Esta semana, el mercado de varilla de cobre secundario operó en un contexto de precios del cobre fluctuando en niveles altos por encima de los 100.000 yuanes, con todos los segmentos de la cadena industrial buscando equilibrio entre restricciones políticas y negociaciones de precios. El mercado en general exhibió características complejas de "recuperación marginal en el lado productivo, presión de precios en materias primas y cautela en las transacciones comerciales". En el lado productivo, la tasa de operación de varilla de cobre secundario repuntó 4,31 puntos porcentuales respecto a la semana anterior hasta el 9,25%, el diferencial de precio promedio entre varilla de cátodo de cobre y varilla de cobre secundario se mantuvo en un nivel relativamente alto de 1.605 yuanes/t, y el beneficio bruto promedio semanal de ventas calculado por el modelo SMM pasó de pérdida a ganancia, alcanzando 78 yuanes/t. Esto se atribuyó en parte a la ventaja relativa mantenida por el diferencial de precios entre varilla de cátodo de cobre y varilla de cobre secundario con los precios del cobre fluctuando en niveles altos, lo que proporcionó un incentivo económico para el consumo de varilla de cobre secundario; también reflejó que algunas empresas capturaron breves ventanas de beneficio durante las fluctuaciones de precios. Sin embargo, esta mejora marginal en la actividad productiva no logró revertir el dilema estructural del mercado.
La contradicción central en el lado de la oferta siguió siendo los desafíos de cumplimiento y la presión de inventarios provocados por la política de "facturación inversa". En el segmento de chatarra de cobre, una anomalía notable fue que, a pesar de las fluctuaciones alcistas de los precios del cobre durante la semana, los precios domésticos de chatarra de cobre cayeron en lugar de subir. La razón fundamental fue que los estrictos requisitos de facturación de la política restringieron severamente la capacidad de compra de las empresas de utilización de chatarra aguas abajo, lo que significó que, aunque el alza de precios estimuló cierta oferta hacia el segmento comercial, esta no pudo ser absorbida eficazmente. El inventario de los comerciantes se acumuló, la presión de capital aumentó y se vieron obligados a reducir precios para recuperar fondos. Mientras tanto, la chatarra de cobre importada, que incluye facturas especiales de IVA del 13% y cumple perfectamente los requisitos de conformidad, se convirtió en objeto de compra urgente por parte de las empresas aguas abajo, formando un marcado contraste y divergencia de precios con las materias primas domésticas sin facturas. Esta brecha de valor entre fuentes "con impuestos incluidos" y "sin impuestos" distorsionó profundamente la estructura de circulación y el sistema de precios del mercado.
El lado de la demanda exhibió alta sensibilidad a los precios y comportamiento estratégico de espera. Las empresas de varilla de cobre secundario y placa anódica de chatarra de cobre aguas abajo fueron extremadamente racionales en su comportamiento de compra, generalmente inclinadas a buscar fuentes de bajo precio. Cuando los precios del cobre retrocedían notablemente, algunas empresas compraban en la caída para fijar costos; una vez que los precios pasaban a fluctuaciones o dirección incierta, la mayoría adoptaba una observación cautelosa. Esto provocó que las transacciones semanales fluctuaran con los precios, pasando de "equilibrio ajustado de oferta-demanda" a "transacciones mediocres" y "transacciones moderadas", con una liberación de demanda de características pulsátiles evidentes, carente de estabilidad y continuidad. Aunque el diferencial entre varilla de cátodo de cobre y varilla de cobre secundario se mantuvo en niveles relativamente favorables, los elevados precios absolutos del cobre suprimieron la liberación de pedidos de industrias de uso final como cables, haciendo que las compras aguas abajo estuvieran dominadas por demanda rígida y reposición oportunista, dificultando generar entusiasmo de compra sostenido a gran escala. En general, el mercado de varilla de cobre secundario se encuentra atrapado en una doble lucha entre dinámicas "impulsadas por políticas" y de "precios altos". Por un lado, la escasez de facturas y los costos de cumplimiento causados por la política de "facturación inversa" han obstaculizado severamente la circulación normal de chatarra de cobre en China, generando barreras estructurales a los envíos pese a la disposición a vender, y caídas anómalas de precios desviadas del mercado general. Por otro lado, los precios persistentemente altos del cobre han mantenido cauteloso al lado de la demanda, con comportamientos de compra cortoplacistas y especulativos. Para que el mercado supere el actual dilema de oferta y demanda débiles y comercio estancado, se requiere no solo una dirección macroeconómica más clara y estable de los precios del cobre para calmar las fluctuaciones y estabilizar las expectativas empresariales, sino más fundamentalmente, una mayor optimización y clarificación de las políticas fiscales y tributarias industriales para desbloquear canales de circulación conformes para la chatarra de cobre en China, reducir costos de transacción y así reconstruir un ciclo saludable de oferta-demanda y un mecanismo de descubrimiento de precios. A corto plazo, se espera que el mercado mantenga un patrón de volatilidad cautelosa entre restricciones políticas y negociaciones de precios.
![US Inflation Indicators Meet Expectations, Copper Prices in and Outside China Rise Amid Volatility [SMM Copper Morning Meeting Minutes]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/Fxolk20251217171712.jpg)
