【Análisis SMM】Resumen semanal del mercado de níquel en Indonesia - 22 de mayo

Mineral de níquel

1. Dinámica de precios y revisiones del HMA El precio del mineral de níquel indonesio se mantuvo estable esta semana. El Ministerio de Energía y Recursos Minerales (ESDM) ha publicado oficialmente el Precio de Referencia del Mineral de Níquel (HMA) para la segunda quincena de mayo de 2026.

• HMA del níquel: $18.849,3/tms (aumento de $1.047,15 o 5,88% respecto a $17.802,14 de principios de mayo).

• HMA del cobalto: $55.854/tms.

• HMA del mineral de hierro: $1,58/tms.

• HMA del mineral de cromo: $6,37/tms.

Los precios actuales de entrega en puerto para mineral pirometalúrgico (saprolita) de grado 1,6% se sitúan en $77,8-80,8/tmh. En contraste, el mineral hidrometalúrgico (limonita) de grado 1,2% tiene un precio aproximado de $28-33/tmh.

2. Fundamentos de oferta-demanda e impactos climáticos

• Para el mineral pirometalúrgico, lluvias inusualmente intensas fuera de temporada en las regiones de Sulawesi Central y Sur (Morowali y áreas mineras circundantes) han interrumpido gravemente el transporte terrestre y el transbordo en barcazas. Una serie de microsismos (de hasta magnitud M$1,9$) ocurridos cerca de Morowali entre el 17 y 18 de mayo agravaron aún más este impacto. La combinación de humedad del suelo altamente saturada y temblores corticales menores ha incrementado significativamente el riesgo de deslizamientos e inestabilidad de taludes, obligando a las minas a reducir el ritmo de extracción y transporte por camiones pesados por razones de seguridad. Por lo tanto, aunque la tasa de aprobación de cuotas regulatorias (RKAB) ha alcanzado aproximadamente el 90%, la oferta spot de mineral de alto grado sigue siendo ajustada.

  Para hacer frente a los costos exorbitantes y la oferta limitada, las fundiciones están adoptando activamente estrategias de reducción de costos. Estas incluyen la mezcla de minerales de bajo grado en las materias primas para reducir el grado general, la promoción de un modelo unificado de precio con prima de "HPM + USD $7–$10/tmh", y la implementación de estándares de referencia para las especificaciones químicas del mineral pirometalúrgico (cobalto 0,05%, hierro 20%, cromo 1%) para eliminar primas adicionales por componentes individuales del mineral.

  Mientras tanto, el mercado de mineral de níquel para procesamiento hidrometalúrgico continúa sufriendo una severa desconexión respecto a los precios oficiales. El precio del mineral hidrometalúrgico de baja ley se encuentra bajo una presión severa y no ha logrado en absoluto seguir la tendencia alcista del nuevo HPM. Esta depresión de precios se debe principalmente a la doble contracción de las tasas de operación de las fundiciones y la demanda inmediata de materias primas, siendo el detonante principal un posible recorte de producción de Precipitado de Hidróxido Mixto (MHP) causado por una escasez de suministro de ácido sulfúrico en mayo. En un contexto de niveles de inventario relativamente estables, las refinerías de MHP están aprovechando este entorno de baja capacidad operativa para suprimir agresivamente las ofertas de compra, lo que provoca que los precios del mineral hidrometalúrgico continúen oscilando en niveles bajos.

3. Estimaciones internas de SMM La nueva fórmula de precios ha generado una mayor divergencia de precios y una volatilidad amplificada, particularmente influenciada por el mayor contenido de cobalto asociado en ciertos minerales. Los cálculos de SMM muestran que el nuevo HPM para limonita con ley de 1,2% es de aproximadamente $49,95, significativamente superior a las valoraciones actuales del mercado. El nuevo HPM para saprolita con ley de 1,6% es de $70,83; la inclusión de un mayor contenido de cobalto en la nueva fórmula ha amplificado notablemente las fluctuaciones de precios. Si bien los precios reales de transacción en el mercado actualmente se mantienen por encima de este referencial, la brecha se está reduciendo de manera constante.

