Las tensiones geopolíticas impulsaron la LME mientras que la acumulación de inventarios en China y el debilitamiento de la demanda mantuvieron los precios bajo presión [Actas de la reunión matutina de aluminio de SMM]

5.6 Acta de la reunión matutina de SMM

Futuros:El contrato más negociado de aluminio SHFE 2606 cerró en la sesión diurna a 24.735 yuanes/t, con un alza del 1,21%. El precio se mantuvo por encima de la MA5 (24.649), MA10 (24.816,5), MA30 (24.661,83) y MA60 (24.525,25), con las medias móviles en alineación alcista general, lo que indica un sólido soporte a medio plazo. El indicador MACD DIF (21,1483) se situó por debajo del DEA (92,8891), con el histograma en territorio negativo (-143,4815), sin haber formado aún un cruce dorado, lo que sugiere que el impulso alcista permanecía en una fase de recuperación débil. El rango de negociación central recomendado para el aluminio SHFE es 24.400-25.000. El contrato a 3 meses de aluminio LME cerró a 3.588 $/t, con un alza del 0,39%, registrando un leve incremento. El precio cotizó por encima de la MA5 (3.527,70), MA10 (3.556,15), MA30 (3.489,68) y MA60 (3.359,56), con las medias móviles en alineación alcista, y la tendencia alcista a medio plazo se mantuvo intacta. El indicador MACD DIF (39,1408) se situó por debajo del DEA (50,7720), con el histograma en territorio negativo (-23,2624), sin haber formado aún un cruce dorado, lo que sugiere que el impulso alcista se encontraba en una fase de recuperación relativamente débil. El rango de negociación central recomendado para el aluminio LME es 3.550-3.610.

Frente macroeconómico:El Secretario de Estado de EE. UU., Rubio, declaró en una conferencia de prensa que el ejército estadounidense está llevando a cabo operaciones de despeje del "Plan Libertad" en el Estrecho de Ormuz para restaurar la libertad de navegación en esta vía marítima internacional crítica. El objetivo de EE. UU. es garantizar que la vía marítima permanezca abierta y eliminar las actividades de minado y cobro de peajes. Rubio indicó que el presidente Trump aún favorece resolver el asunto por vías diplomáticas. La operación militar estadounidense "Epic Fury" lanzada contra Irán a finales de febrero de este año ha concluido. Según Press TV de Irán, Irán ha iniciado un nuevo mecanismo de gestión del tránsito marítimo, imponiendo una gestión unificada a los buques que transitan por el Estrecho de Ormuz. Fuentes indicaron que los buques deben ajustar sus operaciones de navegación bajo este marco y obtener permisos de tránsito antes de pasar por el Estrecho de Ormuz.

Fundamentos:En el lado de la oferta, con la continuación de la temporada alta de consumo tradicional, los sectores downstream como planchas/láminas, flejes y láminas delgadas, y cables y alambres de aluminio proporcionaron un soporte efectivo a la demanda. La proporción de aluminio líquido en China aumentó ligeramente, subiendo 1,7 puntos porcentuales MoM hasta el 75,3% en el mes, levemente por debajo de las expectativas de principios de mes en general, con el principal lastre proveniente de pedidos de extrusión de aluminio más débiles de lo esperado. Según los datos de cálculo de proporción de aluminio líquido de SMM, el volumen de lingotes de aluminio fundido en China disminuyó un 3,4% YoY y un 9,0% MoM en abril. En cuanto a la demanda, el PMI compuesto de procesamiento de aluminio de China registró un 53,9% en abril, aún por encima de la marca de 50 pero retrocediendo notablemente desde el máximo de marzo. La prosperidad general de la industria se debilitó marginalmente, pasando de una recuperación generalizada a una divergencia estructural. La demanda de nuevas energías y embalaje aún brindó soporte, mientras que los segmentos inmobiliario, automotriz y algunos vinculados a exportaciones se recuperaron por debajo de las expectativas, y los altos precios del aluminio también pesaron sobre las adquisiciones y la liberación de pedidos. En general, el efecto del "abril plateado" continuó pero con impulso debilitado, y la operación de la industria tendió hacia una corrección racional. En cuanto a inventarios, el miércoles de esta semana, el inventario de lingotes de aluminio en las principales regiones de consumo de China se situó en 1,456 millones de toneladas, un aumento de 24.000 toneladas WoW respecto a los niveles previos a las vacaciones.

