Publicado: 20 de mayo de 2026 - 1:58 AM
Actualizado: 20 de mayo de 2026 - 2:40 AM
(Kitco News) – Las compras de oro por parte de bancos centrales han sido más fuertes de lo estimado previamente en lo que va de 2026, y las proyecciones actualizadas indican que la demanda soberana seguirá aumentando en la segunda mitad del año, según los estrategas de materias primas de Goldman Sachs.
Los analistas de Goldman Sachs anunciaron el viernes que han revisado su modelo de demanda de oro de bancos centrales para tener en cuenta las brechas en los datos oficiales de comercio.
En marzo, el banco de inversión elevó su estimación en tiempo real de las compras de bancos centrales a aproximadamente 50 toneladas mensuales en base a una media móvil de 12 meses, frente a las 29 toneladas bajo su metodología anterior.
El banco ahora espera que los bancos centrales promedien alrededor de 60 toneladas mensuales durante 2026, respaldados por una demanda continua de diversificación en medio de la incertidumbre geopolítica.
Los analistas de Goldman señalaron que sus estimaciones anteriores habían subestimado la demanda soberana desde agosto de 2025, cuando los datos comerciales del Reino Unido comenzaron a no capturar completamente las salidas de oro de las bóvedas de Londres, lo que resultó en compras soberanas no registradas.
"El fuerte interés subyacente en el oro sigue siendo evidente", dijo Goldman, citando su propia encuesta a bancos centrales junto con los recientes acontecimientos geopolíticos como factores que probablemente respaldarán una mayor demanda tanto de gobiernos como de inversores privados con el tiempo.
Goldman Sachs reiteró su objetivo de precio del oro de 5.400 dólares por onza para finales de 2026, pero advirtió que los precios del lingote aún podrían enfrentar presión a corto plazo si los inversores se ven obligados a vender activos líquidos para obtener efectivo durante períodos de estrés en los mercados.
A finales de enero, cuando los precios del oro establecían nuevos máximos históricos por encima de los 5.000 dólares por onza,.
En ese momento, los analistas de Goldman liderados por Daan Struyven y Lina Thomas escribieron en una nota que la previsión mejorada se basa en su creencia de que los inversores privados que compraron oro como cobertura contra los riesgos de política macroeconómica mantendrán estas posiciones hasta finales de año.
Los analistas señalaron que, a diferencia de coberturas anteriores vinculadas a eventos específicos —como las elecciones estadounidenses de noviembre de 2024—, las posiciones en oro tomadas para protegerse contra riesgos como la sostenibilidad fiscal probablemente no se resolverán completamente este año y, por lo tanto, son más "persistentes".
Los bancos centrales de mercados emergentes "probablemente continuarán la diversificación estructural de sus reservas hacia el oro", dijeron los analistas.
La operación de devaluación también está impulsando las compras físicas de lingotes por parte de familias de alto patrimonio neto y la compra de opciones de compra por parte de inversores, en medio de crecientes preocupaciones sobre las trayectorias a largo plazo de la política monetaria y fiscal en las principales economías, señalaron.
Los riesgos para la previsión actualizada están "significativamente sesgados al alza porque los inversores del sector privado podrían diversificar aún más ante la persistente incertidumbre política global", escribieron los analistas. "Dicho esto, una reducción brusca en los riesgos percibidos en torno a la trayectoria a largo plazo de la política fiscal/monetaria global plantearía un riesgo a la baja si provocara la liquidación de coberturas de política macroeconómica".
La tendencia de diversificación ya estaba muy presente en el radar de Goldman al inicio de este año. En su, el banco de inversión escribió que es la mejor apuesta en todo el complejo de materias primas, añadiendo que si los inversores privados se unen a los bancos centrales en su diversificación, el precio bien podría superar su escenario base, aunque también abogaron por la diversificación en todo el complejo de materias primas.
"Aunque el oro sigue siendo nuestra única materia prima favorita en posición larga, vemos un papel importante para posiciones largas más amplias en materias primas dentro de las asignaciones estratégicas de cartera", escribieron. "La muy alta concentración geográfica del suministro de materias primas y la creciente competencia geopolítica, comercial y de IA ha llevado a un uso más frecuente del dominio de materias primas como palanca. Esto eleva el riesgo de interrupciones del suministro, lo que subraya el valor de seguro de las materias primas".
"Las carteras de renta variable y bonos no están bien diversificadas cuando las pérdidas de suministro de materias primas impulsan tanto un crecimiento más débil como una mayor inflación, así como fuertes rendimientos de las materias primas", advirtieron los analistas.
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