4. Cuotas regulatorias (RKAB) y perspectivas del mercado Según el ESDM, las aprobaciones de RKAB para 2026 han alcanzado aproximadamente el 90%. Las estadísticas de SMM indican que la cuota total aprobada para mineral de níquel indonesio se sitúa en aproximadamente 240 millones de toneladas métricas húmedas.

El enfoque macroeconómico y de políticas del mercado ha cambiado recientemente, concentrándose principalmente en las siguientes dos grandes políticas regulatorias de exportación y contratos:

• Asunción total del mecanismo de exportación por parte de DSI: El gobierno indonesio ha confirmado que, a partir del 1 de enero de 2027, DSI asumirá completamente el negocio de exportación de carbón, aceite de palma y ferroaleaciones. Esta política facilitará una transición fluida del mecanismo de exportación en dos fases. Dado que las ferroaleaciones (incluyendo ferroníquel, NPI, etc.) están dentro del alcance de esta asunción, el mercado está evaluando de cerca el impacto de este período de transición sobre la logística de exportación y los costos de cumplimiento de las fundiciones de capital chino.

• Represión de contratos a largo plazo con subfacturación: El gobierno indonesio enfatizó que respetará los contratos de exportación a largo plazo existentes y válidos para mantener la credibilidad comercial. Sin embargo, al mismo tiempo, investigará y sancionará estrictamente los contratos a largo plazo sospechosos de "subfacturación" (declaraciones aduaneras a precios bajos). Se informa que los departamentos pertinentes de Indonesia celebrarán próximamente consultas con las principales asociaciones industriales para garantizar una transición política fluida y cerrar las lagunas que generan pérdidas de ingresos fiscales por subvaloración.

Arrabio de níquel

"La brecha de precios entre oferta y demanda se amplía; los precios a corto plazo fluctuarán dentro de un rango"

El precio promedio de SMM para NPI 10-12% cayó 5,7 RMB por unidad de níquel en comparación semanal, situándose en 1.140,3 RMB por unidad de níquel (precio de fábrica, impuestos incluidos), mientras que el índice FOB de NPI de Indonesia bajó 1,37 USD por unidad de níquel hasta un promedio de 146,52 USD por unidad de níquel.

El sentimiento de compra aguas abajo cayó de forma aún más visible, intensificando la divergencia de expectativas entre compradores y vendedores.

Por el lado de la oferta, los recortes de producción existentes de NPI, sumados a las recientes disrupciones por las actualizaciones de la política de exportación indonesia, han reducido gradualmente la disponibilidad en el mercado spot. En consecuencia, los productores aguas arriba retienen carga para defender sus precios de venta, manteniendo generalmente sus ofertas firmes. Los vendedores solo flexibilizaron ligeramente sus cotizaciones bajo la presión de mercados de futuros débiles, y su disposición a liquidar carga a niveles de precios más bajos sigue siendo baja. Esta expectativa de un mercado más ajustado proporciona un sólido piso para los precios.

Por el lado de la demanda, la presión sigue siendo aguda. El mercado de acero inoxidable carece de impulso alcista, lo que obliga a las acerías a adoptar una postura de aprovisionamiento altamente cautelosa, centrada estrictamente en compras mínimas para cubrir necesidades inmediatas. Además, a medida que se amplía la ventaja en relación precio-rendimiento de la chatarra de acero inoxidable, los compradores aguas abajo presionan fuertemente por descuentos. Los precios objetivo de compra se concentran mayoritariamente entre 1.120 y 1.130 RMB/mtu, dejando un diferencial enorme frente a los precios de venta aguas arriba que dificulta enormemente la conciliación entre ambas partes.

Perspectiva del mercado: Si bien las expectativas de un ajuste en la oferta respaldarán los precios spot, la debilidad del mercado de futuros y los precios competitivos de materias primas alternativas seguirán limitando las ganancias al alza. En consecuencia, se espera que los precios del arrabio de alto contenido en níquel exhiban una tendencia volátil en niveles altos dentro de un rango la próxima semana.