【Análisis SMM】Resumen semanal del mercado de níquel en Indonesia - 15 de mayo

Mineral de Níquel

1. Dinámica de Precios y Revisiones del HMA El mercado indonesio del níquel experimentó volatilidad general de precios esta semana. El Ministerio de Energía y Recursos Minerales (ESDM) ha publicado oficialmente el Precio de Referencia del Mineral de Níquel (HMA) para la segunda quincena de mayo de 2026.

• HMA del Níquel: $18.849,3/tms (aumento de $1.047,15 o 5,88% respecto a $17.802,14 de principios de mayo).

• HMA del Cobalto: $55.854/tms.

• HMA del Mineral de Hierro: $1,58/tms.

• HMA del Mineral de Cromo: $6,37/tms.

Los precios actuales de entrega en puerto para mineral pirometalúrgico (saprolita) de grado 1,6% se sitúan en $77,8-80,8/tmh, un aumento de $3,3 respecto a la semana pasada, manteniéndose en gran medida estables. En contraste, el mineral hidrometalúrgico (limonita) de grado 1,2% tiene un precio aproximado de $28-33/tmh, estable respecto a la semana anterior.

2. Fundamentos de Oferta-Demanda e Impactos Climáticos

• Mineral Pirometalúrgico: La producción de las grandes minas aumentará ligeramente en mayo. Aunque Indonesia ha entrado básicamente en la estación seca, las regiones del centro y sur de Sulawesi registraron lluvias anormalmente intensas esta semana. Debido a esto, los planes de transporte terrestre y transferencia por barcazas de algunas minas pequeñas y medianas se vieron obligados a interrumpirse. Aunque el progreso de aprobación del RKAB ha alcanzado el 90%, la oferta spot de mineral pirometalúrgico de alto grado sigue siendo ajustada; aun así, la expectativa del mercado de una oferta más holgada se ha fortalecido significativamente en comparación con el período anterior. Cabe destacar que el grado promedio del mineral aceptado por las fundiciones ha comenzado a mostrar una tendencia a la baja. Si bien la disminución aún no es significativa, algunas fundiciones han comenzado a mezclar mineral de bajo grado para mitigar la presión de la escasez de alto grado y el aumento de costos. La fijación de precios actual sigue el modelo de "precio fijo" o "HPM + prima de $7–$10". Además, algunas fundiciones están implementando referencias estandarizadas para mineral pirometalúrgico (Cobalto 0,05%, Hierro 20%, Cromo 1%), independientemente de las variaciones reales del mineral. Los bonos se han reducido a niveles mínimos, ya que la mayoría ahora están cubiertos por primas fijas.

• Mineral Hidrometalúrgico: Los precios de la limonita han mostrado una tendencia a la baja, sin seguir el aumento del nuevo HPM. La demanda está bajo presión debido a posibles recortes en la producción de MHP causados por una escasez de azufre en mayo. Con inventarios relativamente estables, las fundiciones continúan ejerciendo una fuerte presión a la baja sobre los precios.

3. Estimaciones Internas de SMM La nueva fórmula de precios ha generado una mayor divergencia de precios y una volatilidad amplificada, particularmente influenciada por el mayor contenido de cobalto asociado en ciertos minerales. Los cálculos de SMM muestran que el nuevo HPM para limonita de grado 1,2% es aproximadamente $49,95, significativamente superior a las evaluaciones actuales del mercado. El nuevo HPM para saprolita de grado 1,6% es $70,83; la inclusión de un mayor contenido de cobalto en la nueva fórmula ha amplificado notablemente las fluctuaciones de precios. Si bien los precios reales de transacción en el mercado actualmente se mantienen por encima de esta referencia, la brecha se está reduciendo constantemente.

4. Cuotas Regulatorias (RKAB) y Perspectivas del Mercado Según el ESDM, las aprobaciones de RKAB para 2026 han alcanzado aproximadamente el 90%. Las estadísticas de SMM indican que la cuota total aprobada para mineral de níquel indonesio se sitúa en aproximadamente 230–240 millones de wmt. Se espera ampliamente que la cuota final se concrete a finales de abril.

