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Publicado: 20 de mayo de 2026 - 8:49 PM
Actualizado: 20 de mayo de 2026 - 8:52 PM
La fiebre del oro que comenzó a finales del año pasado parece agotada. Desde la operación de EE. UU. en Irán, el metal precioso ha perdido alrededor del 15% y continúa cayendo en medio de temores de otra ola inflacionaria impulsada por las interrupciones en el Estrecho de Ormuz.
Aunque el oro se considera tradicionalmente un activo refugio en tiempos de incertidumbre, si los bancos centrales reanudan el endurecimiento de la política monetaria, es probable que los inversores se decanten por alternativas más atractivas, como depósitos y bonos de nueva emisión. El oro no paga dividendos ni cupones, y un dólar más fuerte solo añade más presión. En ese sentido, es lógico suponer que una vez que las tensiones en Oriente Medio comiencen a disminuir, podría eventualmente recuperar impulso.
Hablando de una política más restrictiva de la Fed, la inflación sigue decepcionando: el IPP subió en abril un 1,4% intermensual y un 6,0% interanual, muy por encima de las expectativas de los analistas del 0,5% y 4,9%, respectivamente. No es de extrañar que la herramienta CME FedWatch muestre que el mercado estima aproximadamente un 40% de probabilidad de una subida de tipos para el primer trimestre del próximo año, mientras que no se esperan recortes de tipos al menos hasta octubre de 2027.
Por la misma razón, los mercados globales de bonos también sufrieron presión: los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años se acercaron a niveles no vistos desde 2007, mientras que el rendimiento del Bund alemán a 10 años se aproximó al 3,2%, su nivel más alto desde mayo de 2011.
Pero, ¿no es EE. UU. uno de los mayores productores de petróleo del mundo? ¿No deberían los precios más altos de la energía beneficiar realmente a la economía estadounidense?
Para las petroleras estadounidenses, sin duda. Para los estadounidenses de a pie, no tanto.
EE. UU. ha estado aumentando las extracciones de su Reserva Estratégica de Petróleo, llevando las existencias de vuelta hacia los niveles de julio de 2024. Cuanto más bajen esas reservas, . Para evitar más presión sobre el índice de aprobación del presidente, la Casa Blanca claramente preferiría que el conflicto en Oriente Medio termine cuanto antes.
La sugiere que los inversores confían en que, incluso si la guerra no termina por completo, podríamos ver un gran "TACO", por ejemplo, anunciando una victoria sobre Irán mientras se deja la situación en el Estrecho de Ormuz prácticamente sin cambios.
En resumen, para que el oro recupere el impulso alcista, primero deben disminuir los riesgos de inflación. Y para que eso ocurra, las tensiones geopolíticas deberían aliviarse, y dado lo rápido que se están agotando las reservas de petróleo accesibles, el mercado está apostando efectivamente a que una resolución está a la vuelta de la esquina.
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