5.29 Acta de la reunión matutina de SMM
Futuros:El contrato más negociado de aluminio en SHFE abrió a 24.350 yuanes/t durante la sesión nocturna del 28 de mayo, con un máximo de 24.390 yuanes/t, un mínimo de 24.305 yuanes/t, y cerró a 24.385 yuanes/t, un alza del 0,41% respecto al cierre anterior. Los precios en la sesión nocturna dejaron de caer y rebotaron, situándose nuevamente por encima de la MA5 (24.370,70), pero aún operando por debajo de la MA10 (24.411,11), MA20 (24.465,59), MA40 (24.553,29) y MA60 (24.597,24). Las medias móviles de medio y largo plazo mantuvieron una alineación bajista, con la tendencia general aún inclinada a la debilidad, aunque el impulso bajista a corto plazo se ha moderado. El volumen de negociación en la sesión nocturna fue de 71.100 lotes, una disminución de 61.771 lotes respecto a la sesión anterior; el interés abierto fue de 293.000 lotes, un aumento de 929 lotes, con los futuros mostrando un patrón de "alcistas añadiendo posiciones", lo que indica que cierto capital en niveles bajos aún intentaba posicionarse para un rebote. En el aspecto técnico, el indicador MACD de 4 horas mostró el DIFF (-71,88) operando por debajo del DEA (-67,2), con la estructura de cruce de la muerte continuando. El 28 de mayo, el aluminio en LME abrió a 3.625 $/t, alcanzando un máximo de 3.685 $/t y un mínimo de 3.607,5 $/t, y finalmente cerró a 3.681 $/t, un alza del 1,47%, extendiendo la tendencia general de fuerte rebote. Los precios se situaron firmemente por encima de la MA5 (3.656,80), MA10 (3.635,38), MA20 (3.603,26), MA40 (3.541,67) y MA60 (3.477,54), con las medias móviles de corto, medio y largo plazo manteniendo una alineación alcista y la estructura de tendencia permaneciendo sólida. El volumen de negociación fue de 19.521 lotes, una disminución de 640 lotes; el interés abierto fue de 675.000 lotes, un aumento de 3.983 lotes, con los futuros mostrando un patrón de "alcistas añadiendo posiciones", lo que indica una entrada continua de capital impulsando los precios al alza. En el aspecto técnico, el indicador MACD DIFF (42,21) continuó operando por encima del DEA (38,59), con la estructura de cruce dorado continuando y manteniendo el estado de barra roja (STICK: 7,25).
Frente macroeconómico:Según Wallstreetcn, la inflación PCE de abril resultó por debajo de las expectativas en términos intermensuales, el crecimiento anualizado del PIB del primer trimestre fue revisado a la baja al 1,6%, las ventas de viviendas nuevas cayeron bruscamente, y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo también superaron ligeramente las expectativas. Los datos débiles de EE. UU. combinados con las esperanzas de alto el fuego impulsaron conjuntamente al alza las expectativas de recorte de tasas. Según los datos publicados el jueves por la Oficina de Análisis Económico (BEA) de EE. UU., el índice de precios PCE de abril en EE. UU. fue del 3,8 % interanual, en línea con las expectativas, el nivel más alto desde mayo de 2023, siendo la guerra de Irán, que impulsó al alza los precios de la energía, el principal motor. El indicador de inflación preferido por la Reserva Federal de EE. UU. —el índice de precios PCE subyacente (excluyendo alimentos y energía)— subió un 3,3 % interanual en abril, alcanzando un nuevo máximo desde noviembre de 2023. Mientras tanto, otro informe de la BEA mostró que el crecimiento económico anualizado del primer trimestre de EE. UU. se revisó a la baja al 1,6 %, por debajo de la estimación inicial del 2,0 %. La coexistencia de un consumo débil con una inflación alta ha complicado las valoraciones del mercado sobre la dirección de la política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU.
Fundamentos: Actualmente, las principales empresas exportadoras de productos semielaborados de aluminio en China informaron que los pedidos en junio-julio mantuvieron un impulso de crecimiento, con algunos actores de primer nivel observando un crecimiento intermensual del 15 %-20 %, aunque los programas de producción generales de la industria aún no se han recuperado a los mejores niveles de 2024. Fuera de China, las empresas de materiales procesados generalmente tienen un inventario bajo de materias primas, y la estructura de backwardation a corto plazo de los precios del aluminio en la LME ha suprimido la voluntad de acumulación de inventarios, pero la demanda rígida persiste en los sectores de construcción, energía y electrónica. Esta semana, la tasa operativa de las principales empresas de procesamiento downstream de aluminio en China fue del 64,1 %, una caída de 0,3 puntos porcentuales intersemanal, con la industria mostrando en general una tendencia de recuperación débil pero con una divergencia estructural interna significativa. La industria del procesamiento de aluminio actualmente depende de la resiliencia de las exportaciones, el alto crecimiento del almacenamiento de energía y los pedidos de infraestructura para compensar la débil demanda interna. De cara al futuro, se debe prestar atención a la sostenibilidad de la demanda en el extranjero, el impacto de las tendencias de los precios del aluminio en la voluntad de compra y la fuerza de recuperación de los sectores tradicionales.
