[Revisión de precios]
La plata fluctuó al alza esta semana, trazando una tendencia independiente con ganancias significativamente superiores a las del oro. En cuanto a noticias, Perú fue golpeado por una crisis energética repentina y emitió un decreto de emergencia nacional; se espera que el racionamiento eléctrico provoque cierres de minas, afectando así el suministro. Como el 12.º país minero más grande del mundo, Perú posee el 21,8% de las reservas mundiales de plata, lo que impulsó el rally de la plata. En el frente macroeconómico, las nóminas no agrícolas de EE. UU. de abril y el IPC superaron las expectativas, con el repunte inflacionario reforzando la postura de la Fed de retrasar los recortes de tasas de interés, con probabilidades de mantener las tasas sin cambios en junio y julio alcanzando el 93,5% y el 86,5%, respectivamente. En cuanto a la demanda industrial, el mercado spot se mantuvo débil; los precios absolutos elevados de la plata continuaron suprimiendo la demanda downstream. Los proveedores reportaron generalmente transacciones de mercado lentas y un sentimiento de compra débil, lo que llevó a un bajo entusiasmo para ofrecer cotizaciones, una ampliación del diferencial entre cotizaciones altas y bajas, y una atmósfera comercial tibia en el mercado spot, con el inventario spot continuando acumulándose. Ratio oro/plata: al 13 de mayo, el ratio oro/plata de la LBMA cayó a 54, alcanzando un nuevo mínimo desde 2013.
[Datos clave]
Alcista:
Perú fue golpeado por una crisis energética nacional repentina y declaró un estado de emergencia hasta fin de año, con restricciones en el uso de energía de las minas. Si se aplica un racionamiento eléctrico estricto, se espera que la producción de plata disminuya entre un 3% y un 10%, y se prevé que la brecha global de oferta-demanda se amplíe entre un 15% y un 30%.
Los datos de nóminas no agrícolas de EE. UU. de abril mostraron una divergencia continua de "servicios fuertes, manufactura débil", destacando un patrón de estanflación.
Bajista
El IPC de EE. UU. de abril fue del 3,8% interanual y el IPC subyacente del 2,8% interanual, ambos superando las expectativas, reforzando la postura de la Fed de retrasar los recortes de tasas de interés.
Las negociaciones EE. UU.-Irán llegaron a un punto muerto, con la parte estadounidense rechazando completamente la propuesta de Irán ante importantes desacuerdos fundamentales; los riesgos de navegación en el Estrecho de Ormuz persisten.
El halcón Warsh fue confirmado oficialmente como el próximo presidente de la Fed, y múltiples funcionarios declararon que no descartan la posibilidad de reanudar las subidas de tasas.
[Enfoque reciente]
15 de mayo: Primer discurso público del nuevo presidente de la Fed, Warsh.
16 de mayo: Ventas minoristas de EE. UU. en abril, Índice Manufacturero de la Fed de Nueva York de mayo.
17 de mayo: Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU., producción industrial de abril (variación mensual).
20 de mayo: Índice de precios PCE subyacente de EE. UU. en abril.
[Pronóstico de precios]
Se espera que la plata experimente fuertes oscilaciones en niveles elevados la próxima semana, siendo las variables clave la implementación del racionamiento eléctrico en Perú y el avance de las negociaciones entre EE. UU. e Irán. Ante el riesgo de una inflación prolongada en EE. UU., las operaciones de estanflación están posicionadas para convertirse en la narrativa central de la próxima ronda alcista de metales preciosos. Si una desescalada en los conflictos geopolíticos impulsa un retroceso en los precios del petróleo, esto proporcionará condiciones favorables para abrir una ventana de flexibilización monetaria tras la asunción de Warsh como presidente de la Fed. En cuanto a los fundamentos en China, el sentimiento de compra del sector downstream se mantuvo persistentemente débil. El continuo aumento del precio absoluto de la plata siguió suprimiendo la demanda downstream, con un fuerte sentimiento de espera. El inventario social de lingotes de plata al contado continuó acumulándose, y se espera que el descuento predominante en las transacciones al contado se mantenga en el rango de 40-10 yuanes/kg por debajo del precio TD de la SGE.
![Resumen del mercado spot e inventarios en China (14 de mayo de 2026) Revisión del resumen del mercado spot e inventarios en China (14 de mayo de 2026) [Revisión semanal del mercado de plata de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/nQsOk20251217171736.jpg)
