Las disrupciones geopolíticas combinadas con altos inventarios destacan el patrón de mejor desempeño del LME frente al SHFE en el mercado del aluminio [Actas de la reunión matutina de aluminio de SMM]

5.7 Acta de la reunión matutina de SMM

Futuros:El contrato de aluminio SHFE 2606 más negociado cerró en la sesión nocturna a 24.500 yuanes/t, con una caída del 0,77%. El precio cayó por debajo de la MA5 (24.577,00) y la MA10 (24.753,50), pero se mantuvo por encima de la MA30 (24.675,83) y la MA60 (24.504,42), con las medias móviles de corto plazo formando resistencia mientras el soporte de medio plazo se mantuvo. El indicador MACD DIF (-3,1813) cruzó por debajo del DEA (73,6112), con el histograma tornándose negativo (-153,5851), formando un cruce bajista, lo que indica un debilitamiento continuo del impulso alcista. El rango de negociación principal sugerido para el aluminio SHFE es 24.100-24.800. El aluminio LME 3M cerró a 3.535,5 $/t, con un leve aumento del 0,06%, moviéndose lateralmente. El precio cotizó por encima de la MA60 (3.365,47) y la MA30 (3.498,33), pero por debajo de la MA10 (3.542,45) y la MA5 (3.526,30), con las medias móviles de corto plazo formando resistencia mientras el soporte de medio plazo se mantuvo intacto. El indicador MACD DIF (32,3118) cruzó por debajo del DEA (46,4354), con el histograma tornándose negativo (-28,2472), formando un cruce bajista, lo que indica un agotamiento continuo del impulso alcista. El rango de negociación principal sugerido para el aluminio LME es 3.400-3.560.

Frente macroeconómico:El presidente estadounidense Trump declaró que la situación con Irán "muy probablemente llegará a su fin" y afirmó que ambas partes están cerca de alcanzar un acuerdo, que podría incluir el envío por parte de Irán de su uranio altamente enriquecido a EE. UU. Cuando se le preguntó sobre el plazo específico para un acuerdo, Trump estimó "una semana". Trump también anunció que el "plan de libertad" para "facilitar" el paso de buques por el estrecho de Ormuz se suspendería a corto plazo. La Armada del Cuerpo de Guardianes de la Revolución Islámica declaró que, con la amenaza de los agresores eliminada, nuevos protocolos han entrado en vigor para garantizar el paso seguro y estable de buques por el estrecho de Ormuz, aunque se requiere permiso para el tránsito.

Fundamentos:En el lado de la oferta, con la continuación de la temporada alta de consumo tradicional, los sectores downstream como planchas/láminas, flejes y láminas delgadas, y cables y alambres de aluminio proporcionaron un soporte efectivo a la demanda. La proporción de aluminio líquido en China aumentó ligeramente, con el ratio mensual subiendo 1,7 puntos porcentuales intermensual hasta el 75,3%. El desempeño general estuvo ligeramente por debajo de las expectativas a principios de mes, siendo el principal lastre los pedidos de extrusión de aluminio más débiles de lo esperado. Según los datos de cálculo de proporción de aluminio líquido de SMM, el volumen de lingotes de aluminio fundido en China en abril disminuyó un 3,4% interanual y un 9,0% intermensual. En cuanto a la demanda, el PMI compuesto de procesamiento de aluminio de China registró un 53,9% en abril, aún por encima de la marca de 50 pero retrocediendo notablemente desde el máximo de marzo. La prosperidad general de la industria se debilitó marginalmente, pasando de una recuperación generalizada a una divergencia estructural. La demanda de nuevas energías y embalajes siguió siendo favorable, mientras que los segmentos inmobiliario, automotriz y algunos vinculados a exportaciones se recuperaron por debajo de las expectativas, y los altos precios del aluminio también suprimieron las adquisiciones y la liberación de pedidos. En general, el efecto del "abril plateado" continuó pero el impulso se debilitó, con la industria tendiendo hacia una corrección racional. En cuanto a inventarios, hasta el miércoles de esta semana, el inventario de lingotes de aluminio en las principales áreas de consumo de China se situó en 1,456 millones de toneladas, un aumento de 24.000 toneladas semanal respecto a los niveles previos a las vacaciones.

Mercado de aluminio primario:Ayer por la mañana, el contrato SHFE aluminio 2605 fluctuó al alza, con el centro de precios general subiendo respecto al día de negociación anterior. Ayer, algunos vendedores no habían reanudado completamente sus operaciones, sumado a restricciones de facturación, los envíos de transacciones del mercado se contrajeron. En el primer día de negociación tras las vacaciones, los compradores downstream adoptaron un fuerte sentimiento de espera, y la disposición de compra se enfrió. Arrastradas por la débil compra al contado, las transacciones principales se concentraron en torno al precio del aluminio A00 de SMM menos 10 yuanes/tonelada respecto al precio promedio. Ayer, el índice de sentimiento de envío del mercado del este de China fue 2,67, bajando 0,08 semanal; el índice de sentimiento de compra fue 2,8, bajando 0,1 semanal. En el primer día tras las vacaciones del Día del Trabajo, la negociación general en el mercado del centro de China fue lenta. Las preocupaciones entre comerciantes y actores downstream por cuotas de facturación insuficientes limitaron el volumen de negociación, y el sentimiento de compra fue moderado, pero los proveedores mostraron una fuerte disposición a mantener los precios firmes. En la sesión temprana, las ofertas generales se mantuvieron altas antes de descender gradualmente. El monto de transacciones facturadas del día fue ligeramente superior a los precios concentrados de facturación de fin de mes. En última instancia, los precios reales de transacción en el mercado de China central oscilaron entre la paridad y una prima de 20 yuanes respecto al precio de China central. Ayer, el índice de sentimiento de envío del mercado de China central fue de 2,83, con una caída de 0,01 intersemanal; el índice de sentimiento de compra fue de 2,28, con una caída de 0,04 intersemanal.

