El oro subirá «sustancialmente» si las tasas se mantienen bajas; UBS pronostica 6.200 $/oz

15 de abril de 2026, 06:40 AM

• El oro necesita expectativas de caída de tasas para un repunte sustancial.
• UBS mantiene firme su pronóstico a largo plazo del oro en $6.200 por onza para 2026.
• El metal amarillo protege contra riesgos monetarios como la devaluación de divisas.

Los inversores con posiciones sustanciales en oro deberían considerar diversificar sus carteras hacia otras materias primas, ya que se espera que activos como el oro y el petróleo mantengan un impulso de precios significativo incluso después de que concluya el conflicto en Irán, según Giovanni Staunovo, analista de materias primas en UBS.

Staunovo publicó una nota a principios de esta semana, analizando cómo el actual conflicto en Oriente Medio está afectando al sector de materias primas.

"Las tensiones continuas en Irán y los riesgos en el Estrecho de Ormuz han añadido presión alcista tanto a los precios como a la volatilidad en las materias primas, especialmente el petróleo", escribió.

Potencial alcista de las materias primas y llamada a la diversificación

Staunovo cree que existe un potencial alcista continuo para las materias primas, respaldado por fundamentos sólidos, desequilibrios persistentes entre oferta y demanda, y la presencia de riesgos geopolíticos.

Para los inversores, las asignaciones de materias primas gestionadas activamente pueden servir como una cobertura vital tanto contra la inflación como contra perturbaciones en el suministro energético.

Señaló que los precios del oro se encontraban actualmente algo menos de un 13% por debajo de su máximo histórico de cierre en enero, con las mayores expectativas de tasas desde la escalada de tensiones pesando sobre el sentimiento.

Las materias primas en general han ganado alrededor de un 17% en lo que va del año, según el índice de rendimiento total UBS CMCI Composite en dólares estadounidenses.

Si bien se prevé que la prima de riesgo geopolítico disminuya, Staunovo afirmó que los fundamentos subyacentes de las materias primas siguen siendo favorables.

Los precios del oro alcanzaron inicialmente un máximo de un mes el miércoles, pero cotizaban ligeramente a la baja.

Este retroceso fue impulsado por un aumento del apetito por el riesgo, alimentado por la perspectiva de nuevas conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán.

Además, el aumento de los precios del petróleo contribuyó a las preocupaciones persistentes sobre una mayor inflación.

Al momento de redactar este artículo, el contrato de oro COMEX se situaba en $4.839,01 por onza, con una caída del 0,2%.

El contrato había alcanzado los $4.895,40 por onza más temprano en el día, su nivel más alto desde el 19 de marzo.

UBS pronostica que los precios del cobre y el aluminio se mantendrán respaldados a medio plazo debido a la persistente escasez de oferta, mientras que la demanda a largo plazo se sustenta en factores estructurales como la electrificación.

El oro no logra materializarse como activo refugio

Los analistas de materias primas de UBS actualizaron sus proyecciones de riesgo, política de tipos de interés, inflación y sólida demanda subyacente el 16 de marzo.

Con base en este nuevo cálculo, siguen pronosticando que el precio del oro alcanzará los 6.200 dólares por onza al cierre de 2026.

Los analistas observaron que desde el inicio del conflicto con Irán, ya que el metal no ha logrado superar de forma consistente el nivel de 5.200 dólares por onza.

En contraste con el repunte del 65% del año pasado, impulsado por factores fundamentales como la caída de los tipos de interés reales y las preocupaciones por la deuda, junto con el impulso de los elevados riesgos geopolíticos, el período actual muestra un cambio.

Su comportamiento reciente refleja patrones históricos durante este tipo de eventos, en los que los inversores buscan liquidez y consideran alternativas como los activos energéticos.

"Por ejemplo, el oro subió un 15% tras el inicio del conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022, pero luego cayó entre un 15% y un 18% cuando la Reserva Federal subió los tipos", escribieron los analistas.

Tendencias similares surgieron durante la Guerra del Golfo y la Guerra de Irak: inicialmente, los precios subieron un 17% y un 19%, respectivamente, antes de retroceder a medida que las tensiones geopolíticas disminuyeron, añadieron los analistas de UBS.

Pronóstico a largo plazo de UBS para el oro

A pesar del reciente período de movimiento lateral del metal precioso, el gigante bancario suizo mantiene su confianza en que el oro se revalorizará al menos un 20% adicional en 2026.

UBS reiteró su proyección de que los precios del oro seguirán subiendo, alcanzando entre 5.900 y 6.200 dólares por onza este año.

El razonamiento es que el oro sirve principalmente como cobertura frente a las consecuencias económicas más amplias de los conflictos, y no solo frente a las amenazas directas en tiempos de guerra.

En concreto, el oro ofrece protección contra riesgos monetarios, como la devaluación de divisas, el aumento de los déficits y la desaceleración económica, que suelen ser consecuencias de la inestabilidad geopolítica.

Aunque reconocen que «los precios más altos de la energía y las preocupaciones por la inflación han dado lugar a un dólar estadounidense más fuerte y a inquietudes sobre posibles subidas de tipos —ambos factores que afectan negativamente a los precios del oro», los analistas añadieron una salvedad.

Prevén que los bancos centrales «vigilarán los riesgos de inflación sin aplicar subidas precipitadas de los tipos de interés».

A más largo plazo, el oro destaca como cobertura frente a la inflación.

Dijeron.

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