Productos químicos de fósforo: los recursos mandan, la divergencia se amplía

Los informes anuales de 2025 muestran que las empresas con minas de roca fosfórica propias (BATIAN, Chuanjinnuo, Xingfa) registraron un crecimiento de beneficios del 122%-158%, mientras que las dependientes de materias primas compradas (LiuGuo Chemical perdió 456 millones de RMB, los beneficios de Lubei Chemical cayeron un 85%) tuvieron dificultades. El patrón de "quien posee minas, posee beneficios" está consolidado.

Los costes de materias primas se dispararon: el precio del azufre alcanzó 6.167 RMB/t en abril, un 51% más que en enero, impulsando el ácido fosfórico por vía húmeda por encima de 9.000 RMB/t. El fósforo amarillo subió un 24% y el ácido fosfórico por vía térmica mostró inversión de precios. La demanda de nuevas energías es fuerte: Hunan Yuneng vendió 1,137 millones de toneladas de cátodo LFP en 2025 (+60%), y el precio del LFP promedió 57.727 RMB/t en abril (+6%).

Las empresas aceleraron la expansión de minas de fosfato: Yuntianhua añadió derechos mineros de 4 Mt/a; Xingfa posee reservas de 625 Mt. Las nuevas capacidades se concentrarán a partir del S2 2026. En el despliegue de nuevas energías, Xingfa aseguró pedidos con BYD, Hunan Yuneng disfruta de una ventaja de costes del 15-20%, y Yuntianhua se asoció con Easpring.

Perspectivas: el ácido fosfórico respaldado por costes a corto plazo; el fósforo amarillo fluctuará. Los riesgos incluyen geopolítica, exceso de capacidad y el límite de tolerancia de costes aguas abajo (precio de celda cerca de 0,35 RMB/Wh).

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