó a aumentar las operaciones de mezcla con grados más bajos. Según los últimos datos meteorológicos marítimos de BMKG, las condiciones meteorológicas en las aguas de Morowali fueron buenas esta semana, con alturas de ola de 0,4–0,5 metros (olas bajas) y vientos estables, sin que las operaciones de los buques se vieran afectadas; el tiempo se tornó algo adverso en las aguas de Halmahera Oriental, con lluvia ligera, vientos del noreste de 9–10 nudos y alturas de ola que alcanzaron 1,4–2,0 metros (olas moderadas), emitiendo BMKG una alerta de oleaje, lo que requiere mayor atención a las operaciones de navegación; las aguas de Obi también experimentaron lluvia ligera, vientos del sureste de 13–14 nudos y alturas de ola de 1,3–1,6 metros (olas moderadas), emitiendo BMKG igualmente una alerta de altura de ola, lo que afectó en cierta medida la eficiencia del envío de mineral.

Lado de la demanda: los inventarios totales de mineral bruto en las fundiciones se mantuvieron en niveles relativamente suficientes. Los datos de SMM muestran que, en mayo, el índice de cobertura de inventario de mineral de níquel para las fundiciones pirometalúrgicas fue de aproximadamente 2 meses, y el índice de inventario cíclico para las plantas hidrometalúrgicas HPAL fue de unos 1,7 meses, lo que dejó escaso apetito por reposiciones a corto plazo y una clara inclinación a presionar a la baja los precios del mineral. En el mercado de mineral de limonita, la escasez de ácido sulfúrico aún no mejoraba de forma fundamental, y persistía la presión sobre la producción de MHP. Las tasas de operación de algunos productores hidrometalúrgicos seguían siendo bajas, y los precios de compra del mineral de limonita se vieron bajo presión.

A nivel normativo, el Ministro Coordinador de Asuntos Económicos de Indonesia confirmó ayer en una reunión que el mecanismo de control de exportaciones de ferroaleaciones de la DSI entraría formalmente en un período de transición a partir del 1 de junio de 2026 (hasta agosto), y que su plena implementación se requeriría a más tardar el 1 de enero de 2027. El ministro confirmó en la reunión los códigos HS de las ferroaleaciones incluidas en el ámbito del control. Dado que casi todas las exportaciones indonesias de NPI se declaran bajo el código HS 7202.60.00, y este código ha sido confirmado como incluido en el ámbito del control de la DSI, es muy probable que el NPI quede cubierto por dicho control de exportaciones. El texto reglamentario oficial completo aún no se ha publicado, y la confirmación definitiva queda sujeta al anuncio oficial. No obstante, las fundiciones con inversión china deberían comenzar a evaluar el posible impacto del período de transición en la logística de exportación y los costos de cumplimiento. Además, si bien reiteró su compromiso de respetar el crédito comercial de los contratos a largo plazo vigentes, el gobierno investigará estrictamente los contratos sospechosos de “declaraciones aduaneras de bajo precio”. Las autoridades pertinentes iniciarán próximamente consultas con las principales asociaciones del sector para subsanar las lagunas que provocan pérdidas de ingresos fiscales por precios bajos. Según fuentes del mercado fuera de China, PT Trimegah Bangun Persada, de Harita Nickel, ha tomado la delantera al presentar un informe de exportación de ferroníquel a través del sistema de “ventanilla única” de la DSI. El director ejecutivo, Roy Arman Arfandy, declaró que el proceso de exportación ha venido funcionando con normalidad desde el 2 de junio y, en general, ha avanzado con relativa fluidez.