Las tendencias de inventarios divergen significativamente dentro y fuera de China, los precios del aluminio continúan con el LME superando al SHFE [Actas de la reunión matutina de aluminio de SMM]

Actas de la reunión matutina de SMM, 24/4

Futuros:El contrato más negociado de aluminio SHFE 2606 cerró en la sesión nocturna a 25.005 yuanes/t, con una caída del 0,22%. El precio cayó por debajo de la MA10 (25.094,5) pero se mantuvo por encima de la MA30 (24.701,63) y la MA60 (24.524,42), con las medias móviles de corto plazo formando resistencia mientras el soporte de medio plazo se mantenía. El indicador MACD DIF (165,03) cruzó por debajo del DEA (169,98), con el histograma tornándose negativo (-9,9), formando un cruce bajista e indicando un debilitamiento del impulso alcista. El rango de negociación sugerido para el aluminio SHFE es 24.700-25.200. El aluminio LME cerró a 3.604 $/t, con un leve aumento del 0,17%, moviéndose lateralmente. El precio cotizó por encima de la MA5 (3.580,5) pero ligeramente por debajo de la MA10 (3.592,45), con las medias móviles convergiendo y la dirección a corto plazo indefinida. El indicador MACD DIF (74,06) y DEA (75,1) formaron un cruce bajista en niveles elevados, con el histograma ligeramente negativo (-2,08), indicando agotamiento del impulso alcista. El rango de negociación sugerido para el aluminio LME es 3.570-3.650.

Panorama macroeconómico:Un diplomático paquistaní declaró que las negociaciones entre EE. UU. e Irán habían "llegado a un punto muerto" con un progreso "muy lento". EE. UU. mantuvo su compromiso con el bloqueo naval a Irán, mientras que Irán consideró dicho bloqueo un obstáculo para su participación en las negociaciones, señalando que alcanzar un acuerdo con EE. UU. llevaría tiempo y que "no debería haber prisa" en la cuestión negociadora. Las rutas marítimas a través del estrecho de Ormuz permanecieron estrictamente bloqueadas, planteando graves desafíos a la "arteria principal" de la energía global y las cadenas de suministro. El Fondo Monetario Internacional emitió una severa advertencia de que, si el conflicto persistía durante meses, el crecimiento económico mundial en 2026 podría reducirse al 2%.

Fundamentos:Los mercados fuera de China continuaron viéndose afectados por las disrupciones geopolíticas, con la navegación a través del estrecho de Ormuz aún sin restablecerse completamente. Sumado a los recortes de producción en curso en las fundiciones de aluminio de Oriente Medio debido al impacto de la situación regional, el déficit de oferta en el mercado global de aluminio se intensificó aún más, y los fundamentos del aluminio fuera de China mostraron una brecha de oferta-demanda relativamente significativa. Esta semana, la estructura de primas Cash-3M del aluminio en la LME continuó recuperándose, con el diferencial de precios repuntando a 57,07 $/t. Mientras tanto, los inventarios de aluminio en la LME mantuvieron su tendencia de desestocaje, con el inventario total retrocediendo a un nivel relativamente bajo de 378.800 t, proporcionando un fuerte soporte para los precios del aluminio fuera de China. En el mercado chino, la tasa operativa general de las empresas de procesamiento aguas abajo retrocedió esta semana. Combinado con los precios del aluminio actualmente en niveles elevados, esto suprimió en cierta medida el entusiasmo de las empresas aguas abajo para la recogida de mercancía. Además, algunos lingotes de aluminio en la zona de Wuxi aún estaban pendientes de almacenamiento, generando acumulaciones visibles. El inventario social de lingotes de aluminio de China registró una acumulación de 12.000 t en comparación semanal esta semana, y si el punto de inflexión de inventarios posterior se materializará según lo esperado aún requiere seguimiento y verificación continuos.

