Situación entre EE. UU. e Irán estancada, los precios del cobre retroceden [Actas de la reunión matutina de cobre de SMM]

2026.4.29 Miércoles
Futuros: El cobre LME nocturno abrió en $13.060/t, con el centro de precios desplazándose gradualmente a la baja hasta tocar $12.937,5/t en la primera sesión, luego fluctuó al alza hasta $13.075/t, antes de experimentar oscilaciones bruscas y cerrar finalmente en $13.034,5/t, con una caída del 1,45%. El volumen de negociación alcanzó 27.900 lotes y el interés abierto se situó en 275.500 lotes, 3.200 lotes menos que la jornada anterior, indicando reducción de posiciones largas. El contrato nocturno SHFE cobre 2606 más negociado abrió en 101.020 yuanes/t, tocando un mínimo de 100.620 yuanes/t en la primera sesión, luego fluctuó al alza hasta sondear 101.320 yuanes/t, antes de moverse lateralmente y cerrar finalmente en 101.000 yuanes/t, con una caída del 1,15%. El volumen de negociación alcanzó 51.000 lotes y el interés abierto se situó en 200.000 lotes, 2.327 lotes menos que la jornada anterior, indicando reducción de posiciones cortas.
[Resumen de la reunión matutina de cobre de SMM] Noticias:
(1) La reunión del Buró Político del Comité Central del PCCh celebrada el 28 de abril, en comparación con las reuniones del Buró Político de abril y julio del año pasado y la Conferencia Central de Trabajo Económico de diciembre pasado, añadió el requisito de ser "preciso y eficaz" al establecer el tono de las políticas macroeconómicas para la próxima fase, y continuó enfatizando las "cuatro estabilizaciones" (estabilizar el empleo, las empresas, los mercados y las expectativas). Las tareas clave siguieron centradas en explotar el potencial de la demanda interna y construir un sistema industrial moderno, enfatizando la promoción de mejoras en el consumo, el fortalecimiento de la construcción de infraestructura nueva de las "seis grandes redes", y proponiendo explícitamente requisitos para mantener una proporción razonable de manufactura, rectificar profundamente la competencia de tipo "involución" y mejorar la gobernanza de la inteligencia artificial. Además, en materia de prevención y resolución de riesgos en áreas clave, se reiteraron los esfuerzos para estabilizar el mercado inmobiliario, abordar los pagos vencidos de empresas y estabilizar y fortalecer la confianza en el mercado de capitales.
(2) Trump afirmó que Irán estaba al borde del colapso y solicitó la apertura del estrecho, mientras que Irán declaró tener control absoluto sobre el estrecho y exigió tarifas de tránsito para los buques. Ambas partes mostraron una divergencia significativa en sus posiciones. Los precios del crudo subieron en niveles altos y los activos de riesgo retrocedieron bajo presión.
Spot:
(1) Shanghái: El 28 de abril, el contrato SHFE cobre 2605 mostró una forma de "V" en la sesión matutina. El precio de apertura fue de 102.380 yuanes/t, retrocediendo ligeramente tras la apertura para oscilar entre 102.070 yuanes/t y 102.340 yuanes/t, luego los precios continuaron cayendo, alcanzando un mínimo de 101.820 yuanes/t. Tras estabilizarse, los precios rebotaron, con un precio de cierre de 102.250 yuanes/t. El diferencial de precio Contango entre contratos mensuales osciló entre 80 yuanes/t y 20 yuanes/t. El margen de beneficio de importación del cobre SHFE frente al contrato 2605 osciló entre una pérdida de 130 yuanes/t y 50 yuanes/t. De cara al futuro, algunas empresas downstream prefieren comprar directamente a fundiciones para asegurar la emisión mensual de facturas, desviando parte de la demanda spot del mercado de trading. En cuanto a la demanda, con la proximidad del festivo del Día del Trabajo, algunas empresas downstream tienen necesidades de abastecimiento prevacacional, pero según SMM, el crecimiento real de la demanda es limitado. A los niveles actuales de precios del cobre y primas, algunas empresas downstream muestran baja aceptación e insuficiente disposición a perseguir precios más altos. En cuanto al comportamiento de los proveedores, con el cierre de mes próximo, algunos proveedores muestran entusiasmo limitado para los envíos, y la disponibilidad de carga a precios bajos es limitada, lo que sostiene las primas spot. En general, en medio de la interacción entre facturas ajustadas y precios altos que suprimen la demanda, se espera que el cobre spot de Shanghái mantenga primas frente al contrato 2605 mañana.