Chatarra de aluminio:Ayer, el aluminio primario al contado subió 140 yuanes/t respecto al día de negociación anterior, mientras que los precios de la chatarra de aluminio se ajustaron de manera desigual, con clientes en algunas regiones optando por esperar sin ajustar sus cotizaciones. Afectados por el feriado del Día del Trabajo, la mayoría de los depósitos de chatarra de aluminio programaron 1-2 días de descanso. Hasta ayer, el ritmo de compra de chatarra de aluminio se mantuvo generalmente estable en comparación con abril. La tendencia de endurecimiento en la facturación inversa se mantuvo sin cambios, con los costos de cumplimiento para el reciclaje de chatarra de aluminio permaneciendo elevados. Los proveedores de depósitos se abstuvieron de vender y mantuvieron los precios firmes, y la escasa disponibilidad de carga al contado facturada en circulación difícilmente se aliviará a corto plazo. Además, algunos comerciantes vieron reducidas sus cuotas de facturación, resonando con las restricciones de facturación inversa y agravando la escasez estructural de suministro conforme. Los precios de la chatarra de aluminio en el LME continuaron subiendo, comprimiendo los márgenes de los comerciantes importadores, con un sentimiento de compra notablemente cauteloso. Se esperaba que las importaciones posteriores retrocedieran, y la anterior complementación del suministro nacional mediante importaciones se debilitaría marginalmente, reforzando probablemente la situación de suministro ajustado. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el 6 de mayo, la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan se registró en 2.723 yuanes/t, y la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra triturada de aluminio tense fue de 2.078 yuanes/t. En la primera semana tras el feriado del Día del Trabajo, se esperaba que el mercado chino de chatarra de aluminio permaneciera estancado en niveles elevados, con el rango de precios predominante para la chatarra triturada de aluminio tense (con precio basado en el contenido de aluminio) esperado en torno a 20.700-21.300 yuanes/t (sin impuestos). Las restricciones de política del lado de la oferta continuaron, y se espera que los volúmenes de chatarra de aluminio importada disminuyan, debilitando la reposición de suministro. Sin embargo, a medida que la temporada alta llega a su fin, la demanda de chatarra de aluminio tensionado se mantuvo persistentemente débil, y se espera que los pedidos incrementales de usuarios finales sean limitados. A corto plazo, se debe prestar atención al progreso de las negociaciones entre EE. UU. e Irán, la implementación de las políticas de facturación y facturación inversa, y la recuperación de pedidos posvacacionales en las empresas de utilización de chatarra.

Aleación de aluminio secundario:En cuanto al mercado spot, los ajustes de precios de mercado del ADC12 divergieron ayer. Algunas empresas intentaron elevar ligeramente sus cotizaciones impulsadas por la recuperación en futuros, pero el impulso alcista general fue insuficiente, con la mayoría de las empresas adoptando una postura de espera con precios estables. Mientras tanto, algunas empresas optaron por bajar precios debido a la débil demanda posvacacional y la presión de cotizaciones previamente altas. El mercado posvacacional permaneció en un tira y afloja entre la demanda débil y el soporte de costos, con una mejora limitada en las transacciones. Se espera que los precios del ADC12 se muevan lateralmente a corto plazo, con impulso alcista insuficiente.

Resumen del mercado de aluminio:A nivel internacional, afectados por los conflictos geopolíticos en curso en Oriente Medio, la navegación por el Estrecho de Ormuz fue restringida, la capacidad regional de aluminio sufrió recortes de producción, el déficit global de suministro de aluminio se intensificó y la brecha de oferta-demanda del aluminio fuera de China se hizo prominente. Esto respaldó firmemente los precios del aluminio en el LME, con oferta ajustada, altos costos y un sentimiento positivo en el mercado internacional de aluminio. En China, las empresas de procesamiento aguas abajo mostraron una recuperación lenta en sus tasas de operación, los precios persistentemente altos del aluminio continuaron suprimiendo la disposición de compra de los usuarios finales, y el inventario social doméstico se mantuvo elevado. En general, el patrón central de que el LME supere al SHFE en el mercado de aluminio a corto plazo es difícil de revertir. La fortaleza del LME respaldará el margen para que el aluminio en SHFE recupere terreno tras las vacaciones, pero el alto inventario doméstico y la demanda débil limitarán las ganancias generales. De cara al futuro, el enfoque clave debe estar en el ritmo de desestocaje de lingotes de aluminio domésticos y la intensidad de la liberación de demanda rígida por la reanudación de producción aguas abajo.

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