Los inventarios en China continuaron disminuyendo esta semana, los precios del aluminio mostraron que el LME supera al SHFE a corto plazo [Actas de la reunión matutina de aluminio de SMM]

6.1 Acta de la reunión matutina de SMM

Futuros:El contrato de aluminio SHFE 2607 cerró en 24.265 yuanes/t, con una caída del 0,31%. El precio cayó por debajo de la media móvil clave MA5 (24.375), cotizando por debajo de la MA10 (24.426), MA30 (24.691,67) y MA60 (24.704,92). Las medias móviles presentaban una alineación bajista, indicando un patrón claramente débil a corto plazo. El indicador MACD mostró DIF = -109,29, DEA = -82,83, con el cruce de la muerte continuando y la barra negativa del histograma en -52,93, lo que sugiere que el impulso bajista seguía siendo dominante. El volumen de negociación se redujo a 57.300 lotes, lo que indica una presión vendedora aliviada pero un interés comprador insuficiente. El interés abierto se situó en 298.300 lotes, con un ligero aumento de 1.124 lotes, manteniéndose el posicionamiento de capital en niveles bajos. El rango de negociación central sugerido para el aluminio SHFE es de 24.000–24.800 yuanes/t. El contrato de aluminio LME 3M cerró en 3.672 $/t, con una caída del 0,05%. El precio cotizó por encima de la MA5 (3.665,80), MA10 (3.639,80), MA30 (3.585,40) y MA60 (3.499,22). Las medias móviles de corto, medio y largo plazo presentaban una alineación alcista, con una tendencia moderadamente fuerte a medio plazo. El indicador MACD mostró DIF = 43, DEA = 40,18, con el cruce dorado continuando y la barra del histograma manteniéndose en territorio positivo (5,65), lo que indica que el impulso alcista persistía. El rango de negociación central sugerido para el aluminio LME es de 3.550–3.700 $/t.

Panorama macroeconómico:Se publicó el primer plan nacional de desarrollo de renovación urbana de China. El Consejo de Estado emitió el Plan Quinquenal XV de Renovación Urbana, que especifica objetivos clave para el período del XV Plan Quinquenal, incluida la renovación de 500.000 unidades/habitaciones de viviendas urbanas en mal estado, el lanzamiento de proyectos de renovación para 115.000 comunidades residenciales urbanas antiguas, la remodelación de 4.000 aldeas urbanas y la renovación de 365.000 km de redes de tuberías subterráneas urbanas. El plan delineó tareas clave en seis áreas, incluido el fomento de un nuevo impulso para el desarrollo urbano, y propuso medidas políticas en siete áreas, incluida la mejora del mecanismo de implementación de la renovación urbana. El presidente de la Fed de Nueva York, Williams, declaró que la política monetaria actual de la Reserva Federal de EE. UU. se encontraba en una posición adecuada dadas las perspectivas económicas. Esperaba que la inflación se mantuviera elevada a corto plazo, pero anticipaba que las presiones sobre los precios se aliviarían más adelante este año. Williams señaló que si la inflación se mantenía persistentemente alta, podrían ser necesarias subidas de tipos, pero tal escenario aún no se había materializado. El secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, publicó en redes sociales advirtiendo a Omán contra facilitar el cobro de tarifas de tránsito en el Estrecho de Ormuz, o enfrentaría sanciones. Bessent dijo que el gobierno estadounidense no toleraría ningún intento de imponer por la fuerza tarifas de tránsito en el Estrecho de Ormuz.

Fundamentos:Las interrupciones de suministro en Oriente Medio persistieron. El inventario del LME continuó disminuyendo, situándose en 338.000 tm hasta el miércoles, con una caída de aproximadamente 1.500 tm en comparación semanal. La prima Cash-3M del aluminio en el LME se situó en 74,42 $/tm, un aumento de aproximadamente 19,86 $/tm en comparación semanal, manteniendo una estructura de prima elevada. Las primas spot del tercer trimestre de Japón aumentaron, y la brecha rígida de suministro fuera de China continuó proporcionando un soporte sostenido para el aluminio del LME. En cuanto a China, el PMI general de la industria de procesamiento de aluminio de China registró un 50,8% en mayo. Aunque apenas se mantuvo por encima de la marca de 50, retrocedió significativamente 3,1 puntos porcentuales respecto a abril, con la prosperidad del sector deslizándose desde el borde de la zona de expansión hacia un estado crítico, y la divergencia estructural se intensificó aún más. El lunes de esta semana, el inventario social de aluminio de SMM fue de aproximadamente 1,386 millones de tm, con una reducción de 15.000 tm respecto al jueves pasado. La reducción de inventarios continuó esta semana, pero el inventario se mantuvo en un nivel históricamente alto para el mismo período.

