Actas de la reunión matutina de SMM, 25.5
Futuros:El aluminio en SHFE cerró a 24.470 yuanes/t en la sesión nocturna del 22 de mayo, con una caída del 0,14%. El precio cerró cerca por debajo de la MA5 (24.471,70), y por debajo de la MA10 (24.485,84), MA20 (24.537,80), MA40 (24.622,09) y MA60 (24.654,57), con el sistema de medias móviles en alineación bajista. En el aspecto técnico, el indicador MACD de 4 horas mostró el DIFF cruzando por encima del DEA formando un cruce dorado, con el histograma pasando de verde a rojo y expandiéndose y contrayéndose ligeramente. Combinado con posiciones cortas añadiendo activamente posiciones, esto indicó una convergencia marginal del impulso bajista, pero el capital bajista seguía en juego. El aluminio en LME cerró a 3.656,0 $/t el 22 de mayo, con un alza del 0,45%, mostrando una tendencia general de fortalecimiento en niveles altos. El precio se mantuvo firmemente por encima de la MA5, MA10 y MA20, con las medias móviles de corto, medio y largo plazo en alineación alcista, y la estructura de tendencia seguía sesgada al alza. El indicador MACD mostró que el cruce dorado entre DIFF (38,7) y DEA (36) continuaba, con el histograma en rojo y manteniéndose en rango positivo (5,4), indicando que el impulso alcista a corto plazo permanecía intacto. Combinado con posiciones largas añadiendo posiciones, el patrón alcista en futuros se mantuvo sin cambios.
Frente macroeconómico:El viernes hora local, el gobernador de la Fed de EE. UU., Waller, declaró que dado que el shock energético de la guerra con Irán impulsó los precios al alza, apoyaba dejar claro que la probabilidad de que el próximo movimiento de tasas de la Fed fuera una subida era comparable a la de un recorte. Waller dijo que su postura actual era mantener la paciencia y las tasas sin cambios hasta que el impacto de la guerra se aclarara, pero advirtió el viernes que no descartaba la posibilidad de futuras subidas de tasas si la inflación no comenzaba a desacelerarse pronto.
Fundamentos:Las exportaciones totales de placas/láminas y flejes de aluminio de China fueron de 3,4256 millones de t en 2024 y 3,0741 millones de t en 2025, con una caída interanual del 10,26%. Las exportaciones acumuladas de enero a abril de 2026 repuntaron un 13,5% interanual. En el contexto de la continua escasez global de materias primas de aluminio, no es imposible que las exportaciones anuales recuperen el terreno perdido en 2025. En cuanto a inventarios, el inventario de lingotes de aluminio en las principales áreas de consumo de China fue de 1,411 millones de t el lunes de esta semana, con una disminución de 1.000 t respecto al jueves y una caída de 24.000 t respecto al lunes anterior.
Mercado de aluminio primario:El contrato SHFE aluminio 2606 fluctuó al alza en la sesión temprana del viernes pasado, con el centro de precios general moviéndose a la baja en comparación con el día de negociación anterior. El viernes pasado, algunos compradores downstream se abastecieron antes del fin de semana, y el sentimiento general de compra del mercado mejoró ligeramente. Influenciados por la reducción de inventarios y el sentimiento alcista, algunos vendedores mantuvieron los precios firmes. Las cotizaciones principales de carga spot en el mercado oscilaron entre SMMA00 -10 yuan/t y +10 yuan/t. El índice de sentimiento de envíos en el este de China fue de 3,06 el viernes pasado, estable en comparación semanal; el índice de sentimiento de adquisiciones fue de 3,10, con un aumento de 0,04 en comparación semanal. Con la proximidad del fin de semana y el retroceso de los precios de futuros de aluminio, los comerciantes del centro de China mostraron una disposición significativamente mayor a vender manteniendo los precios firmes. Sin embargo, las empresas de procesamiento downstream tenían altos inventarios de materias primas y, combinado con el diferencial de precios relativamente pequeño entre el centro de China y Shanghái, tendieron a priorizar la digestión de inventarios internos, con un sentimiento de compra débil. Finalmente, el rango de precios de transacción real en el mercado del centro de China osciló entre una prima de 20 yuan y un descuento de 10 yuan respecto al precio del centro de China. El viernes pasado, el índice de sentimiento de envíos del mercado del centro de China fue de 2,84, con un aumento de 0,01 en comparación semanal; el índice de sentimiento de compras fue de 2,27, estable en comparación semanal.
