I. Mercado de concentrados de plomo: equilibrio ajustado entre oferta y demanda, desaparecen las señales de aumento de los TC
Según la última encuesta de SMM, al entrar en mayo, los TC de concentrados de plomo (Pb50 TC) y los indicadores de pago de plata se mantuvieron estables en general, pero el repunte de los precios de la plata consolidó nuevamente algunas cotizaciones de TC de concentrados de plomo argentíferos.
En abril, la oferta de concentrados de plomo en China se recuperó gradualmente y, junto con la presión y el debilitamiento de los precios de metales preciosos, algunos TC de concentrados de plomo domésticos mostraron señales de leve aumento. En particular, los vendedores de concentrados de plomo argentíferos que habían cotizado precios extremadamente bajos en marzo elevaron ligeramente sus cotizaciones por temor a una continua debilidad del precio de la plata. Sin embargo, a medida que avanzaban las conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán y se agravaba la crisis energética peruana, los precios de la plata fueron reevaluados, y las fundiciones recuperaron expectativas de ingresos por subproductos del mineral de plomo con alto contenido de plata, lo que provocó que la tendencia alcista de los TC de concentrados de plomo desapareciera simultáneamente.
En cuanto al impacto del ácido sulfúrico, aunque los TC de concentrados de zinc se redujeron notablemente en mayo debido al fuerte aumento de los precios del ácido sulfúrico (los TC semanales domésticos SMM Zn50 ya habían caído a 700 yuanes/t en contenido metálico), los TC de concentrados de plomo no disminuyeron en paralelo durante el mismo período. Múltiples empresas mineras indicaron que los TC de concentrados de plomo prácticamente no tenían margen de descenso.
En el frente del mineral importado, las fundiciones mantuvieron cotizaciones predominantes de -150 a -130 USD/tms. Sin embargo, afectadas por la continua caída del ratio de precios del plomo SHFE/LME, el aumento de las pérdidas por importación y la oferta limitada fuera de China, las fundiciones mostraron escaso entusiasmo por negociar y comprar mineral importado, y las transacciones reales de mineral importado siguieron siendo escasas.
II. Mercado de metales preciosos: las conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán y la crisis energética peruana impulsan los precios de la plata, la transmisión del indicador de pago aún no se materializa
En medio de las perturbaciones por las idas y venidas de las conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán, el fuerte aumento de los aranceles de importación de oro y plata por parte de India y la crisis energética peruana, los precios de la plata experimentaron fuertes oscilaciones. El 11 de mayo, Perú emitió oficialmente un decreto de emergencia sobre la crisis energética, consolidando el alza del precio de la plata que previamente había sido impulsada por las conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán. Perú es el país con las mayores reservas de plata del mundo, con reservas de minerales argentíferos de aproximadamente 110.000 tm en contenido metálico, representando el 18% del total global. A corto plazo, la crisis energética de Perú ha desencadenado en gran medida reacciones impulsadas por el sentimiento, y si tendrá un impacto sustancial en el suministro minero aún requiere un seguimiento cercano de la dinámica posterior de exportaciones de concentrados argentíferos y mineral de plomo-zinc.
Los concentrados de plomo suelen ser ricos en plata, y las fluctuaciones del precio de la plata teóricamente afectan el indicador de pagable de plata y el valor general de los concentrados de plomo. Sin embargo, según SMM, las fuertes oscilaciones en metales preciosos aún no se han transmitido al mecanismo de fijación de precios del contenido de plata.
Las razones son principalmente dos:
Primero, las fluctuaciones del precio de la plata están impulsadas principalmente por el sentimiento a corto plazo, y su sostenibilidad sigue siendo cuestionable. El repunte del precio de la plata desencadenado por la crisis energética de Perú fue en gran medida una reacción impulsada por el sentimiento. El mercado spot tuvo dificultades para seguir el ritmo, los descuentos en las transacciones reales de lingotes de plata se ampliaron, el inventario se acumuló gradualmente y los fundamentos difícilmente podían respaldar la tendencia de precios relativamente fuerte.
Segundo, los ajustes en la fijación de precios del contenido de plata son inherentemente rezagados. Los indicadores de pagable de plata se negocian y ajustan típicamente de forma mensual o trimestral, lo que dificulta que las fluctuaciones a corto plazo del precio de la plata se reflejen de inmediato. Además, en el contexto de tendencias poco claras en metales preciosos, compradores y vendedores se inclinan más a mantener los métodos de fijación de precios existentes y realizar ajustes una vez que la tendencia se aclare.
III. Perspectiva del mercado: se espera que los TC de concentrados de plomo se mantengan estables a corto plazo
Por un lado, si la crisis energética de Perú continúa escalando, podría afectar el suministro de concentrados de plomo argentíferos, creando presión alcista sobre el indicador de pagable de plata, y también podría ejercer nueva presión bajista sobre los TC de concentrados de plomo. Sin embargo, considerando que los TC de plomo ya han caído a niveles bajos y que las fundiciones tienen expectativas de recortes proactivos de producción debido a las fuertes oscilaciones en los precios de materias primas, el margen para nuevas caídas de los TC es relativamente pequeño.
Por otro lado, el mercado del plomo se encuentra actualmente en temporada baja de consumo, los precios del plomo muestran una tendencia débil y las fundiciones de plomo primario tienen un poder de negociación limitado en la adquisición de materias primas. En este contexto, los concentrados de plomo con alto contenido de plata volverán a ser la opción preferida de adquisición para las fundiciones.
Factores clave a seguir: la persistencia de la crisis energética en Perú y si los precios de la plata pueden mantener sus ganancias y permanecer en niveles elevados.
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