[Revisión de precios] Esta semana, las expectativas de un alto el fuego entre EE. UU. e Irán continuaron intensificándose, con medios estadounidenses informando que ambos países estaban cerca de alcanzar un acuerdo de alto el fuego, lo que impulsó un fuerte retroceso del crudo y un descenso de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a medio y largo plazo desde sus máximos, propiciando un repunte significativo en los metales preciosos, con las ganancias de la plata superando notablemente a las del oro. Los datos de empleo ADP de abril en EE. UU. publicados esta semana mostraron una adición de 109.000 empleos, alcanzando un máximo de casi 15 meses y destacando la resiliencia general del mercado laboral. El mercado ha centrado ahora su atención en el informe de nóminas no agrícolas del viernes por la noche. En cuanto a las expectativas de recortes de tasas de la Fed, los últimos datos del CME mostraron que las apuestas del mercado sobre recortes a corto plazo se mantuvieron en niveles bajos, con una probabilidad del 93,5% de mantener la tasa actual en la reunión del FOMC de junio, correspondiente a una probabilidad del 6,5% de recorte; la probabilidad de mantener las tasas sin cambios en la reunión de julio alcanzó el 86,5%, con un 13,5% de probabilidad de recorte. En el lado de la demanda industrial, el consumo downstream permaneció débil, con los participantes downstream adoptando un enfoque cauteloso de esperar y ver ante el repunte del precio de la plata, y solo algunas empresas downstream realizando compras justo a tiempo. En cuanto al ratio oro/plata, al 6 de mayo, el ratio oro/plata de la LBMA cayó a 61.
[Datos clave]
Alcista: El 6 de mayo, la parte estadounidense declaró estar cerca de alcanzar un memorando de alto el fuego con Irán. Si el acuerdo se materializa, el retroceso en los precios del petróleo aliviaría las presiones inflacionarias y debilitaría la postura restrictiva de la Fed.
Las divisiones dovish dentro de la Fed persistieron, con algunos funcionarios aún creyendo que había margen para múltiples recortes de tasas dentro del año, manteniendo abierta la ventana de recortes e impidiendo una reversión completa de las expectativas de flexibilización.
Surgieron preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento económico de EE. UU., con las expectativas del mercado para el crecimiento del PIB del primer trimestre retrocediendo bruscamente respecto a la lectura anterior. Los temores de estanflación y recesión reforzaron la demanda de asignación de refugio seguro para la plata.
Bajista:
El empleo ADP de abril en EE. UU. añadió 109.000 puestos, alcanzando un máximo de casi 15 meses y destacando la resiliencia general del mercado laboral.
La reunión del FOMC de abril mantuvo las tasas sin cambios. Los datos del CME mostraron una probabilidad del 93,5% de mantener las tasas estables en junio, con las expectativas de recortes dentro del año contrayéndose a 0-1 veces, y el dólar estadounidense y los rendimientos reales de los bonos del Tesoro se mantuvieron firmes.
La demanda industrial de plata en China se mantuvo moderada, con las empresas downstream de los sectores fotovoltaico y electrónico manteniendo un aprovisionamiento justo a tiempo, y el inventario social de lingotes de plata al contado continuó acumulándose.
Los datos clave y los desarrollos macroeconómicos a vigilar en el corto plazo incluyen:
7 de mayo: decisión de tipos de interés del Banco de Inglaterra, actas de la reunión de política monetaria de abril del BCE.
8 de mayo: informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. de abril.
12 de mayo: datos del IPC de EE. UU. de abril.
Además, se debe prestar especial atención al avance del acuerdo de alto el fuego entre EE. UU. e Irán.
[Previsión de precios] Las negociaciones de alto el fuego entre EE. UU. e Irán han entrado en una ventana crítica. Aunque ambas partes han emitido señales de conversaciones de paz, las demandas fundamentales aún no se han conciliado. Si el acuerdo finalmente se materializa y si surgen nuevas incertidumbres respecto a la navegación por el Estrecho de Ormuz seguirán dominando el apetito de riesgo del mercado, constituyendo la variable central que afecta la trayectoria a corto plazo de la plata. En este contexto, se espera que la plata experimente primero un rebote volátil y luego se consolide en niveles altos la próxima semana, con un sesgo alcista general. En cuanto a los fundamentos en China, el consumo downstream se mantuvo débil. Con el rebote de los precios de la plata al contado, las empresas downstream mostraron un fuerte sentimiento de espera. La tendencia alcista del inventario social de lingotes de plata al contado aún no ha mejorado, y se espera que las transacciones principales en el mercado al contado mantengan un ligero descuento respecto al precio TD de la Bolsa de Oro de Shanghái.
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