【Análisis SMM】Resumen semanal del mercado de níquel en Indonesia - 8 de mayo

Mineral de Níquel

1. Dinámica de Precios y Revisiones del HMA El mercado indonesio del níquel experimentó volatilidad general de precios esta semana. El Ministerio de Energía y Recursos Minerales (ESDM) ha publicado oficialmente el Precio de Referencia del Mineral de Níquel (HMA) para la primera quincena de mayo de 2026.

• HMA del Níquel: $17.802/tms (aumento de $868,57 o 5,13% respecto a los $16.933,57 de finales de abril).

• HMA del Cobalto: $55.854/tms.

• HMA del Mineral de Hierro: $1,56/tms.

• HMA del Mineral de Cromo: $6,37/tms.

Los precios actuales de entrega en puerto para mineral pirometalúrgico (saprolita) de grado 1,6% se sitúan en $74,5–$77,5/tmh, un aumento de $1 respecto a la semana pasada, manteniéndose en gran medida estables. En contraste, el mineral hidrometalúrgico (limonita) de grado 1,2% tiene un precio aproximado de $28,33/tmh, una caída de $2 respecto a la semana anterior.

2. Fundamentos de Oferta-Demanda e Impactos Climáticos

• Mineral Pirometalúrgico: Con la conclusión de la temporada de lluvias en Halmahera y Sulawesi, se espera que la producción minera repunte significativamente en mayo. A pesar de que las aprobaciones de RKAB alcanzan el 90%, la oferta spot de saprolita de alto grado sigue siendo ajustada. Sin embargo, las expectativas del mercado de una relajación de la oferta se han fortalecido. Cabe destacar que el grado promedio del mineral aceptado por las fundiciones ha comenzado a mostrar una tendencia a la baja. Si bien la disminución aún no es significativa, algunas fundiciones han comenzado a mezclar mineral de bajo grado para mitigar la presión de la escasez de alto grado y el aumento de costos. Los precios actuales siguen un modelo de "precio fijo" o "HPM + prima de $7–$10". Además, algunas fundiciones están implementando índices de referencia estandarizados para el mineral pirometalúrgico (Cobalto 0,05%, Hierro 20%, Cromo 1%), independientemente de las variaciones reales del mineral. Las bonificaciones se han reducido a niveles mínimos, ya que la mayoría están ahora cubiertas por primas fijas.

• Mineral Hidrometalúrgico: Los precios de la limonita han mostrado una tendencia a la baja, sin seguir el repunte del nuevo HPM. La demanda está bajo presión debido a posibles recortes de producción de MHP causados por una escasez de ácido sulfúrico en mayo. Con inventarios relativamente estables, las fundiciones continúan ejerciendo una fuerte presión a la baja sobre los precios.

3. Estimaciones internas de SMM La nueva fórmula de precios ha generado una mayor divergencia de precios y una volatilidad amplificada, particularmente influenciada por el mayor contenido de cobalto asociado en ciertos minerales. Los cálculos de SMM muestran que el nuevo HPM para limonita de grado 1,2% es aproximadamente $47,82, significativamente superior a las evaluaciones actuales del mercado. El nuevo HPM para saprolita de grado 1,6% es $64,85; la inclusión de mayor contenido de cobalto en la nueva fórmula ha amplificado notablemente las fluctuaciones de precios. Si bien los precios reales de transacción en el mercado actualmente se mantienen por encima de este referente, la brecha se está reduciendo constantemente.

4. Cuotas regulatorias (RKAB) y perspectivas del mercado Según el ESDM, las aprobaciones de RKAB para 2026 han alcanzado aproximadamente el 90%. Las estadísticas de SMM indican que la cuota total aprobada para el mineral de níquel indonesio se sitúa en aproximadamente 230-240 millones de wmt. Se espera ampliamente que la cuota final se concrete a finales de abril.

