Los precios del níquel continuaron subiendo con fuerza esta semana, con la narrativa del mercado pasando de "fluctuación en máximos tras la materialización de políticas" de la semana pasada a "fermentación plena de choques sustanciales en la oferta". La mina de níquel Weda Bay en Indonesia anunció una parada de producción en mayo por mantenimiento debido al agotamiento de las cuotas RKAB, la filial de Huayou Cobalt, Huafei Nickel & Cobalt, anunció el cierre parcial de líneas de producción desde el 1 de mayo por escasez de azufre, y el bloqueo continuo del Estrecho de Ormuz en Oriente Medio agravó la crisis de suministro de azufre. Los tres choques de oferta combinados impulsaron bruscamente al alza los centros de precios del níquel. El contrato más negociado de níquel en la SHFE superó la marca de 150.000 yuanes/t esta semana, mientras que el níquel en la LME superó brevemente los 19.500 $/t intradía. En el mercado spot, el níquel refinado SMM #1 promedió 150.000 yuanes/t esta semana, un aumento de 5.000 yuanes/t respecto a la semana anterior. Las primas spot se mantuvieron bajas ante el rápido repunte de los futuros, con las primas del níquel Jinchuan descendiendo a 1.300 yuanes/t. El níquel electrodepositado nacional convencional mantuvo descuentos significativos, destacando aún más la característica estructural de "futuros fuertes, spot débil" en los fundamentos de oferta y demanda.
En el frente macroeconómico, las negociaciones entre EE. UU. e Irán llegaron a un punto muerto total esta semana, con expectativas crecientes de riesgos geopolíticos prolongados. Ambas partes divergieron marcadamente sobre el Estrecho de Ormuz: Trump afirmó que Irán estaba "al borde del colapso y solicitando la apertura del estrecho", exigiendo que Irán entregara todo el uranio enriquecido; Irán enfatizó su "control absoluto" sobre el estrecho y exigió tarifas de tránsito a los buques. El nominado a presidente de la Fed, Warsh, se negó explícitamente a comprometerse con recortes de tasas en la audiencia de la semana pasada, y el mercado continuó digiriendo esta postura esta semana: el CME Fed Watch mostró una probabilidad del 99% de que las tasas se mantengan sin cambios en abril y solo un 3% de probabilidad de un recorte acumulado de 25 pb para junio, con las expectativas de flexibilización monetaria prácticamente desaparecidas.
En cuanto a inventarios, el inventario de la Zona Franca de Shanghái fue de aproximadamente 1.700 t esta semana, sin cambios respecto a la semana anterior. El inventario social de China fue de aproximadamente 101.000 t, con un aumento de inventario de aproximadamente 3.200 t respecto a la semana anterior.
De cara al futuro, aunque los inventarios domésticos persistentemente altos continuaron presionando los precios, el triple choque del segundo trimestre en Indonesia de "restricción de mineral + interrupción del suministro de azufre + recortes de producción de MHP" se está acelerando de las expectativas hacia la realidad. Tras las vacaciones del Día del Trabajo, se espera que el contrato más negociado de níquel en la SHFE opere en el rango de 145.000-155.000 yuanes/t.
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