El recorte de tasas de la Fed no cumple expectativas, el precio del cobre muestra un repunte limitado [Actas de la reunión matutina de cobre de SMM]

2026.4.30 Jueves
Futuros: El cobre LME nocturno abrió en $13.073,5/t, fluctuó al alza hasta un máximo de $13.098/t en la sesión temprana, luego el centro de precios bajó gradualmente a $12.967/t, cerrando finalmente en $12.989/t, con una caída del 0,35%, un volumen de 19.400 lotes y un interés abierto de 276.000 lotes, 42 lotes más que el día anterior, indicando apertura de posiciones bajistas. El contrato nocturno SHFE cobre 2606 más negociado abrió en 101.190 yuan/t, subió a 101.390 yuan/t en la sesión temprana, luego fluctuó a la baja durante toda la sesión hasta un mínimo de 100.790 yuan/t cerca del cierre, cerrando finalmente en 100.820 yuan/t, con una caída del 0,43%, un volumen de 37.700 lotes y un interés abierto de 195.000 lotes, 896 lotes menos que el día anterior, indicando reducción de posiciones alcistas.
[Resumen de la reunión matutina de cobre de SMM] Noticias:
(1) La Asociación China de la Industria de Metales No Ferrosos (CNIA) anunció en conferencia de prensa que en el T1, 12.325 empresas industriales de metales no ferrosos de gran escala lograron beneficios totales de 192.850 millones de yuan, un aumento interanual del 110,7%. Entre ellos, la minería y preparación de minerales no ferrosos logró beneficios de 50.870 millones de yuan, un aumento interanual del 95,5%; la fundición y procesamiento por laminación logró beneficios de 141.980 millones de yuan, un aumento interanual del 116,7%.
(2) La Fed de EE. UU. mantuvo las tasas de interés sin cambios el miércoles, pero la decisión tuvo cuatro votos disidentes. Tres presidentes regionales de la Fed — Beth Hammack de Cleveland, Neel Kashkari de Minneapolis y Lorie Logan de Dallas — se opusieron explícitamente a mantener el lenguaje de "sesgo acomodaticio" en el comunicado, tomando al mercado por sorpresa.
Spot:
(1) Shanghái: El 29 de abril, el contrato SHFE cobre 2605 mostró una fuerte tendencia alcista unilateral en la sesión temprana. El precio de apertura fue 101.060 yuan/t, y los precios continuaron subiendo tras la apertura, alcanzando un máximo de 101.850 yuan/t. El precio de cierre retrocedió ligeramente a 101.750 yuan/t. El diferencial Contango entre contratos mensuales osciló entre 80 yuan/t y 10 yuan/t. El margen de importación del cobre SHFE contra el contrato 2605 osciló entre un beneficio de 50 yuan/t y un beneficio de 150 yuan/t. De cara al futuro, las empresas con necesidades de abastecimiento prevacacional han completado en gran medida sus compras, y se espera que la actividad comercial se vuelva lenta. Del lado de los proveedores, con el cierre de mes acercándose, la disposición a vender fue débil. Las cargas con facturas del mes en curso tenían precios altos, y las cargas disponibles a bajo precio eran limitadas, proporcionando un fuerte soporte a las primas spot. Del lado de la oferta, la ventana de importación se ha abierto y las expectativas de entrada de cargas fuera de China se fortalecen. Sin embargo, considerando los retrasos logísticos y de despacho aduanero, el impacto a corto plazo en el mercado spot es limitado, y se debe prestar atención al ritmo de llegadas posvacacionales. En general, se espera que los precios spot del cobre en Shanghái contra el contrato 2605 mantengan primas mañana.