(2) Guangdong: El 28 de abril, los precios spot del cátodo de cobre #1 de Guangdong frente al contrato del mes próximo: el cobre de alta calidad se cotizó con una prima de 320 yuanes/t, un aumento de 40 yuanes/t respecto al día de negociación anterior; el cobre de calidad estándar se cotizó con una prima de 230 yuanes/t, un aumento de 30 yuanes/t respecto al día anterior; el cobre SX-EW se cotizó con una prima de 170 yuanes/t, un aumento de 30 yuanes/t respecto al día anterior. El precio promedio del cátodo de cobre #1 de Guangdong fue de 102.320 yuanes/t, una caída de 765 yuanes/t respecto al día anterior; el precio promedio del cobre SX-EW fue de 102.215 yuanes/t, una caída de 770 yuanes/t respecto al día anterior. En general, con la caída de los precios del cobre, los proveedores mantuvieron precios firmes pero la disposición de compra fue pobre, y la actividad comercial fue débil.
(3) Cobre importado: El 28 de abril, el precio promedio de warrants cayó $5/t respecto al día anterior hasta $62/t (rango de precios $56-70/t); el precio promedio B/L cayó $6/t respecto al día anterior hasta $59/t (rango de precios $51-69/t); el precio promedio del cobre EQ (CIF B/L) cayó $5/t respecto al día anterior hasta $30/t (rango de precios $20-40/t), con cotizaciones referenciando cargas que llegan desde finales de abril hasta principios-mediados de mayo. La negociación spot intradía siguió afectada por el cierre de mes, y los importadores tenían una disposición extremadamente baja para importar cargas que llegan a fin de mes, por lo que la mayoría se vendieron a precios bajos antes de su llegada.
(4) Cobre secundario: El 28 de abril, el precio de cierre de futuros a las 11:30 fue de 103.070 yuanes/t, un aumento de 670 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. La prima spot promedio fue de 25 yuanes/t, una caída de 10 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. Los precios de la chatarra de cobre se mantuvieron sin cambios intermensualmente. El índice de sentimiento de ventas de chatarra de cobre cayó a 2,64, y el índice de sentimiento de adquisición cayó a 2,26. La diferencia de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 1.861 yuanes/t, un aumento de 93 yuanes/t intermensual. La diferencia de precio entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario fue de 1.715 yuanes/t. Según una encuesta de SMM, las empresas de varilla de cobre secundario enfrentaban restricciones en los pagos con letras, lo que provocó una notable disminución en el volumen de adquisición de chatarra de cobre. Debido a la adopción de prácticas de "facturación inversa" y ciclos de pago prolongados, muchos depósitos informaron que no podían reponer inventario inmediatamente después de vender mercancía, ya que los fondos estaban inmovilizados en ciclos de cobro, causando restricciones financieras crecientes entre los depósitos de chatarra de cobre.
Precios: En el frente macroeconómico, EE. UU. prohibió a entidades nacionales y extranjeras pagar tarifas de tránsito del Estrecho de Ormuz a Irán, bajo riesgo de sanciones significativas. Irán presentaría pronto una propuesta de paz revisada, y Trump dijo que Irán quería que EE. UU. abriera el estrecho lo antes posible. El Secretario del Departamento de Energía (DOE) de EE. UU. declaró que no era necesario despejar todas las minas para abrir el estrecho, y que no había prohibición sobre las exportaciones de productos energéticos estadounidenses. Rubio dijo que no había evidencia de que el Líder Supremo de Irán hubiera fallecido. El ejército iraní consideraba que la guerra no había terminado y había mejorado su equipamiento; los Guardianes de la Revolución reclamaban control absoluto sobre el estrecho y exigían tarifas de tránsito a los buques. La incertidumbre sobre el conflicto en Oriente Medio alimentó preocupaciones inflacionarias, impulsando el índice del dólar al alza y presionando los precios del cobre. En cuanto a los fundamentos, el cierre de liquidación de fin de mes suprimió el sentimiento de envío de algunos proveedores, y la oferta circulante en el mercado era limitada; en el lado de la demanda, afectada por los elevados precios del cobre, el sentimiento de acumulación prevacacional fue tibio y el crecimiento real de la demanda fue limitado. Considerando tanto las perturbaciones macroeconómicas como las condiciones fundamentales, se esperaba que los precios del cobre en China continuaran moviéndose lateralmente en la atonía hoy.
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