Los costos en efectivo del primer trimestre de Antofagasta tuvieron un sólido desempeño; el cobre en la LME y en la SHFE cerraron ambos a la baja durante la sesión nocturna [Actas de la reunión matutina de cobre de SMM]

2026.4.16 Jueves
Futuros: Durante la sesión nocturna, el cobre LME abrió a 13.250 $/t, fluctuó a la baja en las primeras operaciones hasta tocar un mínimo de 13.222,5 $/t, luego el centro de precios se desplazó gradualmente al alza hasta alcanzar 13.304,5 $/t, antes de experimentar oscilaciones bruscas y cerrar finalmente a 13.276 $/t, con una caída del 0,15%, un volumen de negociación de 22.800 lotes y un interés abierto de 289.000 lotes, 174 lotes menos que la jornada anterior, lo que indica reducción de posiciones largas. Durante la sesión nocturna, el contrato más negociado de cobre SHFE 2605 abrió a 102.160 yuanes/t, fluctuó al alza en las primeras operaciones hasta alcanzar 102.450 yuanes/t, luego el centro de precios se desplazó gradualmente a la baja hasta tocar 101.760 yuanes/t, antes de fluctuar nuevamente al alza para cerrar finalmente a 102.060 yuanes/t, con una caída del 0,22%, un volumen de negociación de 27.700 lotes y un interés abierto de 157.000 lotes, 2.533 lotes menos que la jornada anterior, lo que indica reducción de posiciones largas.
[Resumen de la reunión matutina de cobre de SMM] Noticias:
(1) El 15 de abril (miércoles), la minera chilena Antofagasta publicó su informe de producción del primer trimestre de 2026. El CEO Iván Arriagada expresó su satisfacción por reportar otro trimestre de sólido desempeño en costos de caja. El costo neto de caja del grupo fue de 108 ¢/lb en el trimestre, con la mina Los Pelambres a 72 ¢/lb y la mina Centinela a 34 ¢/lb. Esto demostró plenamente la calidad de la cartera de activos de la compañía, incluida su significativa exposición a las operaciones de oro y molibdeno.
Spot:
(1) Shanghái: El 15 de abril, los precios spot del cátodo de cobre SMM #1 frente al contrato del mes próximo 2604 se cotizaron con primas de 40-190 yuanes/t, con una prima promedio de 115 yuanes/t. Fue el último día de negociación del contrato de cobre SHFE 2604. De acuerdo con la metodología de evaluación de precios del cátodo de cobre SMM #1, SMM cotiza consistentemente frente al contrato del mes próximo. En las primeras operaciones, el contrato de cobre SHFE 2604 se negoció principalmente en el rango de 102.200-102.950 yuanes/t, mientras que el contrato de cobre SHFE 2605 se negoció en el rango de 102.250-103.100 yuanes/t. El diferencial de precios Contango entre contratos mensuales osciló entre 100 y 30 yuanes/t, y el margen de beneficio de importación de cobre SHFE frente al contrato 2604 varió entre una pérdida de 390 y 250 yuanes/t. De cara al futuro, se espera que el mercado spot de cobre de Shanghái cambie oficialmente a cotizar frente al contrato 2605. En cuanto a la estructura del mercado, el diferencial Contango entre los contratos 2604 y 2605 operó en el rango de 100-30 yuanes/t. Los proveedores que habían establecido posiciones de arbitraje largo bajo la estructura previa de backwardation están más inclinados a mantener posiciones para entrega y capturar las ganancias del diferencial bajo la estructura actual, con limitada disposición a vender carga spot a precios bajos, lo que brinda cierto soporte a las primas spot. En cuanto a la demanda, los precios del cobre volvieron a subir intradía, y las empresas downstream adoptaron generalmente una postura de espera con limitada aceptación de los niveles de precios actuales, lo que llevó a compras cautelosas. Además, se debe prestar atención a la salida de warrants no emparejados tras el último día de negociación; si los warrants se liberan de manera concentrada, esto podría ejercer presión periódica sobre las primas spot. En general, bajo el doble efecto del soporte de la estructura de diferenciales y la supresión de la demanda por los altos precios, se espera que los precios spot del cobre en Shanghái frente al contrato 2605 mantengan primas hoy.