Debido a la convergencia de expectativas reducidas de RKAB, incertidumbre de recursos y escasez de mineral de alto grado, algunas fundiciones han aumentado los dividendos comerciales y las primas para asegurar el suministro. El mercado está monitoreando de cerca Weda Bay Nickel (WBN). Debido a una cuota RKAB severamente agotada para 2026, WBN planea entrar en una fase de "mantenimiento y cuidado" a partir de mayo. La empresa está buscando activamente un aumento de cuota para aliviar la escasez de mineral en el parque industrial IWIP. Durante este período, sus plantas de NPI aguas abajo consumirán los inventarios estratégicos existentes para mantener las operaciones.

5. Revisiones Regulatorias:

El mercado también ha estado monitoreando de cerca un anuncio realizado el lunes (11 de mayo de 2026) por el Ministro de Energía y Recursos Minerales, Bahlil Lahadalia. Declaró que el gobierno pospondría el plan de imponer aranceles de exportación (bea keluar) sobre los productos de níquel aguas abajo. Esta demora tiene como objetivo permitir el desarrollo de una fórmula de precios "beneficiosa para ambas partes" que equilibre los intereses tanto del Estado como de las empresas privadas. Si bien el objetivo principal de este arancel es impulsar a la industria del níquel —que actualmente solo alcanza un 40% de procesamiento profundo— hacia productos de mayor valor agregado (y alejarse de la dependencia exclusiva del arrabio de níquel/NPI), el gobierno ha decidido "archivar" temporalmente la propuesta tras considerar las opiniones de los actores de la industria.

Arrabio de níquel

"Estancamiento del mercado ante la divergencia entre oferta y demanda: los precios del NPI se mantienen firmes en niveles altos"

El precio promedio del NPI 10-12% de SMM cayó 4,5 RMB por unidad de níquel en comparación semanal, situándose en 1.146 RMB por unidad de níquel (precio de fábrica, impuestos incluidos), mientras que el índice FOB del NPI de Indonesia aumentó 0,97 USD por unidad de níquel hasta un promedio de 147,75 USD por unidad de níquel. Esta semana, el mercado de arrabio de níquel de alto grado primero bajó y luego subió. Esta semana, el mercado de NPI de alto grado mantuvo un patrón volátil en niveles elevados. Persistió una divergencia significativa entre oferta y demanda; los precios se desplazaron ligeramente a la baja mientras el soporte de costos luchaba contra la demanda débil, lo que generó un sentimiento de mercado generalmente débil. Por el lado de la oferta, respaldados por los costos de producción, los vendedores inicialmente mostraron una fuerte intención de mantener los precios firmes, con los recursos de alto grado aún obteniendo una prima clara. Sin embargo, a medida que el sentimiento cambió a mediados de semana, algunas empresas flexibilizaron su postura de precios firmes debido a presiones de envío y oportunidades de arbitraje. Combinado con el debilitamiento de los precios del acero inoxidable, los recursos a bajo precio comenzaron a ingresar al mercado, lo que provocó precios de transacción fragmentados y un aflojamiento del soporte por el lado de la oferta. Por el lado de la demanda, las acerías aguas abajo se mantuvieron cautelosas. Las ventas débiles de acero inoxidable, los precios más bajos de la chatarra y un mercado de futuros en debilitamiento han alimentado la "fobia a los precios" (temor a comprar en los picos) entre los usuarios finales. A corto plazo, se espera que el mercado de NPI se mantenga en un rango acotado en niveles altos. El fuerte soporte de costos y la escasa disponibilidad al contado proporcionarán un piso para los precios, evitando una caída brusca; sin embargo, el ritmo de ventas del acero inoxidable aguas abajo seguirá limitando cualquier alza significativa.