Los inventarios de cobre en las principales regiones de China continuaron reduciéndose esta semana [Datos semanales de SMM]

[Publicación del informe anual 2025 de Tibet Summit Resources] El 23 de abril, Tibet Summit Resources publicó su informe anual 2025. En 2026, la mina de plomo-zinc-cobre prevé alcanzar un volumen de extracción de 4,25 millones de t, una producción de mineral de 4 millones de t, un volumen de procesamiento de minerales de 3,84 millones de t y una producción de contenido metálico de plomo-zinc-cobre-plata de 150.000 t. Actualmente, Tazhong Mining ha completado la construcción de una capacidad de extracción y procesamiento de 4 millones de t/año y una capacidad de fundición de plomo crudo de 50.000 t, y está ejecutando un proyecto de ampliación de extracción y procesamiento de 2 millones de t adicionales, así como un proyecto de extensión de la cadena industrial de fundición.

De cara al mercado spot de cobre de Shanghái de mañana, en el lado de la demanda, los precios del cobre subieron en la sesión nocturna, reduciendo la aceptación de los consumidores aguas abajo y frenando las compras intradía, una señal de sensibilidad al precio. El contango del mes más cercano se amplió a 180-110 yuanes/t, alentando a los tenedores a mantener firmes sus ofertas y limitando los descuentos spot. Sin embargo, el consumo en las regiones del norte (Gansu, Shanxi, Henan) se debilitó, con algunas fundiciones reexpidiendo material a Shanghái, lo que apunta a una mayor oferta en el este de China en el futuro. Los datos de SMM muestran inventarios sociales en Shanghái de 188,0 kt, con una caída de 2,8 kt s/s, aunque el ritmo de desestocaje se desaceleró notablemente, reflejando un débil apetito comprador a los precios actuales. En general, con el soporte del contango equilibrado frente a posibles entradas de oferta, se espera que las cotizaciones spot frente al contrato 2605 se mantengan estables.

[SMM Cobre al contado en Shanghái] En cuanto a la demanda, los precios del cobre en la SHFE subieron durante la sesión nocturna de ayer, y la aceptación de los niveles de precios actuales por parte de las empresas aguas abajo disminuyó notablemente. El sentimiento de compra intradía retrocedió, reflejando el efecto represivo de los precios altos sobre la demanda. En cuanto a la estructura del mercado, el diferencial de precio Contango entre contratos de futuros de distintos meses se amplió a 180-110 yuanes/tm. Los proveedores mostraron cierta disposición a mantener los precios firmes, con baja voluntad de venta, lo que proporcionó cierto soporte a los descuentos al contado. En cuanto a la oferta regional, el impulso del consumo se debilitó en regiones del norte de China como Gansu, Shanxi y Henan, y algunas fundiciones reanudaron los envíos hacia la zona de Shanghái. La disponibilidad de mercancía al contado en el mercado del este de China podría aumentar en adelante, lo que plantea una posible presión bajista sobre los descuentos al contado. En cuanto a los inventarios, los datos de SMM mostraron que los inventarios sociales en la zona de Shanghái se situaron en 188.000 tm, con una disminución de 2.800 tm en comparación semanal. El ritmo de reducción de inventarios se desaceleró significativamente, lo que indica que los precios actuales del cobre tenían escaso atractivo para las empresas aguas abajo. En general, en medio de la interacción entre el soporte derivado de la estructura de diferenciales entre contratos de futuros y las expectativas de retorno de mercancía desde el norte, se espera que los precios al contado frente al contrato SHFE cobre 2605 se mantengan en los niveles actuales mañana.