25 de mayo de 2026, 3:10 PM
Goldman Sachs reiteró su visión alcista sobre el oro, manteniendo su pronóstico de que los precios alcancen los 5.400 dólares por onza troy para fin de año, después de que el banco elevara sus expectativas de demanda por parte de los bancos centrales y proyectara compras más fuertes del sector oficial a lo largo de 2026.
El banco de Wall Street revisó su modelo propietario de seguimiento de las compras de oro de los bancos centrales tras determinar que había estado subestimando sistemáticamente la demanda desde agosto de 2025. Según los cálculos actualizados, su estimación de media móvil de 12 meses subió a 50 toneladas mensuales en marzo, frente a las 29 toneladas anteriores.
Los datos revisados sugieren que los bancos centrales adquirieron 66 toneladas de oro en enero, en comparación con una estimación previa de solo 12 toneladas.
Goldman señaló que el cambio fue motivado por una creciente desconexión entre la disminución de los inventarios en las bóvedas de Londres y las estadísticas oficiales de comercio del Reino Unido. Aunque las salidas de lingotes de las instalaciones de almacenamiento londinenses seguían aumentando, las cifras de exportación británicas ya no parecían reflejar plenamente esos movimientos, lo que implica que algunas transacciones soberanas se estaban realizando fuera de los flujos comerciales registrados.
"Por lo tanto, ajustamos nuestra estimación en tiempo real añadiendo la discrepancia entre las salidas de las bóvedas de Londres y las exportaciones netas del Reino Unido como flujos soberanos de oro no registrados", dijeron los estrategas de Goldman, Lina Thomas y Daan Struyven, en una nota.
El banco ahora espera que las compras de los bancos centrales promedien 60 toneladas mensuales a lo largo de 2026, citando resultados de encuestas que mostraron "un fuerte interés subyacente en el oro". Goldman añadió que los acontecimientos geopolíticos "probablemente reforzarán la diversificación con el tiempo, tanto para los bancos centrales como para los inversores privados".
No obstante, los estrategas advirtieron que el oro podría enfrentar presión a corto plazo durante períodos de tensión en los mercados. "La alta liquidez del oro lo convierte en una fuente natural de efectivo si los inversores privados enfrentan necesidades de liquidez", escribieron, advirtiendo que la debilidad del mercado bursátil vinculada a tasas de interés más altas o a una desaceleración del crecimiento podría desencadenar ventas temporales.
El modelo de pronóstico de Goldman depende en gran medida de los datos aduaneros del Reino Unido, ya que el mercado extrabursátil de oro de Londres sigue siendo el principal centro para las transacciones soberanas de lingotes. Con una producción nacional mínima en el Reino Unido, todo el oro comercializado allí debe importarse primero antes de ser almacenado o exportado, lo que convierte los flujos comerciales en un indicador eficaz para rastrear el destino final de la demanda mundial de oro.
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