[SMM Analysis] Mercado ajustado de MHP y elevadas cuentas por pagar en medio de restricciones de suministro y tensiones geopolíticas

Esta semana, el mercado de MHP se ajustó en general, con los pagables de níquel y cobalto fluctuando en niveles altos. Por el lado de la oferta, Indonesia ajustó su fórmula HPM, generando expectativas de aumento de costos para el mineral hidrometalúrgico, mientras que los déficits de suministro de azufre llevaron a algunos productores a planificar recortes de producción, reduciendo la oferta de MHP y elevando los pagables de las transacciones. Por el lado de la demanda, los precios de las sales de níquel aguas abajo mostraron debilidad y persistió el riesgo de pérdidas, lo que dejó a las fundiciones de sales de níquel con menor disposición a aceptar MHP de alto precio. Sin embargo, la demanda ternaria aguas abajo se recuperó en cierta medida, generando necesidades de compra rígidas para algunos productores y respaldando pagables de níquel de MHP más fuertes. Bajo la influencia de expectativas de suministro ajustado, se espera que el mercado se mantenga firme en el corto plazo.

El mercado de mata de níquel de alta ley también presentó debilidad tanto en la oferta como en la demanda. Actualmente, la mata de níquel de alta ley tiene una clara ventaja de costos sobre el MHP, pero por el lado de la oferta, los proveedores principales ya han completado la firma de contratos a largo plazo, dejando poca disponibilidad de carga spot. Por el lado de la demanda, las limitaciones de compatibilidad con las líneas de producción aguas abajo restringieron la capacidad real de consumo. En general, el sentimiento de compra fue moderado, la actividad comercial fue baja y los pagables se mantuvieron estables.

El mercado internacional de azufre continuó ajustándose, elevando los precios. Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio siguen sin resolverse, con aproximadamente 1 millón de toneladas métricas de azufre cargado aún varadas en el Estrecho de Ormuz. A esto se sumó la prohibición de exportación de Turquía y la extensión de la prohibición de Rusia, lo que tensó aún más la oferta. Los principales productores de Oriente Medio aumentaron drásticamente sus precios de venta oficiales en mayo, con los precios oficiales de Kuwait, Catar y los Emiratos Árabes Unidos alcanzando máximos de varios años. A pesar de que los altos precios han frenado parte de la demanda, la magnitud de la contracción de la oferta aún supera con creces la contracción de la demanda, lo que hace difícil revertir la tendencia alcista de los precios. Se espera que los precios del azufre se mantengan altos. En adelante, se debe prestar especial atención a la evolución geopolítica y a la reanudación de las rutas de transporte.

En cuanto a los precios del níquel, las tensiones entre EE. UU. e Irán desencadenaron esta semana preocupaciones en el mercado sobre subidas de tipos de interés, lo que provocó un retroceso generalizado en los metales no ferrosos. Sumado a las perturbaciones por noticias sobre azufre y cuotas, los precios del níquel cayeron bajo presión. En un contexto de aumento de las cuentas por pagar de MHP y cuentas por pagar estables de mata de níquel de alta ley, los precios absolutos del MHP y de la mata de níquel de alta ley disminuyeron junto con el retroceso de los precios del níquel. Además, los precios del cobalto en el MHP, similares a los del cobalto refinado, se mantuvieron básicamente estables. En general, se espera que el mercado de productos intermedios se mantenga firme en el corto plazo.