Los futuros de alúmina permanecerán estancados a corto plazo, el mercado opera con cautela generalizada, los precios de entrega bajo presión sostenida ante niveles elevados de inventario [Comentario matutino de SMM sobre alúmina]

Comentario matutino de SMM sobre alúmina 25.02

Futuros:El contrato de futuros de alúmina más negociado AO2605 abrió a 2.828 yuanes/t en la sesión nocturna, alcanzando un máximo de 2.856 yuanes/t y un mínimo de 2.828 yuanes/t, cerrando finalmente a 2.837 yuanes/t, con un alza de 8 yuanes/t respecto al día anterior. El interés abierto aumentó en 13.200 lotes hasta 299.000 lotes, con una operativa general del mercado que se mantuvo cautelosa. Técnicamente, el precio de cierre se situó por encima de la MA5 (2.831,40), la MA10 (2.829,80) y la MA30 (2.796,23), lo que indica que el impulso alcista aún persistía. Mientras tanto, el indicador MACD DIF (18,66) cruzó por encima del DEA (14,91), con el cruce dorado en niveles bajos continuando y el histograma en 7,5, lo que sugiere que se espera que los futuros de alúmina se mantengan en un período de estancamiento a corto plazo.

Mineral:Al 23 de febrero de 2026, el índice SMM de bauxita importada se situó en 61,33 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio medio FOB SMM de Guinea se situó en 37 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio medio CIF SMM de bauxita de Guinea se situó en 60 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio medio CIF SMM de bauxita australiana de baja temperatura se situó en 58,5 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio medio CIF SMM de bauxita australiana de alta temperatura se situó en 55,5 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio medio CIF de bauxita malaya se situó en 47 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio medio CIF (lavada) de bauxita malaya se situó en 59 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio CIF de bauxita de Ghana se situó en 73 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio CFR (Turquía) de bauxita se situó en 71,5 $/t, sin cambios respecto al viernes anterior. El suministro nacional de bauxita fue relativamente suficiente, con precios estables. Aunque Guizhou se vio afectada por lluvias intensas y fuertes vientos durante el período del Año Nuevo Chino, no se reportaron impactos en las operaciones mineras ni en los envíos desde las minas de la región. SMM continuará monitoreando las condiciones de producción y envío en las distintas regiones. Según la encuesta de SMM, el suministro nacional de bauxita fue suficiente y los inventarios en las refinerías de alúmina se mantuvieron por encima de los niveles de stock de seguridad. La disposición de compra de las refinerías de alúmina se mantuvo débil, y se espera que los precios tengan cierto margen de descenso. En cuanto al mineral importado, no se reportaron transacciones de mineral importado, pero en el contexto de la caída de los precios del mineral, la disposición de compra de bauxita por parte de las refinerías de alúmina seguía siendo débil. Con los inventarios absolutos en niveles elevados, la demanda de adquisición era débil y los precios del mineral importado estaban bajo presión. SMM seguirá monitoreando la producción en minas nacionales y extranjeras, los envíos portuarios y las tendencias de precios.

Precio spot:Al 24 de febrero de 2025, el índice SMM de alúmina se situó en 2.617,04 yuanes/t, con una caída de 0,45 yuanes/t respecto al día anterior. El índice SMM de alúmina de Shandong se situó en 2.545,34 yuanes/t, con una caída de 0,79 yuanes/t respecto al día anterior. El índice SMM de alúmina de Henan se situó en 2.615,72 yuanes/t, con una caída de 0,67 yuanes/t respecto al día anterior. El índice SMM de alúmina de Shanxi se situó en 2.602,01 yuanes/t, con una caída de 0,13 yuanes/t respecto al día anterior. El índice SMM de alúmina de Guizhou se situó en 2.694,76 yuanes/t, con una caída de 0,33 yuanes/t respecto al día anterior. El índice SMM de alúmina de Guangxi se situó en 2.669,67 yuanes/t, con una caída de 0,44 yuanes/t respecto al día anterior.

Informe diario del diferencial spot-futuros:Según datos de SMM, el 24 de febrero, el índice SMM de alúmina presentaba un descuento de 245,96 yuanes/t respecto al último precio de transacción del contrato más negociado a las 11:30 AM.

Informe diario de warrants:El 24 de febrero, el total de warrants registrados de alúmina aumentó en 18.100 t respecto al día de negociación anterior, alcanzando 327.900 t. El total de warrants registrados de alúmina en Shandong se mantuvo sin cambios en 17.700 t. El total de warrants registrados de alúmina en Henan aumentó en 298 t hasta 6.011 t. El total de warrants registrados de alúmina en Guangxi aumentó en 2.706 t hasta 12.600 t. El total de warrants registrados de alúmina en Gansu se mantuvo sin cambios en 36.000 t. El total de warrants registrados de alúmina en Xinjiang aumentó en 15.000 t hasta 255.600 t.

Mercados fuera de China:Al 24 de febrero de 2026, el precio FOB de alúmina en Australia Occidental era de 311 $/t, la tarifa de flete marítimo era de 20 $/t y el tipo de cambio de venta USD/CNY rondaba los 6,91. Esto se traducía en un precio de venta en los principales puertos chinos de aproximadamente 2.665,26 yuanes/t, lo que representaba 48,22 yuanes/t por encima del precio del índice SMM de alúmina. Según los cálculos del modelo de SMM, la ventana de importación estaba cerrada.

Resumen: En general, los inventarios de alúmina en China continuaron recuperándose antes de las vacaciones, y el patrón de sobreoferta persistió. Las refinerías de alúmina en diversas regiones reanudaron gradualmente la producción, impulsando al alza la tasa de operación general de la industria, con un incremento semanal de la producción de 11.000 t. En cuanto a los inventarios, las existencias de materia prima en las fundiciones de aluminio aumentaron 18.000 t semanalmente debido a la llegada de cargamentos spot previamente adquiridos. Los inventarios en fábrica de las refinerías de alúmina registraron un leve aumento semanal de 10.000 t, ya que la producción se mantuvo relativamente estable y los envíos diarios se sostuvieron. Los warrants continuaron su tendencia alcista, dado que el desempeño favorable de los futuros en el período anterior impulsó la fijación activa de precios y los envíos a almacenes de entrega, elevando los inventarios. Los envíos recientes se mantuvieron estables, con volúmenes de entrega de contratos a largo plazo mostrando fluctuaciones relativamente pequeñas, aumentando solo ligeramente en 2.000 t. En general, el ritmo actual de acumulación de inventarios había vuelto a niveles previos, con los inventarios generales de la industria aún en niveles elevados y una presión sostenida en el mercado. De cara al futuro, se debe prestar atención al progreso de la reanudación de producción en las refinerías de alúmina. A medida que la tasa de operación de la industria aumente ligeramente tras las vacaciones y entre en funcionamiento nueva capacidad, se espera que los inventarios continúen con una acumulación moderada.

[Los datos distintos a la información disponible públicamente son derivados por SMM con base en información pública, comunicación de mercado y los modelos de base de datos interna de SMM, solo como referencia y no constituyen asesoramiento para la toma de decisiones.]