(2) Guangdong: El 15 de abril, los precios spot del cátodo de cobre #1 frente al contrato del mes próximo en Guangdong: el cobre de alta calidad se cotizó con una prima de 240 yuanes/t, un aumento de 10 yuanes/t respecto a la jornada anterior; el cobre de calidad estándar se cotizó con una prima de 160 yuanes/t, un aumento de 10 yuanes/t respecto a la jornada anterior; el cobre SX-EW se cotizó con una prima de 100 yuanes/t, un aumento de 10 yuanes/t respecto a la jornada anterior. El precio promedio del cátodo de cobre #1 en Guangdong fue de 102.905 yuanes/t, un aumento de 1.825 yuanes/t respecto a la jornada anterior; el precio promedio del cobre SX-EW fue de 102.805 yuanes/t, un aumento de 1.825 yuanes/t respecto a la jornada anterior. En general, la negociación fue lenta en el día de cambio de contrato, pero los proveedores mantuvieron su disposición a sostener los precios, y las primas spot continuaron al alza.
(3) Cobre importado: El 15 de abril, el precio promedio del warrant cayó 1 $/t respecto al día de negociación anterior, situándose en 73 $/t (rango de precios: 68–78 $/t); el precio promedio del B/L cayó 1 $/t respecto al día de negociación anterior, situándose en 71 $/t (rango de precios: 66–76 $/t); el precio promedio del cobre EQ (CIF B/L) cayó 1 $/t respecto al día de negociación anterior, situándose en 40 $/t (rango de precios: 36–44 $/t). Las cotizaciones se referenciaron a cargamentos con llegada entre finales de abril y principios-mediados de mayo.
(4) Cobre secundario: El 15 de abril, el precio de cierre de futuros a las 11:30 fue de 102.390 yuanes/t, con un alza de 1.620 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. La prima spot promedio fue de 115 yuanes/t, con un alza de 50 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. El 15 de abril, los precios de la chatarra de cobre subieron 900 yuanes/t en comparación intermensual. El índice de sentimiento de ventas de chatarra de cobre subió a 2,69, mientras que el índice de sentimiento de adquisición cayó a 2,27. La diferencia de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 1.172 yuanes/t, con un alza de 670 yuanes/t en comparación intermensual. La diferencia de precio entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario fue de 1.830 yuanes/t. Según una encuesta de SMM, los precios del cobre continuaron subiendo, intensificando el temor a los precios altos entre muchas empresas de aprovechamiento de chatarra, que se mostraron reacias a comprar más o incluso suspendieron la adquisición de chatarra de cobre, lo que resultó en transacciones mediocres durante la jornada.
Precios: En el frente macroeconómico, Trump dijo que el conflicto con Irán estaba a punto de concluir y amenazó con atacar la infraestructura civil de Irán. También advirtió a Powell que dimitiera oportunamente y esperaba que el nominado a la Fed, Warsh, fuera confirmado pronto, señalando que se esperaba una bajada de las tasas de interés tras su nombramiento. EE. UU. solicitó una extensión del alto el fuego de dos semanas, pero Irán aún no ha aceptado. La Casa Blanca negó haber hecho formalmente la solicitud, y ambas partes siguen en contacto. Medios estadounidenses informaron de avances en las negociaciones, con un acuerdo marco para poner fin a la guerra que va tomando forma gradualmente. Un alto el fuego en Líbano estaba a punto de entrar en vigor, con Hezbolá aceptando pero exigiendo que Israel cumpla sus compromisos. EE. UU. esperaba un alto el fuego pero no presionó a Israel. Además, Irán propuso permitir el libre paso de embarcaciones en el lado omaní del Estrecho de Ormuz. En general, las expectativas de una nueva ronda de conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán estuvieron en gran medida en línea con las expectativas del mercado, y los precios del cobre se estabilizaron. En el frente de los fundamentos, por el lado de la oferta, el diferencial de precios entre contratos de futuros llevó a los proveedores a preferir mantener posiciones para entrega y capturar el diferencial, lo que resultó en una circulación spot ajustada. Por el lado de la demanda, los precios del cobre volvieron a subir y el sentimiento de espera del sector downstream fue fuerte, con adquisiciones más cautelosas. En general, se espera que los precios del cobre se muevan lateralmente hoy.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no sustituir su propio juicio independiente por esta información. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]