El estrechamiento de la oferta compensa la presión de la temporada baja, se espera que el precio centro del ADC12 de junio suba [Análisis SMM]

Mercado de futuros: En mayo, el contrato de aleación de aluminio colado más negociado osciló bruscamente, con su centro de precios desplazándose a la baja. Operó en el rango de 22.800-23.800 yuan/tm durante todo el mes, retrocediendo repetidamente tras rápidos repuntes y tocando fondo, sin lograr formar una tendencia direccional. Las medias móviles convergieron gradualmente y el contrato se mantuvo, en general, dentro de un rango.

Mercado spot: A principios de mes, lastrados por el feriado del Día del Trabajo y la temporada baja, los precios del ADC12 se vieron presionados y cayeron. En mediados y finales del mes, el endurecimiento persistente de las políticas reforzó las expectativas de escasez de materias primas y recortes de producción, fortaleciendo el soporte en niveles bajos. Los precios spot se movieron lateralmente alrededor de 23.700 yuan/tm. El centro de precios se desplazó al alza en junio. A 5 de junio, el SMM ADC12 se cotizaba a 23.900 yuan/tm, 100 yuan/tm más que al inicio de mayo.

Costes: según los últimos datos de SMM, el coste teórico total de la industria ADC12 de enero a mayo de 2026 aumentó 14,0 puntos porcentuales respecto a 2025, situándose en 23.305 yuan/tm. Por componentes, el coste de la chatarra de aluminio fue de aproximadamente 21.070 yuan/tm, lo que representa el 90,4 %; el coste del cobre fue de 836 yuan/tm, un 3,6 %; y el coste del silicio fue de 475 yuan/tm, un 2,1 %. Las participaciones de la chatarra de aluminio y el cobre en el coste siguieron aumentando, mientras que el coste del silicio continuó su retroceso. Desde mayo, el abastecimiento de materias primas se mantuvo en general ajustado, siendo el factor central que respaldó al mercado. Aunque los precios de la chatarra de aluminio fluctuaron con los precios del aluminio, la caída real se vio limitada por la reticencia de los proveedores a vender. Los precios de la chatarra de aluminio fuera de China se mantuvieron elevados, lo que mantuvo la ventana de importación cerrada durante un período prolongado y debilitó significativamente su papel complementario en el mercado chino. Al mismo tiempo, la regulación de la 'economía basada en facturas' siguió endureciéndose, dificultando cada vez más la obtención de facturas de insumos. Las cargas fiscales y los costes de cumplimiento de las empresas se incrementaron pasivamente, provocando que el beneficio teórico del sector se invirtiera. Es poco probable que la escasa oferta de facturas y la supervisión más estricta del cumplimiento se alivien a corto plazo. Se espera que los costes de adquisición de chatarra de aluminio y las cargas fiscales sigan siendo elevados en junio.

Demanda: en mayo, el mercado siguió mostrando características de temporada baja. Los pedidos de las empresas de fundición a presión aguas abajo se mantuvieron débiles, las compras se basaron principalmente en la demanda rígida y en lotes pequeños, y la disposición a comprar de forma apresurada ante subidas de precios fue insuficiente, lo que mantuvo baja la actividad de negociación durante todo el periodo. El consumo final apenas experimentó mejoras sustanciales, y la demanda siguió limitando el margen de subida de los precios.

Oferta: en mayo, la tasa de operación de la industria de aleaciones de aluminio secundario fue del 46,6 %, lo que supone un descenso de 5,4 puntos porcentuales intermensual y de 4,0 puntos porcentuales interanual. La producción de las empresas se contrajo en general, debido principalmente a dos factores bajistas. En primer lugar, el feriado del Día del Trabajo, combinado con el debilitamiento de la demanda final, provocó una reducción de los pedidos. En segundo lugar, una regulación más estricta de la "facturación inversa" elevó los costes de cumplimiento del reciclaje de chatarra de aluminio, haciendo que los suministros con factura escasearan, y las empresas se enfrentaron al dilema de la "escasez de facturas" y las pérdidas. Se prevé que la tasa de operación en junio continúe su tendencia a la baja, limitada principalmente por el debilitamiento de la demanda en temporada baja y los elevados costes de cumplimiento normativo.

Al entrar en junio, los precios de las aleaciones de aluminio secundario se mantendrán en general estables con ligeras subidas. En cuanto a los costes, la escasa oferta de facturas y la supervisión más estricta del cumplimiento probablemente no se alivien de forma significativa a corto plazo, y se espera que las cargas fiscales empresariales sigan siendo elevadas. En el lado de la oferta, si la escasez de facturas y la estrechez del suministro de materias primas se intensifican, el alcance de los recortes de producción en el sector se ampliará aún más. Junto con el cierre prolongado de la ventana de importación, se espera que la pauta de oferta ajustada en el mercado spot persista, proporcionando un fuerte soporte a los precios. En cuanto a la demanda, persiste la tónica de temporada baja, con los compradores aguas abajo dominados por las compras justo a tiempo, lo que deja un impulso alcista insuficiente. No obstante, el endurecimiento de la oferta compensa la presión de la temporada baja, limitando el margen de caída de los precios. En conjunto, se espera que el centro de precios del ADC12 en junio aumente en comparación con mayo, mostrando una tendencia generalmente estable con ligeras subidas y dentro de un rango. De cara al futuro, habrá que prestar mucha atención a los cambios en el suministro de materias primas conformes, a la aplicación de los recortes de producción en el sector y al ritmo de recuperación de la demanda final.