Las expectativas de conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán se intensifican, los precios del cobre se recuperan significativamente durante la semana [Revisión macroeconómica semanal de SMM]

A principios de esta semana, el mercado continuó operando en torno a las expectativas de conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán y las fluctuaciones en la situación de Oriente Medio. EE. UU. e Irán mantuvieron contacto, y las expectativas de una extensión del alto el fuego y negociaciones posteriores impulsaron una recuperación del apetito por el riesgo. El retroceso del dólar estadounidense brindó soporte a los precios del cobre. Mientras tanto, el IPP de marzo en EE. UU. resultó inferior a las expectativas, aliviando temporalmente las preocupaciones inflacionarias y respaldando el alza de los precios del cobre. Sin embargo, dado que EE. UU. continuó ampliando su bloqueo marítimo contra Irán, las interrupciones en el tránsito por el Estrecho de Ormuz no se habían eliminado por completo, y las incertidumbres geopolíticas persistían. En general, el tema macroeconómico de esta semana siguió siendo el calentamiento de las expectativas de conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán y un dólar más débil como factores alcistas para los precios del cobre, aunque las fluctuaciones geopolíticas mantuvieron los precios del cobre oscilando en niveles elevados.

En cuanto a los fundamentos, la narrativa de escasez en el suministro de mineral continuó fermentando. En medio de las disrupciones en Oriente Medio, parte del suministro de ácido sulfúrico hacia la RDC se vio obstaculizado, con algunas empresas ya reduciendo su uso o incluso enfrentando riesgos de recortes de producción, ya que las disrupciones en el lado del mineral se transmitieron aún más a la etapa productiva. Mientras tanto, aunque Cobre Panamá fue autorizada a procesar y exportar materiales almacenados, esto no significó un reinicio formal de la mina, y el incremento real de suministro a corto plazo siguió siendo relativamente limitado. En general, los fundamentos actuales seguían apuntando a una profundización de la escasez en el suministro de mineral. Aunque las expectativas de suministro a más largo plazo mostraron una mejora marginal, esto ofreció un alivio limitado al panorama de estrechez a corto plazo.

De cara a la próxima semana, se espera que la narrativa macroeconómica se mantenga prácticamente sin cambios. Si las negociaciones entre EE. UU. e Irán continúan avanzando, se espera que un dólar más débil siga respaldando los precios del cobre; sin embargo, dado el potencial de nuevas tensiones en Oriente Medio, se espera que el potencial alcista de los precios del cobre siga limitado. En cuanto a los fundamentos, la escasez en el suministro de mineral y el aumento de costos continúan brindando soporte por debajo de los precios, y se espera que los precios del cobre muy probablemente sigan fluctuando en niveles elevados a corto plazo. Se espera que el cobre en la LME fluctúe entre 13.000-13.500 $/t, y el cobre en la SHFE entre 100.500-103.500 yuanes/t. En el mercado spot, a medida que los precios absolutos suben, la disposición de los compradores downstream a perseguir precios más altos podría verse limitada. Se espera que el ritmo de desestocaje se desacelere, pero se prevé que el mercado spot siga encontrando soporte debido a la escasa circulación de carga disponible. Se espera que los precios spot frente al contrato del mes más cercano de cobre en la SHFE oscilen entre un descuento de 30 yuanes/t y una prima de 80 yuanes/t.