Mercado de aluminio primario:El jueves pasado por la mañana, el contrato SHFE aluminio 2605 fluctuó al alza, con el rango general de precios del aluminio aún en niveles relativamente bajos recientemente. Algunas empresas downstream habían completado el acopio previo a las vacaciones, y el sentimiento general de reabastecimiento retrocedió el jueves pasado. Afectado por los bajos precios del aluminio, el sentimiento general de envíos del mercado fue débil. Algunos vendedores, afectados por la caída de los precios del aluminio, mantuvieron cotizaciones relativamente altas. En parte debido a la escasez de facturas, las cotizaciones con factura de mayo fueron más bajas. El rango de cotización del mercado fue amplio, con transacciones principales concentradas alrededor de SMM A00 aluminio -20 a +20 yuan/tonelada. El jueves pasado, el índice de sentimiento de envíos del mercado del este de China fue de 2,75, bajando 0,16 WoW; el índice de sentimiento de compra fue de 2,90, bajando 0,74 WoW. En el último día antes de las vacaciones del Día del Trabajo, las empresas de procesamiento downstream en el centro de China habían completado básicamente el acopio anticipado, y con las políticas de mayo aún sin definir, las preocupaciones de los comerciantes por cuotas insuficientes de facturas suprimieron las transacciones con factura de mayo, y el sentimiento general de compra del mercado fue lento. Sin embargo, algunos proveedores preocupados por la insuficiencia de facturas tendieron a liquidar inventario en bloque, provocando un desplome de precios en algunos envíos. En última instancia, los precios reales de transacción en el mercado de China central oscilaron entre la paridad y un descuento de 30 yuanes respecto al precio de China central. El jueves pasado, el índice de sentimiento de envíos del mercado de China central fue de 2,84, con un aumento de 0,01 respecto a la semana anterior; el índice de sentimiento de compra fue de 2,33, con una caída de 0,08 respecto a la semana anterior.

Chatarra de aluminio:El jueves pasado, el aluminio primario al contado bajó 90 yuanes/t respecto al día de negociación anterior, y los precios de la chatarra de aluminio se ajustaron en consecuencia. La tendencia de endurecimiento en la facturación inversa se mantuvo sin cambios, con los costes de cumplimiento para el reciclaje de chatarra de aluminio en niveles elevados. Los proveedores de plantas retuvieron las ventas y mantuvieron los precios firmes, y la escasa disponibilidad de mercancía facturada en circulación difícilmente se aliviará a corto plazo. Además, algunos comerciantes vieron reducidas sus cuotas de facturación, en sintonía con las restricciones de facturación inversa, lo que agravó la escasez estructural de suministro conforme. Los precios de la chatarra de aluminio en el LME continuaron subiendo, comprimiendo los márgenes de los comerciantes importadores, con un sentimiento de compra notablemente cauteloso. Se espera que las importaciones posteriores retrocedan, y la anterior complementación del suministro nacional mediante importaciones se debilitará marginalmente, lo que probablemente reforzará aún más la situación de oferta ajustada. En cuanto a la demanda, el sentimiento de acumulación de existencias previo al Día del Trabajo fue moderado, con las empresas de procesamiento de chatarra aguas abajo mostrando bajo entusiasmo de compra, y el reabastecimiento prevacacional quedó por debajo de las expectativas. En la primera semana tras las vacaciones del Día del Trabajo, se espera que el mercado chino de chatarra de aluminio continúe su patrón de estancamiento en niveles altos, con el rango principal de chatarra de aluminio triturada tense (con precio basado en contenido de aluminio) esperado en torno a 20.700-21.300 yuanes/t (sin impuestos). Las restricciones políticas del lado de la oferta persistieron, y se espera que las importaciones de chatarra de aluminio disminuyan, debilitando la complementación del suministro. Sin embargo, el efecto de temporada alta está decayendo, la demanda de chatarra de aluminio tense sigue persistentemente débil y las expectativas de pedidos incrementales de usuarios finales son limitadas. A corto plazo, se debe prestar atención al avance de las negociaciones entre EE. UU. e Irán, la implementación de las políticas de facturación y facturación inversa, y la recuperación de pedidos posvacacionales en las empresas de procesamiento de chatarra.

Aleación de aluminio secundario:En el mercado spot, el jueves pasado el mercado de ADC12 continuó en general en estado de atonía. Afectadas por los retrocesos en el precio del aluminio primario y la demanda débil aguas abajo, las empresas redujeron activamente sus cotizaciones por márgenes pequeños, y el centro de transacciones principales se desplazó a la baja. Mientras tanto, con la proximidad del feriado del Día del Trabajo, las empresas aguas abajo entraron sucesivamente en estado de suspensión o recortes de producción, la demanda de abastecimiento previo al feriado fue notablemente insuficiente y la atmósfera comercial del mercado se tornó lenta. A corto plazo, es probable que los precios del ADC12 permanezcan en atonía, y tras el feriado se debe prestar atención al ritmo de reanudación de la producción aguas abajo y la recuperación de la demanda.

Resumen del mercado de aluminio:Durante el feriado del Día del Trabajo, múltiples factores positivos convergieron a nivel internacional — conflictos geopolíticos, bajos inventarios fuera de China, debilitamiento del dólar estadounidense y elevados costos energéticos — estos cuatro factores centrales resonaron conjuntamente, apoyando firmemente los precios del aluminio en el LME para mantenerse sólidos. El mercado de aluminio fuera de China se caracterizó por una oferta ajustada, altos costos y un sentimiento cálido. En contraste, el mercado de aluminio de China se vio lastrado por la acumulación de inventarios sociales y una débil recuperación de la demanda en temporada baja, con el impulso alcista limitado. A corto plazo, el patrón central de que el LME supere al SHFE es difícil de revertir. La fortaleza del LME respaldará el espacio de recuperación del aluminio en el SHFE tras el feriado, pero los altos inventarios domésticos y la demanda débil suprimirán las ganancias generales. De cara al futuro, el enfoque clave debe estar en el ritmo de desacumulación de inventarios de lingotes de aluminio domésticos y la intensidad de la liberación de demanda rígida por la reanudación de la producción aguas abajo.

[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones prudentes y no sustituir su juicio independiente por esta información. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]