Actualización de SMM del 4 de junio:
Perspectiva macroeconómica: la situación en Oriente Medio sigue siendo volátil, con un intenso tira y afloja entre posiciones largas y cortas en el frente macroeconómico
La situación en Oriente Medio continuó mostrando volatilidad esta semana, con riesgos de conflicto geopolítico sin disminuir. El 29 de mayo, EE. UU. e Irán aún tenían desacuerdos sobre un acuerdo de alto el fuego, con ambas partes afirmando haber golpeado a la otra; el 1 de junio, Irán dijo que bloquearía completamente el Estrecho de Ormuz; el 2 de junio, medios iraníes informaron que los permisos de tránsito por el Estrecho de Ormuz estaban abiertos para solicitud; el 3 de junio, Trump afirmó que estaba trabajando en un acuerdo con Irán y que las negociaciones avanzaban sin problemas.
En cuanto a la Fed de EE. UU., con la decisión de tasas del 17 de junio acercándose, los datos de CME FedWatch mostraron una probabilidad del 96,2 % de que las tasas se mantengan sin cambios en junio y del 84,3 % de que permanezcan sin cambios en julio. El mercado incluso comenzó a discutir la posibilidad de una subida de tasas, con datos de CME mostrando una probabilidad del 12,3 % de un aumento de 25 puntos básicos en julio.
En el ámbito nacional, el PMI manufacturero de mayo publicado por la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS) se situó en el 50,0 %, con una caída de 0,3 puntos porcentuales intermensual, acercándose a la marca de 50. En política monetaria, el PBOC realizó operaciones de MLF por 600.000 millones de yuanes en mayo, con una inyección neta de 100.000 millones de yuanes; las operaciones de repos inversos a principios de junio tendieron hacia una regulación precisa, con volumen de operación cero en algunos días de negociación, mientras que la liquidez general se mantuvo amplia.
Fundamentos: el impulso de la demanda de exportación compensa la temporada baja del consumo interno, y el ritmo de reducción de inventarios se acelera
En el lado de la oferta, según datos de SMM, la producción de aluminio de China disminuyó ligeramente esta semana. La proporción de aluminio líquido repuntó 0,12 puntos porcentuales intersemanal, con una demanda moderada de aluminio líquido por parte de los sectores downstream. El foco principal sigue siendo las exportaciones de semielaborados de aluminio. En inventarios, hasta este jueves, el inventario social de lingotes de aluminio nacional se redujo en 26.000 toneladas intersemanal respecto al jueves pasado y en 11.000 toneladas respecto al lunes, con un ritmo de reducción de inventarios acelerado. Los sectores de procesamiento downstream mostraron divergencia: aunque se encuentran en temporada baja, la fuerte demanda de exportación en algunos sectores compensó parcialmente la débil demanda interna. Las tasas de operación de aleaciones secundarias, placas/láminas y bandas de aluminio, y papel de aluminio disminuyeron semanalmente, mientras que el rendimiento operativo de aleaciones primarias se recuperó. Los sectores de cables y alambres de aluminio y de extrusión de aluminio se mantuvieron en general estables. En conjunto, la tasa de operación semanal de los principales actores downstream descendió 0,1 puntos porcentuales en comparación intersemanal esta semana.
En general, el tira y afloja macroeconómico entre posiciones largas y cortas se intensificó. Ante los riesgos geopolíticos en Oriente Medio, se espera que persista el sentimiento de cautela. Se prevé que el déficit de oferta fuera de China proporcione un sólido soporte de piso para los precios del aluminio, y las expectativas de aumento de los costos energéticos también aportan impulso alcista. Sin embargo, la elevada presión de inventarios en China sigue siendo relativamente evidente, lo que se espera que limite el margen de subida de los precios domésticos del aluminio. A corto plazo, se prevé que los precios domésticos del aluminio se consoliden principalmente con operaciones dentro de un rango. Se espera que el contrato más negociado de aluminio en la SHFE cotice en el rango de 24.000-24.800 yuanes/t la próxima semana, con el aluminio en la LME en el rango de 3.650-3.800 $/t.
