ICSG: La producción mundial de minas de cobre se mantuvo estable en el T1, el cobre en LME y el cobre en SHFE cerraron al alza en la sesión nocturna [Actas de la reunión matutina de cobre de SMM]

2026.5.25 Lunes
Futuros: El viernes pasado por la noche, el cobre LME abrió a $13.624,5/t, osciló bruscamente al inicio de la sesión tocando un mínimo de $13.575,5/t, luego el centro de precios se desplazó al alza alcanzando un máximo de $13.678/t, antes de fluctuar a la baja para cerrar finalmente a $13.635/t, con un alza del 0,18%, un volumen de negociación de 16.200 lotes y un interés abierto de 269.000 lotes, una reducción de 3.435 lotes respecto al día de negociación anterior, lo que indica reducción de posiciones bajistas. El viernes pasado por la noche, el contrato más negociado de cobre SHFE 2607 abrió a 104.870 yuanes/t, con el centro de precios fluctuando a la baja al inicio hasta tocar un mínimo de 104.420 yuanes/t, luego fluctuando al alza hasta alcanzar 105.280 yuanes/t, antes de moverse lateralmente para cerrar finalmente a 105.090 yuanes/t, con un alza del 0,58%, un volumen de negociación de 33.600 lotes y un interés abierto de 172.000 lotes, un aumento de 627 lotes respecto al día de negociación anterior, lo que indica adición de posiciones alcistas.
[Resumen de la reunión matutina de cobre de SMM] Noticias:
(1) El Grupo Internacional de Estudio del Cobre (ICSG) publicó datos preliminares sobre la oferta y demanda mundial de cobre de marzo de 2026 en su informe mensual publicado en mayo de 2026. Los datos preliminares mostraron que la producción mundial de minas de cobre se mantuvo prácticamente estable en el T1 2026, con una caída del 1,1% en la producción de concentrados de cobre compensada por un aumento del 3,3% en la producción por extracción con solventes-electrodeposición (SX-EW). Aunque la producción minera mundial se benefició de la producción adicional por la ampliación de capacidad en proyectos de múltiples países, las caídas significativas en la producción de concentrados de cobre en Chile, RDC e Indonesia compensaron el crecimiento global. En Indonesia, la producción de concentrados de cobre en la mina Grasberg cayó un 42% debido a que el grave evento de entrada de lodo en septiembre del año pasado continuó impactando la producción. La producción minera de Chile disminuyó un 5,8%, con el aumento de producción en Collahuasi y Quebrada Blanca compensado por recortes de producción en Spence, El Teniente, Escondida y Los Pelambres. Se estima que la producción minera de la RDC creció solo un 0,5%: la producción SX-EW aumentó aproximadamente un 10%, pero fue parcialmente compensada por una caída del 36% en la producción de concentrados de cobre, esta última debido a la reducción de producción en la mina Kamoa (afectada por el evento sísmico de 2025).
Spot:
(1) Shanghái: El 22 de mayo, los precios spot del cátodo de cobre #1 de SMM frente al contrato del mes corriente 2606 se cotizaron con un descuento de 110 yuanes/t a una prima de 30 yuanes/t, con una cotización promedio de descuento de 40 yuanes/t. Al inicio de la sesión, el contrato de cobre SHFE 2606 mostró una tendencia alcista de consolidación, abriendo a 103.950 yuanes/t. Tras la apertura, los precios subieron ligeramente y luego retrocedieron, oscilando entre 104.170 yuanes/t y 104.370 yuanes/t. Los precios subieron con múltiples retrocesos, alcanzando un máximo de 104.700 yuanes/t, con un precio de cierre de 104.480 yuanes/t. El diferencial de precio Contango entre contratos de futuros osciló entre 110 yuanes/t y 80 yuanes/t, y el margen de beneficio de importación del cobre SHFE frente al contrato del mes corriente 2606 osciló entre una pérdida de 400 yuanes/t y una pérdida de 330 yuanes/t. De cara a hoy, algunas empresas de procesamiento aguas abajo tienen demanda de reabastecimiento, con un sentimiento de compra ligeramente recuperado, pero limitado por los altos precios del cobre, se espera que los aumentos reales en el volumen de compras sean limitados. En cuanto al desempeño del mercado, los proveedores continuaron bajando cotizaciones durante la segunda sesión, con mayor disposición a vender, pero reprimidos por la debilitación de la demanda de consumo, las transacciones reales permanecieron lentas. En general, se espera que los precios spot del cobre en Shanghái frente al contrato 2606 mantengan un descuento hoy.
