Consumo divergente aguas abajo junto con desestoqueo, oscilación y ajuste a corto plazo del aluminio en SHFE [Actas de la reunión matutina de aluminio de SMM]

Actas de la reunión matutina de SMM, 5 de junio

Futuros:El contrato SHFE aluminio 2607 más negociado cerró en 24.310 yuanes/t, con una caída del 0,29%. El precio operaba por debajo de las medias móviles MA5 (24.466,00), MA10 (24.440,50), MA30 (24.582,83) y MA60 (24.674,17). Las medias móviles de corto y mediano plazo giraban gradualmente a la baja, con la estructura general en zona de estancamiento y las medias móviles superiores formando resistencia. El indicador MACD DIF (-77,3342) se encontraba por debajo del DEA (-73,8095), con la barra verde del MACD en -7,0494. Las barras verdes bajistas emergieron ligeramente y el impulso alcista se debilitaba gradualmente. El rango de negociación central sugerido para el aluminio SHFE es de 24.000-24.800 yuanes/t. El contrato LME aluminio 3M cerró en 3.663 $/t, con una caída del 0,22%, retrocediendo ligeramente. El precio operaba por debajo de la MA5 (3.704,90) y la MA10 (3.683,75), manteniéndose por encima de la MA30 (3.605,63) y la MA60 (3.522,65). Las medias móviles de largo plazo mantenían una alineación alcista, con ligera presión a corto plazo pero una tendencia alcista estable a mediano plazo. El indicador MACD DIF (44,0187) se encontraba por debajo del DEA (45,4665), con la barra verde del MACD en -2,8956. El indicador pasó de rojo a verde, con el impulso alcista a corto plazo debilitándose ligeramente mientras el patrón alcista a mediano plazo permanecía intacto. El rango de negociación central sugerido para el aluminio LME es de 3.650-3.800 $/t.

Frente macroeconómico:En China, el PBOC realizó operaciones de repos inversos en firme por 500.000 millones de yuanes el 5 de junio, con un plazo de 3 meses. En junio vencerán 800.000 millones de yuanes en repos inversos en firme a 3 meses. Tras la operación del 5 de junio, se drenarán 300.000 millones de yuanes netos, marcando el cuarto mes consecutivo de renovaciones reducidas para repos inversos en firme a 3 meses. Fuera de China, el presidente estadounidense Trump dijo que no descartaría reunirse con el nuevo líder supremo de Irán si EE. UU. e Irán finalmente alcanzan un acuerdo. Trump reiteró que EE. UU. nunca permitiría que Irán posea armas nucleares, y que EE. UU. había "destruido completamente" las instalaciones nucleares de Irán en un ataque previo. En cuanto a la Fed de EE. UU., con la decisión de tasas del 17 de junio acercándose, los datos de CME FedWatch mostraron una probabilidad del 96,2% de que las tasas se mantengan sin cambios en junio y del 84,3% en julio. El mercado incluso comenzó a discutir la posibilidad de una subida de tipos, con datos del CME mostrando una probabilidad del 12,3% de un aumento de 25 puntos básicos en julio. El presidente ruso Putin dijo que Rusia estaba plenamente preparada y dispuesta a celebrar conversaciones de paz con Ucrania en una base militar estadounidense en Anchorage, Alaska. Putin también dijo que controlar la región del Donbás y alcanzar un acuerdo de paz con Ucrania no eran contradictorios.

Fundamentos:Por el lado de la oferta, según datos de SMM, la producción de aluminio de China disminuyó ligeramente esta semana. La proporción de aluminio líquido repuntó 0,12 puntos porcentuales en comparación semanal. La demanda downstream de aluminio líquido fue moderada, y el foco principal siguió siendo las exportaciones de productos semielaborados de aluminio. En cuanto a inventarios, hasta el jueves, los inventarios sociales de lingotes de aluminio en China se redujeron en 26.000 toneladas en comparación semanal desde el jueves y en 11.000 toneladas desde el lunes, con un ritmo de desestocaje acelerado. Los sectores de procesamiento downstream mostraron divergencia. Aunque era temporada baja, la fuerte demanda exportadora en algunos sectores compensó parcialmente la débil demanda interna. Las tasas de operación de aleaciones secundarias, placas/láminas y bandas de aluminio, y papel de aluminio disminuyeron semanalmente, mientras que el rendimiento operativo de aleaciones primarias se recuperó. Los sectores de cables de aluminio y extrusión de aluminio se mantuvieron generalmente estables. En general, la tasa de operación semanal de las principales empresas downstream bajó 0,1 puntos porcentuales en comparación semanal.