Mercado de aluminio primario:El viernes pasado, el contrato SHFE aluminio 2606 fluctuó a la baja en la sesión temprana, con el centro de precios general moviéndose significativamente por debajo del día de negociación anterior. Afectados por la caída de los precios del aluminio, el sentimiento de venta de algunos vendedores se debilitó, mientras que el sentimiento de compra de las empresas aguas abajo aumentó en comparación mensual, elevando la aceptación de precios por parte de los compradores. Las cotizaciones principales de mercancía spot en el mercado oscilaron entre el precio promedio SMMA00 y +10 yuanes/tm. El índice de sentimiento de envío del mercado del este de China fue de 2,97 hoy, bajando 0,06 en comparación mensual; el índice de sentimiento de adquisición fue de 3,36, subiendo 0,1 en comparación mensual. El viernes pasado, el aluminio en futuros cayó, y el sentimiento de adquisición de las empresas de procesamiento aguas abajo del mercado de China central repuntó ligeramente, pero las compras se mantuvieron principalmente bajo demanda en pequeños volúmenes. Los proveedores tendieron a enviar grandes volúmenes cuando el diferencial entre precios spot y futuros era relativamente pequeño, y el sentimiento de envío del mercado mejoró significativamente, con un ambiente general de transacciones más activo en comparación con los dos días anteriores. El rango real de precios de transacción en el mercado de China central se centró finalmente en torno al precio de China central con una prima de 10 yuanes a un descuento de 10 yuanes. El viernes pasado, el índice de sentimiento de envío del mercado de China central fue de 2,86, un aumento de 0,03 intermensual; el índice de sentimiento de compras fue de 2,26, un aumento de 0,01 intermensual.

Chatarra de aluminio:El viernes pasado, el precio SMM A00 subió 70 yuanes/t respecto al día de negociación anterior, y el mercado de chatarra de aluminio se mantuvo generalmente estable con ligeros aumentos. Se esperaba que el mercado de chatarra de aluminio continuara sosteniéndose bien en niveles altos esta semana, con el rango de precios predominante para la chatarra de aluminio triturada tensa (con precio basado en contenido de aluminio) manteniéndose en 20.300-20.900 yuanes/t (sin impuestos). Las restricciones derivadas de la política de "facturación inversa" persistieron, y la escasez de oferta de productos con facturación conforme difícilmente se revertiría a corto plazo; el efecto de contracción rezagado de la chatarra de aluminio importada no se había liberado completamente, y las llegadas posteriores a puerto continuarían en niveles bajos. Sin embargo, con la temporada baja acercándose, la sostenibilidad de los pedidos posteriores para las empresas de aprovechamiento de chatarra era preocupante, y el crecimiento de la demanda de uso final seguía siendo limitado. Se debe continuar prestando atención al avance en el cumplimiento de políticas, el resultado de las negociaciones de guerra entre EE. UU. e Irán, y la situación de llegadas a puerto de fuentes importadas.

Aleación de aluminio secundaria:El viernes pasado, el mercado de ADC12 operó generalmente estable con un ligero aumento en general. Impulsadas por la presión de costos, algunas empresas elevaron ligeramente las cotizaciones en 100 yuanes/t, pero la mayoría de los fabricantes se mantuvieron firmes y adoptaron una postura de espera. Actualmente, los recursos de chatarra de aluminio facturada seguían persistentemente escasos, lo que elevaba los costos de adquisición, y algunos fabricantes expresaban preocupación por el riesgo de reducción de producción posterior. Sin embargo, el desempeño de la demanda aguas abajo seguía siendo mediocre, con una liberación limitada de pedidos de usuarios finales, lo que restringía los aumentos de precios. En general, se espera que los precios de la aleación de aluminio se muevan lateralmente a corto plazo. El doble soporte de costos y oferta limita el margen a la baja, mientras que la demanda persistentemente débil también limita el potencial de rebote al alza. Si la escasez de materias primas de chatarra de aluminio conforme continúa intensificándose, la tasa de operación de la industria sigue disminuyendo y la contracción de la oferta se transmite gradualmente al mercado spot, se espera que los precios se mantengan bien respaldados.

Perspectiva general:Si el acuerdo de alto el fuego entre EE. UU. e Irán se materializa, aliviaría significativamente las preocupaciones sobre el suministro en Oriente Medio, pero las fricciones militares recurrentes dejan inciertas las perspectivas de paz, y las primas geopolíticas tienden a converger a corto plazo pero no se han disipado por completo. Las brechas rígidas de oferta fuera de China respaldan un patrón sólido del aluminio en la LME, pero se espera que continúen las reanudaciones de producción en fundiciones de EE. UU. e Islandia; en un contexto de precios altos, los nuevos proyectos de aluminio en Indonesia se están acelerando, y se espera que algunos proyectos comiencen gradualmente la energización y puesta en marcha; se espera que la capacidad de expansión de Balco en India continúe aumentando su producción. A corto plazo, se espera que la producción de aluminio fuera de China mantenga un crecimiento interanual negativo, pero a medida que continúen las reanudaciones de producción y la puesta en marcha de nuevos proyectos, se espera que la producción diaria promedio de aluminio mantenga un crecimiento positivo. Los inventarios de China continuaron disminuyendo esta semana, pero a un ritmo más débil, la elasticidad alcista del aluminio en la SHFE se mantuvo limitada, y el patrón de divergencia entre el mercado nacional y el internacional persiste a corto plazo. Las áreas clave a observar en adelante incluyen si la reducción de inventarios en China se acelera, si el acuerdo entre EE. UU. e Irán puede firmarse formalmente, una mayor claridad sobre la trayectoria de tasas de la Fed de EE. UU. y si China está regulando aún más las operaciones de capacidad de aluminio. En general, se espera que los precios del aluminio continúen con el patrón de la LME superando a la SHFE mientras se mueven lateralmente a corto plazo.

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