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Publicado el 2 de abril de 2026
El mercado chino del oro es una historia de dos sectores.
El sector de la joyería atraviesa dificultades debido a los altos precios, mientras que la inversión en oro ha estado al rojo vivo.
Según Metals Focus, la creciente demanda de refugio seguro y preservación de patrimonio ha impulsado la inversión en oro. Sin embargo, los altos precios y una menor disposición al gasto de consumo han generado obstáculos para el sector joyero.
Los altos precios lastran el mercado chino de joyería de oro
Los analistas de Metals Focus señalan que la demanda de joyería de oro cayó un 25 por ciento en 2025 y se mantuvo débil durante los dos primeros meses de 2026.
En 2025, la demanda china de joyería de oro fue de 360 toneladas, menos de la mitad de las 630 toneladas demandadas en 2023.
Los analistas indican que el sentimiento entre vendedores y fabricantes de joyería era negativo a principios de año. En este contexto, los minoristas fueron cautelosos a la hora de abastecer inventario de cara a las festividades del Año Nuevo Chino.
"Estas preocupaciones resultaron justificadas, ya que, además de los altos precios, la competencia del gasto de consumo en turismo y entretenimiento, los menores ingresos disponibles y la preferencia por piezas más ligeras provocaron ventas notablemente inferiores".
¡Los inversores chinos quieren oro!
En contraste, los precios más altos impulsaron un auge en la demanda de inversión en oro. Los inversores adquirieron un récord de 432 toneladas de lingotes y monedas de oro en 2025, un aumento interanual del 28 por ciento. Fue la primera vez que la demanda de inversión física superó a la demanda de joyería de oro.
Los analistas de Metals Focus señalan que los inversores chinos compraron agresivamente en las caídas de precios durante la racha alcista del año pasado.
"Los comentarios sugieren que las correcciones a menudo fueron vistas como oportunidades por inversores que se habían perdido el movimiento alcista previo, atrayendo nuevo interés de inversores no tradicionales en oro y proporcionando un sólido piso para los precios".
Los inversores de alto patrimonio añadieron más oro a sus carteras como diversificador debido a la incertidumbre económica nacional y global, sumada a la imprevisibilidad de la política estadounidense.
Según Metals Focus, los cambios en la política del impuesto al valor agregado (IVA) también impulsaron la demanda de oro de inversión en comparación con la joyería.
"A finales de 2025, el aumento en los diferenciales efectivos de compra-venta de joyería de oro, tras el cambio en la política del IVA, hizo que los productos de inversión en oro fueran mucho más atractivos en comparación, y también respaldó la inversión minorista en oro en China. Los productos de inversión en oro vendidos por miembros de la SGE/SHFE, que reciben la entrega de oro físico para inversión y posteriormente lo revenden, se benefician de una ventaja de al menos un 6% en el precio del IVA frente a la joyería de oro y otros productos no destinados a inversión. Esto ha intensificado el cambio continuo de las compras de joyería cuasi-inversión hacia las compras de lingotes de oro, una tendencia que ya había comenzado en 2024."
Incluso con la significativa corrección de precios en enero, la inversión minorista china en oro se fortaleció durante los dos primeros meses de este año.
"Esto se evidenció por las entradas sustanciales en los GAP (Planes de Acumulación de Oro) y el aumento de las ventas de lingotes de oro, lo que provocó una escasez temporal de ciertos tamaños en sucursales bancarias y tiendas minoristas antes del Año Nuevo Chino."
Los inversores chinos han preferido tradicionalmente el metal físico, pero ha habido un auge en la inversión en ETF de oro durante los últimos dos años. Según datos de Metals Focus, los fondos chinos respaldados por oro añadieron 46 toneladas de metal durante los dos primeros meses de 2026.
Un ETF de oro está respaldado por una sociedad fiduciaria que posee metal almacenado y en propiedad del fideicomiso. En la mayoría de los casos, invertir en un ETF no le da derecho a ninguna cantidad de oro físico. Usted posee una participación del ETF, no el oro en sí. Los ETF son una forma conveniente para que los inversores participen en el mercado del oro, pero .
Según Metals Focus, los reguladores chinos tomaron medidas a finales de enero para prevenir el sobrecalentamiento y proteger a los inversores minoristas de posibles pérdidas debido a la elevada volatilidad de precios.
"Los bancos comerciales revisaron sus políticas de GAP, incluyendo aumentos en los montos mínimos de suscripción y criterios de elegibilidad más estrictos. La SGE y la SHFE elevaron los requisitos de margen para los contratos de futuros de oro y los contratos diferidos al contado en múltiples ocasiones para enfriar cualquier fiebre del mercado impulsada por la actividad especulativa."
Los analistas de Metals Focus afirman que mantienen una perspectiva alcista sobre la inversión china en oro este año y proyectan un aumento del 7 por ciento en la demanda.
"La persistente demanda de refugio seguro, la continua confianza de los inversores en el oro y un aumento proyectado a mediano plazo en los precios del oro deberían respaldar la demanda."
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