Mercado de aluminio primario:En las primeras operaciones, el contrato SHFE aluminio 2606 fluctuó a la baja, con el centro de precios general subiendo significativamente respecto al día de negociación anterior. Afectado por el fuerte aumento de los precios del aluminio, el sentimiento de compra downstream se debilitó notablemente. El mercado del este de China estuvo relativamente débil ayer, con los precios de transacción continuando a la baja. Las cotizaciones spot predominantes en el mercado oscilaron entre SMMA00 menos 20 yuan/tonelada y menos 10 yuan/tonelada. Ayer, el índice de sentimiento de envío del mercado del este de China fue 3,01, estable en comparación semanal; el índice de sentimiento de compra fue 2,7, bajando 0,13 en comparación semanal. Ayer, los precios de futuros de aluminio SHFE continuaron subiendo desde la sesión temprana, sumado a los débiles pedidos de temporada baja de las empresas de procesamiento downstream en el centro de China, el sentimiento general de compra en el mercado se mantuvo contenido. Las empresas se centraron principalmente en digerir inventarios y comprar según necesidad en pequeñas cantidades, con solo algunos comerciantes comprando en grandes volúmenes para arbitraje a plazo cuando las primas eran bajas. El rango real de precios de transacción en el mercado de China central finalmente se centró en un descuento de 230-270 yuanes/tm frente al contrato SHFE aluminio 06. Ayer, el índice de sentimiento de envío del mercado de China central fue de 2,89, estable en comparación semanal; el índice de sentimiento de compra fue de 2,17, con una caída de 0,01 en comparación semanal.

Chatarra de aluminio:Ayer, el precio SMM A00 cayó 250 yuanes/tm respecto al día de negociación anterior, y el mercado de chatarra de aluminio siguió la caída en general. En el lado de la oferta, la aplicación regulatoria de la política de "facturación inversa" continuó endureciéndose. Las cancelaciones de devoluciones fiscales y auditorías tributarias más estrictas en algunas provincias provocaron un aumento en los costos de materias primas facturadas, con algunas empresas en Anhui, Jiangxi y otras regiones ya experimentando recortes o suspensiones de producción. Las entradas en almacenes de centros de distribución de chatarra de aluminio disminuyeron interanualmente, y el inventario de chatarra de aluminio tensa se redujo debido a menores entradas. Actualmente, los costos de cumplimiento en el proceso de reciclaje de materias primas se mantuvieron elevados, los suministros facturados disponibles continuaron siendo escasos, y la escasez de facturas se convirtió en un soporte central de precios. Mientras tanto, en medio de las disrupciones por el conflicto EE.UU.-Irán, el diferencial de precios entre los mercados nacional e internacional se invirtió, haciendo que los suministros importados de calidad a bajo precio fueran escasos y debilitando la complementación al mercado nacional. En el lado de la demanda, surgieron efectos de temporada baja, con tasas de operación de empresas de utilización de chatarra aguas abajo funcionando a niveles bajos. El seguimiento de pedidos por parte de usuarios finales fue lento, y las empresas mantuvieron estrategias de compra según necesidad con inventario bajo, creando un ambiente de compra cauteloso. Se espera que los precios del mercado de chatarra de aluminio continúen sosteniéndose bien en niveles elevados. La persistente escasez de suministros facturados conformes proporcionará soporte de piso para los precios de la chatarra de aluminio. El efecto de contracción rezagado de la chatarra de aluminio importada no se ha liberado completamente, y las llegadas posteriores a puerto se mantendrán en niveles bajos. Bajo el patrón en que el mercado exterior supera al nacional, la complementación por importaciones seguirá siendo limitada. Mientras tanto, a medida que se profundiza la temporada baja, las empresas de utilización de chatarra aguas abajo enfrentan preocupaciones sobre la sostenibilidad de pedidos. Estas empresas mantienen estrategias de compra según necesidad y bajo inventario, lo que dificulta una mejora significativa del ambiente de compra. Actualmente, la industria enfrenta riesgos elevados de facturación, con expectativas crecientes de contracción por el lado de la oferta, mientras que la débil demanda aguas abajo ejerce presión a la baja, presentando un patrón general de dinámica débil de oferta y demanda.

Aleación de aluminio secundario:Mercado spot: Ayer, la cotización de ADC12 de SMM se redujo en 100 yuanes/t hasta 23.900 yuanes/t, con el mercado mostrando cierta resistencia a la baja. El retroceso del precio fue impulsado principalmente por el debilitamiento de los futuros de aluminio y aleaciones de aluminio en SHFE; sin embargo, la oferta ajustada de chatarra de aluminio conforme y los altos costos de materias primas y cumplimiento para las empresas proporcionaron cierto soporte al precio. Además, los recortes de producción de algunas empresas restringieron la circulación de mercancía spot, con escasez incluso en ciertas regiones, lo que respaldó a algunos fabricantes en mantener firmes sus cotizaciones. A corto plazo, se espera que los precios se muevan lateralmente, y si la situación ajustada respecto a las fuentes de facturación y el suministro de materias primas no se resuelve, el margen de caída del ADC12 será relativamente limitado.

Resumen del mercado de aluminio:La pugna entre posiciones largas y cortas en el frente macroeconómico se intensifica. Ante los riesgos de tensiones geopolíticas en Oriente Medio, se espera que el sentimiento de cautela persista en el mercado. La brecha de oferta fuera de China se espera que proporcione un fuerte soporte de piso para los precios del aluminio, y las expectativas de aumento de costos energéticos también aportan un impulso alcista. Sin embargo, la alta presión de inventarios en China sigue siendo relativamente evidente y se espera que limite el margen alcista de los precios domésticos del aluminio. A corto plazo, se espera que los precios domésticos del aluminio experimenten principalmente ajustes dentro de un rango.

[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones prudentes y no sustituir su juicio independiente por esta información. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]