Revisión del precio del mercado de la plata y breve comentario sobre expectativas (4 de junio de 2026) [Revisión semanal del mercado de la plata de SMM]

[Revisión de precios]

Esta semana (1-4 de junio), la plata continuó fluctuando a la baja en un entorno deprimido, con el centro de precios general desplazándose hacia abajo, ya que tanto los futuros internacionales como los nacionales se debilitaron en tándem. En el frente macroeconómico, la herramienta CME FedWatch mostró una probabilidad del 98,4% de que la Fed de EE. UU. mantuviera las tasas de interés sin cambios en junio, con solo un 1,6% de probabilidad de recorte; para septiembre, la probabilidad de mantener la tasa actual se situó en el 71,1%, con un 27,8% de probabilidad de subida. En cuanto a datos, el empleo ADP de mayo en EE. UU. superó las expectativas, con un aumento de 122.000 nóminas del sector privado, el mayor incremento mensual desde enero del año pasado, con atención clave en los datos de nóminas no agrícolas de mayo de EE. UU. de mañana por la noche. En el ámbito geopolítico, el conflicto EE. UU.-Irán siguió sin resolverse; Trump afirmó que las negociaciones con Irán avanzaban sin problemas y se acercaban a la firma de un acuerdo, mientras que el bloqueo marítimo a Irán podría extenderse hasta septiembre; el primer ministro israelí señaló diferencias tácticas con EE. UU. pero objetivos estratégicos alineados, mientras que el ejército israelí declaró que no habría alto el fuego en Líbano. En el lado de la demanda industrial, las cotizaciones principales de lingotes de plata de estándar nacional en el mercado de Shanghái frente al TD se mantuvieron en un rango de ligero descuento, pero el descuento se redujo aún más en términos intersemanales, con las cotizaciones del mercado moviéndose gradualmente hacia la paridad. La mayoría de los precios de transacción se situaron dentro de un descuento de 20-0 yuanes/kg frente al contrato TD de la SGE. A medida que los precios de la plata cayeron durante la semana, el consumo downstream se recuperó ligeramente en términos intersemanales, con la presión de venta de mercancía al contado en niveles bajos aliviándose un poco, aunque el consumo general siguió siendo débil. En el lado de inventarios, el consumo downstream y el sentimiento de inversión se mantuvieron cautelosos, y es poco probable una mejora notable a corto plazo. Los inventarios sociales de lingotes de plata en Shanghái y Shenzhen continuaron acumulándose ligeramente. En cuanto a la relación oro/plata, al 3 de junio, la relación oro/plata BMA se amplió aún más de 62,3 a 63,8 esta semana.

[Datos clave]

Bajista:

Warsh fue investido oficialmente como presidente de la Fed, con un tono claramente agresivo.

Los fondos especulativos se retiraron a gran escala, con las posiciones netas largas no comerciales de plata en COMEX continuando reduciéndose.

Alcista:

La crisis energética de Perú persistió, con un estado de emergencia nacional declarado hasta fin de año. Doce grandes minas han implementado producción escalonada, y se estima que la producción de plata en mayo ha disminuido entre un 5% y un 8%, con la brecha global entre oferta y demanda aún vigente.

[Enfoque reciente]

5 de junio: Informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. de mayo

12 de junio: Datos del IPC de EE. UU. de mayo

Enfoque clave: Discursos de funcionarios de la Fed de EE. UU., últimos avances en las negociaciones EE. UU.-Irán y la implementación de restricciones de producción en minas peruanas.

[Pronóstico de precios]

Se espera que la plata se mantenga en niveles bajos la próxima semana. Los precios de la plata aún no han logrado liberarse del entorno macroeconómico adverso, y la narrativa especulativa previa sobre el lado de la oferta se ha desvanecido en gran medida. El enfoque clave estará en los datos de nóminas no agrícolas de mañana por la noche, los discursos de funcionarios de la Fed y la dirección de las negociaciones EE. UU.-Irán. En cuanto a operaciones, se recomienda principalmente esperar y observar, a la espera de señales claras de estabilización. En cuanto a los fundamentos de China, el sentimiento de compra downstream se mantuvo relativamente cauteloso. El consumo general se recuperó ligeramente mientras los precios de la plata permanecían en mínimos a corto plazo. La presión de venta al contado en niveles bajos del mercado se alivió en cierta medida, pero el mercado en general siguió débil. El sentimiento inversor tampoco mostró un repunte evidente. El inventario social de lingotes de plata al contado continuó acumulándose ligeramente. Se espera que el descuento predominante en las transacciones al contado del mercado se mantenga dentro del rango de un descuento de 10-0 yuan/kg respecto al precio TD de la Bolsa de Oro de Shanghái.