4.13 Actas de la reunión matutina de SMM
Futuros:El aluminio en la SHFE cerró en 24.705 yuanes/t en la sesión nocturna, con un alza del 0,32%. El precio se situó por encima de todas las medias móviles (MA5=24.653, MA10=24.691, MA40=24.366, MA60=24.365), con el sistema de medias móviles en una alineación alcista oscilante. El indicador MACD DIF (93,1) y DEA (72,82) formaron un cruce dorado alcista, con ambas líneas subiendo en paralelo, las barras rojas continuando su expansión y el impulso alcista fortaleciéndose de manera constante. El rango clave de negociación sugerido para el aluminio SHFE es 24.550-25.100. El aluminio en la LME cerró en 3.515 $/t, con un alza del 5,50%. El precio se situó por encima de todas las medias móviles MA5 (3.483,7), MA10 (3.457,7), MA40 (3.299,47) y MA60 (3.244,38), con el sistema de medias móviles en una alineación alcista, confirmando un patrón de fuerte rebote a corto plazo. El indicador MACD DIF (65,12) y DEA (55,14) formaron un cruce dorado, con ambas líneas subiendo en paralelo. El rango clave de negociación sugerido para el aluminio LME es 3.400-3.550.
Panorama macroeconómico:El canciller iraní Araghchi publicó en redes sociales el día 13, afirmando que las negociaciones entre Irán y EE. UU. celebradas recientemente en Islamabad, capital de Pakistán, estaban a solo "un paso" de alcanzar un acuerdo. La parte estadounidense exigió demasiado, con requisitos en constante cambio, y amenazó con imponer un bloqueo. A corto plazo, el impacto de los conflictos en Oriente Medio sobre Irán persiste, y es necesario mantenerse alerta ante cambios en la situación bélica. El índice de precios PCE subyacente de EE. UU. subió un 3% interanual en febrero, reduciéndose ligeramente respecto a la lectura anterior del 3,1%, en línea con las expectativas del mercado. La inflación de servicios se desaceleró significativamente, con un gasto real que aumentó solo un 0,1% intermensual. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. aumentaron en 16.000 hasta 219.000 la semana pasada, por encima de las expectativas del mercado.
Fundamentos:Por el lado de la oferta, fuera de China, directamente afectadas por conflictos geopolíticos, las empresas de aluminio de Oriente Medio recortaron producción. Recientemente, la EGA de los Emiratos Árabes Unidos y Alba de Baréin fueron alcanzadas sucesivamente por ataques con misiles, con instalaciones de producción dañadas. El alcance de los daños aún está bajo evaluación integral. El mercado espera ampliamente recortes de producción a gran escala o incluso paradas, con una brecha de suministro global de aluminio que se prevé se amplíe y las preocupaciones sobre el suministro fuera de China que continúan escalando. El inventario del LME mantuvo una tendencia a la baja, con los últimos datos mostrando una reducción de existencias hasta 399.200 tm. La proporción de inventario disponible de aluminio ruso en los almacenes del LME se disparó del 60% en febrero al 92% en marzo. En China, la proporción de aluminio líquido repuntó en marzo a medida que las empresas aguas abajo reanudaron plenamente sus operaciones tras las vacaciones, aumentando significativamente 9,3 puntos porcentuales intermensual hasta el 73,7%, por encima de las expectativas de principios de mes. Al entrar en la temporada tradicional de consumo pico en abril, las tasas de operación aguas abajo continuaron subiendo, y se espera que la proporción de aluminio líquido siga aumentando. En cuanto a inventarios, los altos precios del aluminio en China frenaron la disposición de las empresas aguas abajo a reabastecerse activamente. Las empresas aguas abajo generalmente compraron según necesidad basándose en pedidos, manteniendo operaciones con inventarios bajos, sin comportamiento de acumulación a gran escala por el momento. El lunes de esta semana, el inventario social de lingotes de aluminio en China registró una acumulación de 11.000 tm intersemanal, con el inventario a corto plazo manteniéndose en un nivel relativamente holgado.
Mercado de aluminio primario:En las primeras operaciones, el contrato SHFE aluminio 2604 fluctuó al alza, con el centro de negociación subiendo respecto al día anterior. Afectados por el aumento de los precios del aluminio, los compradores mostraron baja aceptación de lingotes de aluminio a precios elevados, presionando a los vendedores a reducir sus ofertas, y las primas de transacción continuaron ampliándose. Las transacciones del mercado se centraron principalmente en torno al precio promedio con descuento del aluminio A00 de SMM. El viernes pasado, el índice de sentimiento de envíos en el este de China fue de 3,25, estable intersemanalmente; el índice de sentimiento de adquisiciones fue de 3,01, bajando 0,24 intersemanalmente. El viernes pasado, los precios de futuros del aluminio repuntaron ligeramente, y la atmósfera general de negociación del mercado permaneció débil. Sin embargo, al ser fin de semana, las empresas de procesamiento aguas abajo mostraron una ligera recuperación en el sentimiento de acumulación de existencias. Además, algunas empresas estatales deshicieron posiciones de arbitraje anteriores con grandes envíos, liberando cargamentos disponibles en el mercado, y el volumen real de transacciones aumentó respecto al día anterior. Finalmente, el rango de precios de transacción real en el centro de China osciló entre una prima de 40 yuanes y un descuento de 10 yuanes respecto al precio del centro de China. El viernes pasado, el índice de sentimiento de envíos en el centro de China fue de 2,76, subiendo 0,02 intersemanalmente; el índice de sentimiento de adquisiciones fue de 2,44, subiendo 0,04 intersemanalmente.