Debido a la convergencia de expectativas reducidas de RKAB, incertidumbre de recursos y escasez de mineral de alto grado, algunas fundiciones han aumentado los dividendos comerciales y las primas para asegurar el suministro. El mercado está monitoreando de cerca Weda Bay Nickel (WBN). Debido a una cuota RKAB severamente agotada para 2026, WBN planea entrar en una fase de "mantenimiento y cuidado" a partir de mayo. La empresa está buscando activamente un aumento de cuota para aliviar la escasez de mineral en el parque industrial IWIP. Durante este período, sus plantas de NPI aguas abajo consumirán los inventarios estratégicos existentes para mantener las operaciones.

5. Revisiones regulatorias: PP 19/2025 El 8 de mayo, la Dirección General de Minerales y Carbón celebró una audiencia pública sobre la revisión del PP 19/2025, solicitando comentarios sobre ajustes a las tasas de regalías minerales.

• Mineral de níquel: La revisión propone reducir el umbral mínimo de HMA de <$18.000/t a <$16.000/t, y el umbral máximo de ≥$31.000/t a ≥$26.000/t. Los tramos impositivos se refinarían de 5 a 6 niveles, con tasas que van del 14% al 19%.

• Impacto: Con base en el HMA del níquel de hoy de $17.802, la tasa de regalías aplicable aumentaría del 14% al 15% si se implementa la revisión.

• Disposiciones adicionales: Se propone un gravamen independiente del 2% para el cobalto en mata de níquel y productos de fundición no niquelíferos, mientras que se propone una tasa impositiva del 2,5% para el arrabio de aleación. El impacto en los principales proyectos de NPI dependerá de los criterios finales de clasificación de productos de Indonesia.

Arrabio de níquel

"Los precios promedio del NPI repuntan con fuerza; el mercado entra en un estancamiento en niveles altos"

El precio promedio de SMM NPI 10-12% aumentó 30,5 RMB por unidad de níquel semana a semana hasta 1.150,5 RMB por unidad de níquel (puesto en fábrica, impuestos incluidos), mientras que el índice FOB de NPI de Indonesia subió 3,58 USD por unidad de níquel hasta un promedio de 146,78 USD por unidad de níquel. Esta semana, el mercado de arrabio de alto níquel primero cayó y luego subió. Las políticas favorables y los movimientos cambiarios impulsaron los precios al alza de manera constante, elevando aún más el centro de precios. Sin embargo, hacia el final de la semana, el mercado pasó de una tendencia alcista unilateral a un estancamiento en niveles altos. Los productores upstream mantuvieron una postura firme en precios, con algunos fijando su objetivo en RMB  1.200/unidad de níquel y mostrando una alta reticencia a vender. Por el contrario, las acerías de acero inoxidable downstream mostraron una débil aceptación de estos precios elevados. Habiendo completado su reabastecimiento inicial, estas plantas vieron una disminución en el apetito de compra, con un precio máximo aceptable limitado. Además, una corrección en el mercado cambiario alimentó el "miedo a las alturas" (cautela del mercado); a pesar de las consultas activas, los volúmenes reales de transacción fueron significativamente menores que los observados antes del feriado. La brecha de precios entre materiales de alto y bajo grado se amplió aún más, intensificando la divergencia estructural de la oferta. De cara al futuro, si bien el soporte de costos se mantiene, el seguimiento de la demanda es insuficiente. Se espera que los precios del NPI permanezcan en un tira y afloja en niveles altos a corto plazo.

Con base en los costos de caja del arrabio de alto níquel calculados a partir de los precios del mineral de níquel de hace 25 días, los márgenes de ganancia de las fundiciones continuaron recuperándose esta semana, con muchas operaciones volviendo a la rentabilidad. En cuanto a las materias primas, los precios de los materiales auxiliares subieron, mientras que los precios del mineral se mantuvieron estables en Filipinas y experimentaron una ligera corrección en Indonesia. En general, la expansión de los beneficios de las fundiciones nacionales esta semana se debió principalmente al alza de los precios del NPI combinada con menores costes de materias primas. Para la próxima semana, es poco probable que los precios de las materias primas registren aumentos significativos, y se espera que los precios del NPI se mantengan en niveles elevados, lo que debería conducir a nuevas mejoras en los márgenes de beneficio de las fundiciones.