22 de abril de 2026
El se ha estabilizado recientemente en un rango estrecho entre 78 y 80 dólares estadounidenses por onza. Sin embargo, aunque el mercado inicialmente señala estabilidad, Commerzbank aconseja cautela: según la evaluación del banco, el valor justo de la plata está más cerca de 40 dólares estadounidenses que de su nivel actual. Al mismo tiempo, la entidad no espera un final rápido de la tendencia alcista. La razón reside menos en los fundamentos clásicos de la propia plata y más en su estrecha correlación con el oro.
El precio de la plata fuertemente respaldado por el precio del oro
Thu Lan Nguyen, directora de investigación de divisas y materias primas de Commerzbank, considera que la reciente subida del precio de la plata es principalmente consecuencia de la evolución del precio del oro, según un informe de Kitco News. La plata fue impulsada menos por factores económicos como los rendimientos de los bonos o el dólar estadounidense, y más por la dinámica del metal amarillo. Desde la perspectiva de la analista, la plata había acumulado previamente una infravaloración respecto al oro, que ahora se ha reducido parcialmente con el último movimiento.
Esto explica por qué el precio de la plata puede mantenerse alto a pesar de lo que Commerzbank considera una sobrevaloración independiente. Si se incluye explícitamente el oro en un modelo de valoración, el valor justo estimado de la plata se ajusta significativamente mejor a la tendencia real del precio. Sin este factor del oro, sin embargo, la valoración es considerablemente inferior. Precisamente aquí radica la tensión del mercado actual: la plata parece cara de forma aislada, pero sigue a un mercado del oro que continúa recibiendo un fuerte respaldo.
Commerzbank detecta una brecha fundamental en la valoración de la plata
Commerzbank considera que la plata está sobrevalorada según sus propios datos fundamentales. Nguyen señala que el valor justo del metal podría estar más cerca de 40 dólares estadounidenses por onza. Esto implica un riesgo de valoración en caso de que el precio del oro pierda su papel de soporte o el entorno macroeconómico cambie.
Al mismo tiempo, el banco no espera que esta discrepancia se cierre completamente a corto plazo. Según Commerzbank, el oro sigue siendo demandado como activo refugio. Una demanda particularmente robusta por parte de los bancos centrales respalda al metal, ya que el oro se considera un activo monetario neutral y políticamente independiente. Esta función afecta indirectamente a la plata, que es arrastrada por la fortaleza del precio del oro.
La evolución desde el estallido de la guerra de Irán resulta interesante en este contexto. Nguyen señala que el valor estimado del modelo de Commerzbank sin el oro se ha mantenido relativamente estable recientemente e indicaba una corrección menor de la que realmente se observó en el precio de la plata. Parte de la sobrevaloración ya se ha reducido. No obstante, según Commerzbank, persiste una diferencia significativa, relacionada con la valoración aún elevada del oro.
El oro como refugio seguro sigue siendo crucial
Aunque el oro ha enfrentado dificultades en las últimas semanas, Commerzbank no considera que su papel como refugio seguro se haya visto afectado. El metal precioso sirvió temporalmente como fuente de liquidez para bancos centrales e inversores, pero en opinión del banco, no perdió su atractivo fundamental en un entorno de mayor incertidumbre geopolítica.
Esto es crucial para el precio de la plata. Mientras el oro siga siendo altamente valorado y demandado como cobertura contra riesgos, la plata también debería recibir respaldo. Esta evaluación explica por qué el banco mantiene una postura generalmente constructiva a pesar de las preocupaciones sobre la valoración fundamental. La plata puede parecer cara según sus propios estándares, pero la demanda general de metales preciosos, la incertidumbre geopolítica y el papel del oro como activo de reserva y refugio seguro han impedido hasta ahora una normalización más pronunciada.
Los recortes de tipos de interés podrían respaldar aún más a la plata
A pesar de su advertencia sobre una posible sobrevaloración, Commerzbank elevó recientemente sus previsiones de precios para el oro y la plata. La entidad espera que el banco central estadounidense, la , recorte los tipos de interés en el segundo semestre del año. Dicho entorno podría impulsar al oro nuevamente por encima de la marca de 5.000 dólares estadounidenses por onza.
Según Commerzbank, unos precios del oro más altos también arrastrarían al alza el precio de la plata. El banco espera que la plata suba hasta los 90 dólares estadounidenses por onza en dicho escenario. Esta previsión se mantiene claramente por encima del rango de negociación actual de 78 a 80 dólares estadounidenses, aunque la entidad señala simultáneamente la diferencia de valoración fundamental.
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