Chatarra de aluminio:El viernes pasado, los precios SMM A00 dejaron de subir y retrocedieron, bajando 40 yuan/t respecto al día de negociación anterior, mientras que el mercado de chatarra de aluminio se mantuvo generalmente estable con ajustes menores en algunas variedades regionales. Según los últimos datos aduaneros, las importaciones de chatarra de aluminio de China en abril de 2026 fueron de aproximadamente 171.000 t, con una caída de alrededor del 10% interanual. Las importaciones acumuladas de enero a abril de 2026 totalizaron 700.000 t. En cuanto a las fuentes de importación, los principales países/regiones de origen de las importaciones de chatarra de aluminio de China en abril fueron Tailandia, Reino Unido, Japón, EE. UU. y Australia, de los cuales Tailandia representó el 20,7% del total de importaciones de China. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio continúe manteniéndose bien en niveles altos esta semana, con el rango de precios principales para chatarra de aluminio triturada tense (con precio basado en contenido de aluminio) mantenido en 20.500-21.100 yuan/t (sin impuestos). En cuanto a políticas, la regulación de "facturación inversa" continúa, y el patrón de oferta ajustada de fuentes conformes es difícil de revertir a corto plazo; el efecto rezagado de la chatarra de aluminio importada sigue emergiendo, con las llegadas reales a puerto contrayéndose y se espera que intensifiquen aún más la situación de oferta ajustada; los riesgos geopolíticos proporcionan soporte de piso a los precios del aluminio, lo que a su vez impulsa al alza los precios de la chatarra de aluminio. Sin embargo, el efecto de temporada alta está disminuyendo por completo, con una demanda de uso final algo debilitada; los inventarios de chatarra de aleación de aluminio forjado en Henan y otras regiones siguen elevados, suprimiendo la demanda de compra, y el mercado de aluminio secundario continuará su patrón de oferta y demanda débiles.
Aleación de aluminio secundario:En el mercado spot, el viernes pasado el mercado de ADC12 en general continuó su patrón de precios estables y actitud de espera, con un sentimiento de mercado cauteloso, y el precio SMM del ADC12 se mantuvo estable respecto al día anterior en 23.700 yuanes/t. El viernes pasado, los precios estuvieron "bajo presión por ambos lados": por un lado, la recuperación de la demanda de uso final fue limitada, las compras downstream se mantuvieron en niveles de necesidad inmediata, y el volumen insuficiente de transacciones restringió el impulso alcista de los precios; por otro lado, los costos de materias primas como la chatarra de aluminio permanecieron elevados, la circulación de chatarra de aluminio conforme fue ajustada, y las empresas enfrentaron mayor dificultad para reponer materias primas, viéndose obligadas a depender más de los inventarios existentes para mantener la producción, con un soporte de costos que sigue siendo relativamente evidente. En general, el viernes pasado el mercado aún se encontraba en un tira y afloja entre el "soporte de costos elevados" y la "supresión por demanda débil", y se espera que los precios del ADC12 continúen moviéndose lateralmente en un rango estrecho a corto plazo.
Resumen del mercado de aluminio:En el frente macroeconómico, el 23 de mayo hora del este, Trump publicó que EE. UU. e Irán habían alcanzado en gran medida un acuerdo, con detalles a finalizar conjuntamente con los países relevantes posteriormente, y se espera que el Estrecho de Ormuz también se abra al exterior. Sin embargo, Irán y las partes relacionadas rápidamente moderaron el discurso, negando que el acuerdo se hubiera implementado completamente. Persisten diferencias entre ambas partes en cuestiones centrales como el enriquecimiento de uranio, el control del estrecho y el alivio de sanciones, con los riesgos geopolíticos disminuyendo marginalmente. Las actas de la reunión de la Fed fueron mucho más restrictivas de lo esperado, con la mayoría de los responsables de política apoyando el endurecimiento monetario. Las expectativas de restricción de liquidez son en general bajistas para los precios de los metales. Recientemente, los jefes de estado de EE. UU. y Rusia han realizado visitas concentradas a China, de las cuales se espera obtener resultados preliminares en los campos económico y comercial. En cuanto a los fundamentos, las brechas de oferta y los bajos inventarios fuera de China aún proporcionan soporte de piso, pero los inventarios elevados en China siguen siendo el factor central que suprime repuntes significativos de precios. Además, el débil desempeño de las transacciones en el mercado spot limita aún más el margen alcista de los precios del aluminio. Se espera que los precios del aluminio continúen con el patrón en el que el LME supera al SHFE, fluctuando en niveles altos a corto plazo.
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