Revisión del mercado global de aluminio – Abril: Tendencias divergentes entre mercados doméstico e internacional y marcadas disparidades en la estructura spot
El mercado global de aluminio en abril presentó un patrón central de fortaleza en el exterior y debilidad doméstica con tendencias divergentes. El contrato principal de aluminio de Shanghái retrocedió desde máximos entre fluctuaciones, mientras que el aluminio LME mantuvo un impulso firme respaldado por bajos inventarios y factores geopolíticos, con correcciones leves en ambos mercados hacia fin de mes. Los factores impulsores del mercado este mes se centraron en políticas macroeconómicas, conflictos geopolíticos, fundamentos de oferta-demanda y estructuras de inventario, con los movimientos de indicadores clave destacando aún más los desequilibrios entre los mercados de aluminio doméstico e internacional.
I. Revisión de precios del aluminio en abril: Movimientos vinculados con diferenciales de fortaleza distintos
El aluminio de Shanghái y el aluminio LME compartieron ritmos de precios similares en abril, ambos fluctuando al alza inicialmente antes de retroceder. Sin embargo, surgieron brechas notables en el impulso alcista y los rangos de corrección, con los precios internacionales superando significativamente a los domésticos. La relación promedio Shanghái-LME cayó de 7,36 en marzo a 7,03 en abril, reflejando un precio más fuerte del aluminio internacional respecto al de Shanghái.
El contrato principal de aluminio de Shanghái tendió al alza a principios de mes antes de debilitarse en general, descendiendo desde niveles elevados mediante operaciones en rango. Abrió a la baja a 24.715 RMB por tonelada a inicio de mes y se consolidó. Impulsado por las crecientes tensiones geopolíticas en Oriente Medio y el alza del aluminio LME, alcanzó un máximo mensual de 25.675 RMB por tonelada a mediados de abril. A finales de abril, ante la acumulación continua de inventarios domésticos, una demanda downstream inferior a lo esperado y salidas de capital por aversión al riesgo previas al feriado del Primero de Mayo, los precios corrigieron de forma constante. Cerrando a 24.430 RMB por tonelada el 30 de abril, el contrato registró un rango de negociación mensual de casi 1.360 RMB por tonelada.
El aluminio LME de marzo operó con firmeza con leves descensos a fin de mes. Abriendo a 3.459 USD por tonelada, subió hasta un máximo mensual de 3.672 USD por tonelada a mediados de abril, respaldado por interrupciones de suministro en el exterior debido a fricciones geopolíticas y un desabastecimiento sostenido de inventarios. Los precios bajaron posteriormente debido a las fluctuantes negociaciones entre EE. UU. e Irán, el sentimiento macroeconómico restrictivo y la toma de beneficios en niveles altos, cerrando a fin de mes en 3.476 USD por tonelada con una ligera pérdida mensual. En general, el aluminio LME superó ampliamente al aluminio doméstico de Shanghái.
En cuanto a los factores de precio, la geopolítica actuó como catalizador alcista compartido para los precios globales del aluminio, con recortes de producción e interrupciones de suministro en Oriente Medio impulsando continuamente la aversión al riesgo del mercado. La divergencia de precios se originó en disparidades duales de políticas macroeconómicas y fundamentos: los elevados inventarios domésticos y la demanda débil limitaron consistentemente los repuntes del precio del aluminio, mientras que los ajustados inventarios en el exterior y la escasez de suministro al contado proporcionaron un sólido soporte al aluminio LME.
II. Indicadores clave de inventarios: movimientos divergentes y panoramas contrastantes de oferta y demanda
Como indicador central de la oferta y demanda del mercado del aluminio, las tendencias de inventarios domésticos y extranjeros divergieron marcadamente en abril, moldeando directamente la fortaleza relativa de los precios regionales del aluminio.
Los inventarios domésticos de aluminio siguieron aumentando y se situaron en un máximo estacional plurianual. Los inventarios sociales mantuvieron una tendencia alcista durante todo abril, alcanzando 1,465 millones de toneladas a mediados de mes, el nivel estacional más alto en cinco años. Surgió un claro desequilibrio entre la liberación rígida de oferta y la débil demanda aguas abajo durante el tradicional período pico del "abril plateado", generando un persistente aflojamiento del mercado al contado. Las existencias en almacenes del SHFE se expandieron de 420.000 toneladas a inicio de mes a 450.000 toneladas a fin de mes. Los elevados niveles de existencias confirmaron la amplia oferta doméstica al contado, presionando continuamente los precios del aluminio.
Los inventarios de aluminio LME en el exterior descendieron de forma constante hasta un mínimo de 20 años. Los inventarios totales de aluminio LME cayeron de 410.000 a 370.000 toneladas en abril, extendiendo meses de desestocaje hasta mínimos históricos. Persistió una notable divergencia estructural en la composición de inventarios: el aluminio ruso representó aproximadamente el 92% de las existencias totales del LME en marzo, resultando en bajos inventarios circulantes en el mercado y una oferta física al contado cada vez más ajustada, lo que actuó como pilar fundamental de los sólidos precios del aluminio LME.
En resumen, el mercado global de aluminio en abril estuvo gobernado por dinámicas centrales contrastantes: bajos inventarios en el exterior, disrupciones geopolíticas y políticas restrictivas de la Reserva Federal en el frente externo, frente a altos inventarios domésticos, demanda real débil y expectativas de crecimiento estable en el ámbito interno. Esto generó una marcada divergencia de mercado. Afectado por factores internos y externos entrelazados, el contrato principal de aluminio de Shanghái corrigió a la baja desde máximos, mientras que el aluminio en la LME se mantuvo en un rango de negociación firme, respaldado por inventarios históricamente bajos, un balance spot ajustado y primas de riesgo geopolítico.