Chatarra de aluminio:El viernes pasado, el aluminio primario spot repuntó 140 yuanes/t respecto al día de negociación anterior, y el mercado de chatarra de aluminio siguió en general la tendencia alcista. El viernes pasado, la postura regulatoria más estricta sobre la política de "facturación inversa" se mantuvo sin cambios, con los costes de cumplimiento en el proceso de reciclaje de chatarra de aluminio permaneciendo elevados y los cargamentos facturados efectivamente disponibles continuando ajustados. En cuanto a la demanda, la divergencia en los envíos entre la chatarra de aluminio compacto y la chatarra de aleación de aluminio forjado se intensificó. Para materiales basados en chatarra de aluminio compacto, como la chatarra de aluminio compacto triturada y las virutas de aluminio ADC12, las empresas de utilización de chatarra aguas abajo, incluidos los productores de aleaciones secundarias, mantuvieron en su mayoría compras según necesidad con operaciones de bajo inventario. Para materiales basados en chatarra de aleación de aluminio forjado, como las latas UBC compactadas y las planchas y recortes de series 5/3, las empresas de planchas, láminas y bandas de aluminio secundario aguas abajo se encontraban en temporada alta de producción con un entusiasmo de acopio relativamente alto. Sin embargo, en general, los precios elevados combinados con las fuertes oscilaciones en los precios del aluminio continuaron suprimiendo el entusiasmo de compra de las empresas de utilización de chatarra. En cuanto al diferencial de precios, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan se registró en 2.960 yuanes/t, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio compacto triturada fue de 1.670 yuanes/t. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio se mantenga en niveles altos esta semana, con un rango de precios predominante para la chatarra de aluminio compacto triturada (cotizada según contenido de aluminio) en torno a 20.800-21.300 yuanes/t (sin impuestos). En cuanto a la oferta, es improbable que las restricciones políticas se relajen a corto plazo, y los cargamentos conformes ajustados combinados con la retención de cargamentos por parte de los almacenes seguirán sustentando los precios. En cuanto a la demanda, la divergencia entre la chatarra de aluminio compacto y la chatarra de aleación de aluminio forjado persistirá. El aluminio primario sigue volátil debido a factores como los conflictos geopolíticos en Oriente Medio, y junto con una recuperación débil de la demanda en temporada alta aguas abajo, el tira y afloja general entre vendedores y compradores continuará. Se recomienda cautela ante los riesgos de mercado derivados de las fluctuaciones de los altos precios del aluminio y la circulación restringida de cargamentos.
Aleación de aluminio secundario:En el mercado spot, el viernes pasado las cotizaciones de ADC12 subieron generalmente 100 yuanes/t, impulsadas principalmente por el repunte de los precios del aluminio primario y el aumento de los costes. Tras un período de descenso continuo, los márgenes de beneficio del sector se estrecharon significativamente, y las empresas tenían cierta demanda de recuperación de precios. En cuanto a las transacciones, la demanda aguas abajo aún no había mejorado notablemente, con las compras manteniéndose a un ritmo de demanda rígida y una aceptación relativamente limitada de las subidas de precios, ya que el mercado en general seguía dominado por compras pasivas de seguimiento. A corto plazo, en un contexto sin recuperación significativa de la demanda, el impulso alcista podría ser relativamente limitado.
Resumen del mercado del aluminio:En el frente macroeconómico, por el lado de la oferta, el daño sustancial causado anteriormente era irreversible. La capacidad de aluminio en Oriente Medio sufrió ataques militares directos, con EGA de los EAU y Alba de Baréin atacadas sucesivamente y sus instalaciones de producción dañadas. Las expectativas de brecha en el suministro global de aluminio se ampliaron significativamente, y las preocupaciones sobre el suministro fuera de China continuaron escalando. Mientras tanto, China entró en la temporada tradicional de consumo pico, con la proporción de aluminio líquido repuntando bruscamente hasta el 73,7%, las tasas de operación aguas abajo aumentando de forma constante y el soporte por el lado de la demanda manteniéndose sólido. En general, los riesgos macroeconómicos de restricciones en el paso de estrechos y escalada del conflicto, combinados con el daño estructural de la oferta y los bajos inventarios globales, crearon una resonancia que proporcionó conjuntamente un fuerte soporte de fondo para los precios del aluminio. Sin embargo, las débiles expectativas de recorte de tipos de interés, la acumulación de inventarios de lingotes de aluminio en China superior a lo esperado y las expectativas adversas sobre consumo e inflación derivadas de las recientes fuertes fluctuaciones en los precios del petróleo pesaron notablemente sobre el margen alcista de los precios del aluminio, con los precios del aluminio fluctuando en niveles altos a corto plazo.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones prudentes y no sustituir su juicio independiente por esta información. Cualquier decisión tomada por los clientes no guarda relación con SMM.]
![El sentimiento de compra se recuperó ligeramente respecto al día anterior, pero se mantuvo débil [Revisión de mediodía del aluminio spot de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/wStpx20251217171650.jpg)