(2) Guangdong: El 29 de abril, precios spot del cátodo de cobre #1 de Guangdong contra el contrato del mes próximo: el cobre de alta calidad se cotizó con una prima de 320 yuan/t, sin cambios respecto al día anterior; el cobre de calidad estándar se cotizó con una prima de 240 yuan/t, un aumento de 10 yuan/t respecto al día anterior; el cobre SX-EW se cotizó con una prima de 180 yuan/t, un aumento de 10 yuan/t respecto al día anterior. El precio promedio del cátodo de cobre #1 de Guangdong fue 101.540 yuan/t, una caída de 780 yuan/t respecto al día anterior; el precio promedio del cobre SX-EW fue 101.440 yuan/t, una caída de 775 yuan/t respecto al día anterior. En general, el inventario subió durante dos días consecutivos pero los proveedores continuaron manteniendo precios firmes en los envíos. Sin embargo, las transacciones reales no fueron fuertes y se esperaba una recuperación gradual después de las vacaciones.
(3) Cobre importado: El 29 de abril, el precio promedio de warrant cayó 5 $/t respecto al día de negociación anterior, situándose en 62 $/t (rango de precios 56-70 $/t); el precio promedio B/L cayó 6 $/t respecto al día de negociación anterior, situándose en 59 $/t (rango de precios 51-69 $/t); el precio promedio de cobre EQ (CIF B/L) cayó 5 $/t respecto al día de negociación anterior, situándose en 30 $/t (rango de precios 20-40 $/t), con cotizaciones referenciando cargas que llegan desde finales de abril hasta principios-mediados de mayo. Las operaciones spot intradía seguían afectadas por la liquidación de fin de mes, y los importadores tenían una disposición extremadamente baja para importar cargas que llegan a fin de mes, por lo que en su mayoría vendían a precios bajos antes de la llegada.
(4) Cobre secundario: El 29 de abril a las 11:30, el precio de cierre de futuros fue de 101.750 yuanes/t, una caída de 500 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. La prima spot promedio fue de 60 yuanes/t, un aumento de 10 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. Los precios de la chatarra de cobre cayeron 300 yuanes/t intermensual. El índice de sentimiento de venta de chatarra de cobre bajó a 2,47, y el índice de sentimiento de compra bajó a 2,17. La diferencia de precio entre cátodo de cobre y chatarra de cobre fue de 1.475 yuanes/t, una caída de 155 yuanes/t intermensual. La diferencia de precio entre varilla de cátodo de cobre y varilla de cobre secundario fue de 790 yuanes/t. Según una encuesta de SMM, los precios del cobre carecían de impulso alcista, y muchas empresas de varilla de cobre secundario indicaron que habían acumulado suficientes materias primas para la producción durante las vacaciones del Día del Trabajo. Por lo tanto, las operaciones intradía en el mercado de materias primas de cobre secundario fueron mediocres.
Precios: Desde la perspectiva macro, la Fed de EE. UU. mantuvo las tasas de interés actuales sin cambios con importantes desacuerdos internos de política; Powell continuará sirviendo como gobernador tras dejar el cargo de presidente de la Fed, y la nominación de Warsh ha pasado la revisión del comité del Senado. Trump declaró que ahora es un momento apropiado para recortar las tasas de interés, y dijo explícitamente que no levantará las restricciones de bloqueo relacionadas hasta que se resuelva el tema nuclear iraní. EE. UU. e Irán mantienen actualmente comunicaciones telefónicas. Irán emitió una fuerte advertencia de que si EE. UU. continúa incautando barcos, tomará medidas militares sin precedentes, y los planes relacionados con represalias siguen avanzando. Combinado con el aumento de los precios del crudo, los precios del cobre estuvieron bajo presión. En cuanto a los fundamentos, del lado de la oferta, al acercarse el período de liquidación de fin de mes, la disposición de los proveedores a vender era relativamente baja, y la carga spot a bajo precio en circulación era generalmente escasa; del lado de la demanda, las empresas consumidoras finales habían completado en gran medida el acopio prevacacional, el ambiente general de compra del mercado era lento, y las operaciones spot mostraron un desempeño mediocre. En general, se esperaba que los precios del cobre mantuvieran una tendencia fluctuante dentro de un rango estrecho hoy.
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