(2) Guangdong: El 22 de mayo, los precios spot del cátodo de cobre #1 de Guangdong frente al contrato del mes próximo: el cobre de alta calidad se cotizó a 210 yuanes/t, una baja de 30 yuanes/t respecto al día de negociación anterior; el cobre de calidad estándar se cotizó con una prima de 140 yuanes/t, una baja de 25 yuanes/t respecto al día de negociación anterior; el cobre SX-EW se cotizó con una prima de 70 yuanes/t, una baja de 20 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. El precio promedio del cátodo de cobre #1 de Guangdong fue de 104.570 yuanes/t, una baja de 955 yuanes/t respecto al día de negociación anterior; el precio promedio del cobre SX-EW fue de 104.465 yuanes/t, una baja de 950 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. En general, las tasas de operación aguas abajo disminuyeron y los volúmenes de compra cayeron, con las transacciones spot permaneciendo inactivas.
(3) Cobre importado: El 22 de mayo, el precio promedio de warrants se mantuvo estable respecto al día de negociación anterior en $72/tm (rango de precios $68-76/tm); el precio promedio de B/L se mantuvo estable respecto al día de negociación anterior en $71/tm (rango de precios $66-76/tm); el precio promedio de cobre EQ (CIF B/L) cayó $1/tm respecto al día de negociación anterior hasta $41/tm (rango de precios $38-44/tm), con cotizaciones referenciando cargas que llegan entre mediados y finales de mayo e inicios de junio.
(4) Cobre secundario: El 22 de mayo a las 11:30, el precio de cierre de futuros fue de 104.480 yuanes/tm, una caída de 450 yuanes/tm respecto al día de negociación anterior; la prima spot promedio fue de -45 yuanes/tm, una caída de 5 yuanes/tm respecto al día de negociación anterior. El 22 de mayo, los precios de la chatarra de cobre cayeron 400 yuanes/tm intermensual; el índice de sentimiento de ventas de chatarra de cobre subió a 2,73, y el índice de sentimiento de compra subió a 2,23. La diferencia de precio entre cátodo de cobre y chatarra de cobre fue de 2.536 yuanes/tm, una caída de 8 yuanes/tm intermensual. La diferencia de precio entre varilla de cátodo de cobre y varilla de cobre secundario fue de 1.350 yuanes/tm. Según una encuesta de SMM, los comerciantes de chatarra de cobre importada señalaron que los precios de semielaborados de cobre #2 fuera de China han estado aumentando considerablemente recientemente, acercándose a los precios de semielaborados de cobre #1, mientras que el cobre brillante desnudo y otros semielaborados de cobre que llegan a los puertos se vendieron de inmediato, con inventarios en niveles relativamente bajos.
Precios: En el frente macroeconómico, el acuerdo EE.UU.-Irán aún no se ha finalizado. Trump declaró que el acuerdo estaba en gran parte cerrado pero que no había prisa por firmar, exigiendo que Irán abandone el uranio altamente enriquecido. Israel se opuso al acuerdo, preparándose para operaciones de alta intensidad y exigiendo el desmantelamiento de las instalaciones nucleares de Irán; la próxima ronda de conversaciones podría celebrarse el 5 de junio. En el frente económico, el asesor económico de la Casa Blanca, Hassett, indicó que si se alcanza el acuerdo, podría provocar una fuerte caída en los precios de la energía, creando así margen para que la Fed recorte las tasas de interés. Sin embargo, el mercado actual de futuros de tasas de interés ya ha descontado completamente que la Fed suba las tasas tan pronto como en octubre y las incremente en 25 puntos básicos antes de fin de año. Las crecientes expectativas del mercado sobre un acuerdo EE.UU.-Irán impulsaron al alza el centro de precios del cobre. En cuanto a los fundamentos, la oferta spot de cátodo de cobre fue amplia, con cobre importado continuando llegando a los puertos e ingresando a los almacenes. Sin embargo, los elevados precios del cobre suprimieron la disposición de compra aguas abajo, con las empresas reabasteciendo principalmente según necesidad. Las transacciones del mercado fueron lentas y la recuperación de la demanda siguió siendo débil. En general, se espera que los precios spot del cobre se muevan lateralmente en la atonía hoy.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no sustituir su propio juicio independiente por esta información. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]