[Análisis SMM] Oscilación en «N» del carbonato de litio en el T1: patrón de equilibrio ajustado en medio del tira y afloja entre upstream y downstream

En el primer trimestre de 2026, el mercado chino de carbonato de litio entró en una fase de fluctuación en niveles altos, tras el fuerte repunte de finales de 2025. Los precios mostraron un patrón típico en forma de "N" con amplio rango: un alza significativa en enero, un ligero retroceso en febrero y otra fuerte subida en marzo. Detrás de esta trayectoria se encontraba el persistente tira y afloja entre los tenedores de pedidos spot aguas arriba, que retenían ventas, y las compras oportunistas aguas abajo para reposición de inventarios.

En enero, los precios spot del carbonato de litio grado batería de SMM fluctuaron significativamente al alza, con un promedio mensual de 156.000 yuanes/t, un incremento del 55% intermensual. La producción del lado de la oferta se mantuvo básicamente estable, pero afectada por la disminución en la proporción de contratos a largo plazo firmados, las plantas de productos químicos de litio registraron menores volúmenes de entrega, y el sentimiento de retener ventas y mantener precios firmes en pedidos spot se intensificó. En el lado de la demanda, las plantas de materiales aguas abajo tenían una demanda rígida de abastecimiento previo al Año Nuevo Chino, pero su aceptación de precios altos por encima de 150.000 yuanes/t era limitada. La mayoría adoptó una estrategia de "comprar en las caídas", formando un fuerte soporte en torno a 140.000 yuanes/t. Este punto muerto de "aguas arriba sin disposición a vender bajo, aguas abajo sin disposición a comprar alto" impulsó los precios al alza de manera volátil.

En febrero, los precios primero cayeron y luego subieron, con un promedio mensual del carbonato de litio grado batería de SMM de 149.600 yuanes/t, una caída del 3,5% intermensual. A principios de mes, las compras oportunistas aguas abajo liberaron parte de la demanda. A mediados de mes, al concluir en gran medida el abastecimiento, el mercado adoptó una postura cautelosa de espera, y los precios retrocedieron bajo presión. Sin embargo, a finales de febrero, la noticia repentina de la prohibición de exportación de concentrados de litio por parte de Zimbabue rompió la atmósfera de espera, las expectativas de contracción de la oferta se intensificaron rápidamente y los precios tocaron fondo y rebotaron.

En marzo, los precios volvieron a fluctuar fuertemente al alza, con un promedio mensual del carbonato de litio grado batería de SMM un 5% superior en términos intermensuales. Con el fin del mantenimiento, la oferta se recuperó gradualmente, y las plantas de productos químicos de litio mostraron una disposición a vender significativamente mayor en el nivel relativamente alto de 170.000 yuanes/t. No obstante, la demanda se mantuvo robusta, con una fuerte disposición de compra aguas abajo en el rango de 140.000–150.000 yuanes/t, y algunas empresas realizaron reposiciones importantes en niveles bajos. La significativa divergencia en los niveles de precio psicológico entre los sectores upstream y downstream dificultó que los precios lograran una ruptura unidireccional, lo que resultó en oscilaciones bruscas dentro de un amplio rango.

En general, el mercado de carbonato de litio mantuvo un equilibrio ajustado en el primer trimestre. Los inventarios sociales se mantuvieron bajos, dejando al mercado con una capacidad de amortiguación insuficiente, y cualquier cambio marginal en la oferta y la demanda se amplificaba rápidamente. Hasta que los niveles de precio psicológico de los sectores upstream y downstream converjan, se espera que los precios en el segundo trimestre continúen oscilando en niveles altos, con un fuerte soporte de piso cerca de los 150.000 yuanes/t.