Mercado de aluminio primario:Ayer por la mañana, el contrato SHFE aluminio 2605 fluctuó a la baja, con precios matutinos generales superiores a los del miércoles. Afectados por el alza de los precios del aluminio, los usuarios finales realizaron principalmente compras justo a tiempo. Las ofertas de los vendedores se mantuvieron firmes, y las transacciones principales del mercado se concentraron en el rango desde el precio del aluminio SMM A00 menos 10 yuanes/t hasta el precio promedio. Ayer, el índice de sentimiento de envíos en el mercado del este de China fue de 3,42, subiendo 0,06 en comparación mensual; el índice de sentimiento de compra fue de 3,26, bajando 0,01 en comparación mensual. Con el fin de semana y el feriado del Día del Trabajo acercándose, algunos comerciantes comenzaron a acumular demanda con anticipación, y tras la reducción de cuotas de facturación, la mercancía con facturas fechadas en este mes se volvió escasa en el mercado. La actividad comercial en el mercado del centro de China repuntó en los últimos días. Sin embargo, las empresas de procesamiento aguas abajo aún tenían baja aceptación de los altos precios del aluminio, prefiriendo cerrar operaciones a precios más bajos. El rango real de precios de transacción se centró principalmente entre el precio del centro de China más una prima de 20 yuanes y el precio del centro de China menos un descuento de 10 yuanes. Ayer, el índice de sentimiento de envíos en el mercado del centro de China fue de 2,82, bajando 0,02 en comparación mensual; el índice de sentimiento de compra fue de 2,4, estable en comparación mensual.

Chatarra de aluminio:Ayer, el aluminio primario al contado subió 10 yuanes/t respecto al día de negociación anterior, mientras que los precios del mercado de chatarra de aluminio se mantuvieron generalmente estables. En cuanto al diferencial de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el 23 de abril, el diferencial entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan se registró en 2.748 yuanes/t, y el diferencial entre el aluminio A00 y la chatarra triturada de aluminio tense fue de 1.888 yuanes/t. Por el lado de la oferta, el endurecimiento de la regulación sobre la facturación inversa y la cancelación de las devoluciones fiscales provocaron una oferta ajustada de facturación conforme. Por el lado de las importaciones, las importaciones de chatarra de aluminio en marzo alcanzaron 197.300 t, con un aumento intermensual del 44,75%, pero los comerciantes importadores se mostraron cada vez más cautelosos en su disposición de compra debido al continuo aumento de los precios del LME, y se espera que las importaciones retrocedan en adelante. Por el lado de la demanda, la temporada alta de "marzo dorado, abril plateado" mostró inicios de producción divergentes: el segmento de chatarra de aluminio tense compró según necesidad y operó con inventarios bajos, con transacciones dominadas por la demanda rígida y un fuerte sentimiento de espera, mientras que el segmento de chatarra de aleación de aluminio forjado tuvo cierto respaldo del acopio de temporada alta, pero con fuerza limitada. En general, las restricciones políticas del lado de la oferta difícilmente se relajarán a corto plazo, la oferta conforme ajustada combinada con la retención de ventas por parte de los tenedores brindó soporte, y la creciente probabilidad de un retroceso en las importaciones posteriores intensificará aún más la situación de oferta ajustada. Por el lado de la demanda, la divergencia entre la chatarra de aluminio tense y la chatarra de aleación de aluminio forjado aguas abajo se mantuvo sin cambios, y las fluctuaciones del precio del aluminio y la falta de pedidos continuaron suprimiendo la disposición de compra. A corto plazo, las perspectivas inciertas de los conflictos entre EE. UU. e Irán, la oferta conforme ajustada y el retroceso esperado en las importaciones de chatarra de aluminio respaldarán que los precios de la chatarra de aluminio se mantengan firmes.

Aleación de aluminio secundario:Por el lado del mercado spot, el mercado de ADC12 se mantuvo estable ayer. Afectado por los precios del aluminio moviéndose lateralmente, el lado de costos careció de una orientación direccional clara, y las empresas en general mostraron poca disposición a ajustar precios; mientras tanto, la demanda aguas abajo permaneció débil con un seguimiento insuficiente de pedidos, ejerciendo cierta presión sobre los precios. En un contexto de oferta y demanda débiles, el sentimiento de espera en el mercado se intensificó, con transacciones dominadas por la demanda rígida. A corto plazo, se espera que los precios del ADC12 continúen moviéndose lateralmente, y las tendencias posteriores deben centrarse en las fluctuaciones del precio del aluminio y el sentimiento de compra aguas abajo antes del feriado del Día del Trabajo.

Resumen del mercado de aluminio:Las negociaciones en Oriente Medio experimentaron giros y contratiempos, y los riesgos geopolíticos no se han disipado por completo, pero la brecha de oferta fuera de China en continua ampliación y las reducciones constantes de inventarios del LME respaldaron conjuntamente que los precios del aluminio en el LME se mantuvieran firmes; en China, el inventario social de lingotes de aluminio permaneció en niveles elevados, y la fortaleza de la recuperación de la demanda y el ritmo de reducción de inventarios se convirtieron en las variables centrales que influyen en las tendencias de precios del SHFE.

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