Los precios del cobre se mueven lateralmente por disrupciones macroeconómicas débiles y demanda limitada de reposición de inventarios antes del Día del Trabajo [Revisión macroeconómica semanal de SMM]

A principios de esta semana, el mercado siguió operando en torno a las negociaciones entre EE. UU. e Irán, el paso por el Estrecho de Ormuz y las declaraciones de la Fed. Al inicio de la semana, Irán propuso un plan para reabrir el Estrecho de Ormuz, mejorando brevemente el sentimiento del mercado; sin embargo, al estancarse nuevamente las negociaciones, el paso real por el Estrecho siguió significativamente restringido, y EE. UU. advirtió que cualquier pago de tarifas de tránsito a Irán podría enfrentar sanciones, reavivando la incertidumbre geopolítica. En la segunda mitad de la semana, la Fed mantuvo las tasas sin cambios con un tono hawkish, y el alza del petróleo alimentó preocupaciones inflacionarias, fortaleciendo notablemente el dólar y presionando los precios del cobre. En general, el tema macro de la semana siguió siendo el vaivén del enfrentamiento EE. UU.-Irán, con el alza del petróleo y un dólar más fuerte suprimiendo el apetito por riesgo, dejando los precios del cobre fluctuando en máximos pero con sesgo bajista.

En cuanto a los fundamentales, la oferta spot se mantuvo ajustada en general, con cargamentos circulantes limitados en el mercado debido al cierre de mes, facturas ajustadas y proveedores reteniendo ventas. El cobre SX-EW y los cargamentos con facturas del mes en curso estuvieron particularmente escasos. Aunque las llegadas de cobre importado aumentaron, las llegadas de cobre doméstico siguieron ajustadas. En el lado de la demanda, con la proximidad del feriado del Día del Trabajo, los compradores downstream liberaron brevemente demanda de reabastecimiento prevacacional, pero con los precios del cobre en máximos, el sentimiento de compra del usuario final se mantuvo cauteloso, limitándose mayormente a necesidades rígidas de reposición, con un volumen prevacacional real relativamente limitado. En cuanto a inventarios, al lunes 27 de abril, los inventarios de cobre SMM en las principales regiones del país se situaron en 248.600 toneladas, una disminución de 10.300 toneladas respecto a la semana anterior, continuando la tendencia de desestocaje, aunque proporcionando un impulso alcista limitado frente a los altos precios del cobre.

De cara a la próxima semana, no se espera que la lógica macro cambie significativamente por ahora. Si las negociaciones EE. UU.-Irán no logran avances sustanciales, se espera que las disrupciones en el Estrecho de Ormuz y las elevadas fluctuaciones del crudo continúen respaldando las expectativas de inflación, y el dólar probablemente se mantenga relativamente fuerte, limitando el alza de los precios del cobre; sin embargo, en el lado de los fundamentales, la circulación spot ajustada y el desestocaje continuo se espera que sostengan los precios a la baja, y se prevé que los precios del cobre fluctúen principalmente en máximos en el corto plazo. Se espera que el cobre en la LME fluctúe entre 12.850-13.350 $/t, y el cobre en la SHFE entre 100.500-103.500 yuanes/t. En el mercado spot, al concluir el acopio previo a las festividades, se espera que la actividad comercial se enfríe temporalmente, aunque la disponibilidad de cargamentos a precios bajos sigue siendo limitada. Se prevé que los precios spot frente al contrato del mes próximo de la SHFE oscilen entre una prima de 30 yuanes/t y una prima de 150 yuanes/t.