Mercado de aluminio primario: En la sesión matutina, el contrato de aluminio SHFE 2606 fluctuó a la baja, con el centro de precio general significativamente más bajo que el día de negociación anterior. Afectado por la caída de los precios del aluminio, el sentimiento de envío de algunos vendedores se debilitó, mientras que el sentimiento de compra de las empresas downstream aumentó intermensualmente, impulsando algo al alza la aceptación de precios por parte de los compradores. Las cotizaciones spot dominantes en el mercado oscilaron entre el precio promedio SMM A00 y +10 yuanes/tm. Ayer, el índice de sentimiento de envío en el mercado del este de China fue de 2,97, con una caída intermensual de 0,06; el índice de sentimiento de adquisición fue de 3,36, con un aumento intermensual de 0,1. Ayer, los futuros de aluminio cayeron y el sentimiento de adquisición entre las empresas de procesamiento aguas abajo en el mercado del centro de China repuntó ligeramente, pero las compras siguieron siendo principalmente de pequeño volumen según necesidad. Los proveedores tendieron a enviar grandes volúmenes cuando el diferencial entre precios spot y futuros era relativamente pequeño, y el sentimiento de envío del mercado mejoró significativamente, con un ambiente general de transacciones más activo en comparación con los dos días anteriores. Finalmente, los precios reales de transacción en el mercado del centro de China oscilaron entre una prima de 10 yuanes y un descuento de 10 yuanes respecto al precio del centro de China. Ayer, el índice de sentimiento de envío en el mercado del centro de China fue de 2,86, con un aumento intermensual de 0,03; el índice de sentimiento de adquisición fue de 2,26, con un aumento intermensual de 0,01.
Chatarra de aluminio: Ayer, el precio SMM A00 cayó otros 250 yuanes/t respecto al día de negociación anterior, y el mercado de chatarra de aluminio en general siguió la caída, con algunas variedades regionales manteniéndose estables a la espera. En cuanto a la oferta, el endurecimiento regulatorio de la política de "facturación inversa" continuó, los costes de cumplimiento en el segmento de reciclaje de chatarra de aluminio se mantuvieron elevados y la oferta disponible con factura era ajustada. El soporte principal para los precios de la chatarra de aluminio fue la escasez de facturas más que un impulso sustancial de la demanda. Mientras tanto, afectado por la persistente inversión de los diferenciales de precios de chatarra de aluminio dentro y fuera de China en medio de las disrupciones del conflicto entre EE. UU. e Irán, la oferta de calidad a bajo precio fuera de China era escasa, y la complementación de las importaciones al suministro nacional continuó debilitándose. En cuanto a la demanda, con la temporada baja acercándose, las tasas de operación de las empresas de utilización de chatarra aguas abajo se mantuvieron en niveles bajos, el seguimiento de pedidos terminales fue débil, y las empresas de utilización de chatarra en general mantuvieron una estrategia de compra según necesidad con inventario bajo, con un ambiente general de adquisición cauteloso. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio continúe sosteniéndose bien en niveles altos la próxima semana, con el rango principal para la chatarra de aluminio triturada tensa (con precio basado en contenido de aluminio) mantenido en 20.300-20.900 yuanes/t (sin impuestos). Las restricciones de la política de "facturación inversa" persisten, y la oferta ajustada de materiales facturados conformes es poco probable que se revierta a corto plazo; el efecto de contracción retardado de la chatarra de aluminio importada no se ha liberado completamente, y las llegadas posteriores a puerto continuarán en niveles bajos. Sin embargo, con la temporada baja acercándose, la sostenibilidad de los pedidos posteriores para las empresas de utilización de chatarra es preocupante, y la demanda incremental de uso final sigue siendo limitada. Se debe seguir prestando atención al progreso del cumplimiento normativo, al resultado de las negociaciones de guerra entre EE. UU. e Irán, y a la llegada de materiales importados a los puertos.
Aleación de aluminio secundario:Mercado spot: Los precios del aluminio giraron a la baja ayer, con algunas empresas siguiendo con ligeros recortes de 100 yuanes/t, pero el mercado en general se mantuvo cauteloso ante nuevas reducciones significativas de precios. Por un lado, la demanda aguas abajo siguió débil, con soporte transaccional limitado; por otro lado, en el contexto del endurecimiento de la facturación inversa y los requisitos de cumplimiento, las materias primas de chatarra de aluminio y los suministros facturados continuaron persistentemente ajustados, los inventarios empresariales siguieron agotándose, la presión de aprovisionamiento aumentó notablemente, y algunos fabricantes han reportado restricciones de producción, fortaleciendo las expectativas de recortes de producción y contracción de la oferta en la industria. Respaldados por altos costos y oferta ajustada, los precios del ADC12 en general aún demostraron fuerte resistencia a la baja, y se espera que se muevan lateralmente en el corto plazo.
Resumen del mercado de aluminio:En el frente macroeconómico, un acuerdo de alto el fuego entre EE. UU. e Irán, de implementarse, aliviaría significativamente las preocupaciones de suministro en Oriente Medio, pero las fricciones militares recurrentes dejan inciertas las perspectivas de paz, con las primas geopolíticas tendiendo a converger en el corto plazo pero sin disiparse completamente. En cuanto a los fundamentos, las condiciones ajustadas del mercado spot fuera de China continuaron, con los inventarios de aluminio en el LME manteniéndose en niveles bajos y los warrants cancelados siguiendo en aumento, reflejando una oferta disponible ajustada; mientras tanto, las primas spot del aluminio en Japón para el tercer trimestre fueron elevadas nuevamente, indicando también una demanda spot asiática resiliente, con múltiples factores apoyando conjuntamente el desempeño del aluminio en el LME. A nivel doméstico, impulsadas por la mejora de los márgenes de exportación, las exportaciones de semielaborados de aluminio se recuperaron, y se espera que se mantengan en un nivel relativamente alto en el corto plazo. Sin embargo, el ritmo de reducción de inventarios domésticos siguió siendo lento, las transacciones spot fueron mediocres, y las compras aguas abajo se mantuvieron cautelosas, limitando el margen alcista del aluminio en el SHFE. En general, se espera que los precios del aluminio continúen moviéndose lateralmente, con el LME superando al SHFE en el corto plazo.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones prudentes y no utilizar esto como sustituto de su juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]
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