En la primera semana tras las vacaciones del Día del Trabajo, los precios del níquel experimentaron un intenso tira y afloja entre posiciones largas y cortas, mostrando un patrón general de subida inicial seguida de caída. A principios de semana, el LME fluctuó en niveles altos durante el período vacacional y el sentimiento de oferta ajustada persistió. Tras el fin de las vacaciones, el níquel en SHFE abrió al alza con un gap. A mediados de semana, el contrato más negociado de níquel en SHFE subió más de un 3,5% en un solo día, alcanzando un máximo intradía de 155.360 yuanes/t —un nuevo máximo anual— mientras que el níquel en LME se acercó brevemente a los 20.000 $/t. Sin embargo, en la segunda mitad de la semana, surgieron señales de reanudación de las negociaciones entre EE. UU. e Irán, aliviando marginalmente las preocupaciones del mercado sobre la oferta ajustada de azufre. Combinado con tomas de beneficios concentradas en máximos, los precios del níquel retrocedieron bruscamente, cayendo un acumulado de más del 3,4% en dos días. En el mercado spot, el precio promedio semanal del níquel refinado #1 de SMM fue de 149.383 yuanes/t, una caída de 4.050 yuanes/t respecto a la semana anterior. Las primas del níquel Jinchuan descendieron aún más hasta 1.100 yuanes/t. El níquel electrodepositado convencional nacional se mantuvo con descuentos significativos. Tras la fuerte caída en futuros, la actividad comercial en el mercado spot mejoró en comparación con los niveles previos a las vacaciones.
En el frente macroeconómico, la señal de reanudación de las negociaciones entre EE. UU. e Irán —con ambas partes potencialmente negociando la resolución del conflicto y la apertura del Estrecho de Ormuz— alivió las preocupaciones sobre el suministro de azufre en consecuencia, y los precios del níquel retrocedieron notablemente. La postura agresiva del nominado a presidente de la Fed, Warsh, en su audiencia de confirmación la semana pasada continuó pesando sobre las expectativas del mercado esta semana. La reunión de abril de la Fed de EE. UU. mantuvo las tasas de interés sin cambios, con el rango de referencia actual en 3,5%–3,75%. Los precios del petróleo persistentemente altos continuaron empujando el centro de inflación al alza, con los datos del PCE subyacente aún por encima del objetivo del 2% de la Fed. La probabilidad implícita del mercado de un recorte de tasas en junio ha caído a niveles extremadamente bajos. Las expectativas de un recorte de tasas para el año completo siguen siendo la visión predominante, pero con una incertidumbre significativa.
En cuanto a inventarios, el inventario de la Zona Franca de Shanghái fue de aproximadamente 1.700 t esta semana, sin cambios respecto a la semana anterior. El inventario social de China fue de aproximadamente 101.000 t, un aumento de unas 600 t respecto a la semana anterior.
De cara al futuro, la dinámica de conflictos geopolíticos persiste. Si las negociaciones entre EE. UU. e Irán avanzan sin problemas, las expectativas del mercado sobre interrupciones en el suministro de azufre se aliviarán, y el centro de precios del níquel podría desplazarse a la baja. Se espera que el contrato más negociado de níquel en SHFE opere en el rango de 140.000–150.000 yuanes/t, con un soporte clave por debajo proporcionado por el suelo de costos rígido establecido por la nueva política HPM de Indonesia.
![[Análisis SMM] Los precios del arrabio de níquel subieron bruscamente, el mercado pasó a un enfrentamiento en niveles altos](https://imgqn.smm.cn/usercenter/LNpBh20251217171732.jpeg)
