A principios de esta semana, el mercado continuó operando en torno al progreso del alto el fuego entre EE. UU. e Irán y la volátil situación en Oriente Medio. Trump aceptó suspender los ataques contra Irán durante dos semanas, e Irán también aceptó la propuesta de alto el fuego temporal. El apetito por el riesgo se recuperó de forma escalonada y los precios del cobre recibieron un impulso breve. Posteriormente, se concretó el acuerdo temporal de alto el fuego entre EE. UU. e Irán, y el índice del dólar retrocedió a un mínimo de un mes, lo que respaldó aún más el rebote de los precios del cobre. Sin embargo, dado que el acuerdo de alto el fuego seguía siendo frágil, algunos de los términos de la tregua propuestos por Irán ya habían sido violados, sumado a las recurrentes interrupciones del tráfico marítimo por el Estrecho de Ormuz, el mercado mantuvo constantemente la cautela sobre la sostenibilidad del acuerdo. Hacia la segunda mitad de la semana, Israel buscó conversaciones de paz con Líbano, las expectativas de alto el fuego se reavivaron y el sentimiento general del mercado se inclinó hacia el optimismo. En conjunto, el tema macroeconómico de esta semana siguió siendo la distensión marginal de las tensiones en Oriente Medio impulsando la recuperación del apetito por el riesgo y el retroceso del dólar respaldando los precios del cobre, aunque la volatilidad geopolítica mantuvo al mercado cauteloso, y los precios del cobre se sostuvieron bien en general.
En cuanto a los fundamentos, la narrativa de escasez de concentrados de cobre continuó fermentando. Las compras de las fundiciones siguieron siendo agresivas; mientras tanto, los precios del ácido sulfúrico aumentaron significativamente en fechas recientes, compensando notablemente las pérdidas de fundición, y las ganancias reales generadas por la fundición intensificaron aún más la competencia de las fundiciones por materias primas. Otro cambio destacable en el lado de la oferta fue que el gobierno panameño aprobó el plan de First Quantum para procesar y exportar materiales almacenados de la mina Cobre Panamá, actualmente cerrada, involucrando aproximadamente 38 millones de tm de mineral almacenado y aproximadamente 70.000 tm de cobre recuperable. Sin embargo, esta medida no equivalía a un reinicio formal de la mina, y el impacto incremental a corto plazo sobre el suministro de materia prima de cobre seguía siendo relativamente limitado. Afectados por la situación en Oriente Medio, por un lado, surgieron informes de que dos fundiciones en Irán habían detenido la producción; por otro lado, el suministro de productos petroquímicos relacionados en el Sudeste Asiático y Japón se vio interrumpido. Tanto la oferta como la demanda registraron descensos. En contraste, el consumo en China se mantuvo robusto, con un notable respaldo de los pedidos del sector downstream.
De cara a la próxima semana, se espera que el panorama macroeconómico se mantenga prácticamente sin cambios por el momento. Si el acuerdo de alto el fuego se sostiene, el apetito por el riesgo podría seguir recuperándose, y un dólar estadounidense más débil también brindaría cierto soporte a los precios del cobre. No obstante, dado el potencial de renovada volatilidad en Oriente Medio y el hecho de que las interrupciones en el transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz no se han resuelto por completo, se espera que el potencial alcista de los precios del cobre siga siendo limitado. En cuanto a los fundamentos, la escasez de suministro de mineral y el deterioro de los márgenes de fundición continúan respaldando el piso de precios, y se prevé que los precios del cobre se muevan lateralmente con un sesgo alcista en el corto plazo. Se espera que el cobre en la LME fluctúe entre 12.300 y 12.850 USD/t, y el cobre en la SHFE entre 96.000 y 99.000 yuanes/t. En cuanto al mercado spot, a medida que el centro de futuros se desplaza al alza, la disposición de los consumidores a perseguir precios más altos podría verse limitada; sin embargo, si el diferencial entre contratos de futuros se amplía solo moderadamente, se espera que las primas spot se mantengan firmes.
![Las expectativas de optimismo geopolítico se intensifican, impulsando el alza de los precios del cobre [Comentario SMM sobre el cobre BC]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/vcsIC20251217171710.jpg)
