El alto el fuego difícilmente resolverá las deficiencias de suministro; los precios del aluminio se mantienen respaldados en niveles elevados [Actas de la reunión matutina de aluminio de SMM]

4.8 Acta de la reunión matutina de SMM

Futuros:El aluminio en la SHFE cerró anoche a 24.545 yuanes/t, con una caída del 0,43%. El precio se situó ligeramente por debajo de la MA5 (24.643) pero cerca de la MA10 (24.433,5), MA30 (24.505,67) y MA60 (24.344,17), bajo presión a corto plazo pero aún respaldado por las medias móviles de medio plazo. El indicador MACD con DIF (76,15) y DEA (52,88) mantuvo un cruce dorado por encima del eje cero, pero el histograma se redujo a 46,55, lo que indica un debilitamiento del impulso alcista. El rango de negociación principal sugerido para el aluminio SHFE es 24.400-25.000. El aluminio en la LME cerró a 3.506 $/t, con un alza del 1,02%. El precio se mantuvo por encima de todas las medias móviles, con la MA5 (3.481), MA10 (3.387,65), etc., en una alineación alcista estándar, manteniendo una sólida tendencia ascendente. El indicador MACD con DIF (62,45) y DEA (48,52) mostró un cruce dorado al alza, con histograma positivo (27,85), lo que indica un impulso ascendente sostenido. El rango de negociación principal sugerido para el aluminio LME es 3.480-3.550.

Frente macroeconómico:El 7 de abril, hora local, el presidente estadounidense Trump publicó en redes sociales: "He acordado una pausa en los bombardeos y ataques contra Irán por un período de dos semanas". Posteriormente, un funcionario de la Casa Blanca declaró que Israel había aceptado un alto el fuego temporal. Por otro lado, el Consejo Supremo de Seguridad Nacional de Irán emitió un comunicado indicando que, con base en la recomendación del Líder Supremo y la aprobación del Consejo Supremo de Seguridad Nacional, aceptaba la propuesta de alto el fuego presentada por Pakistán.

Fundamentos:En el lado de la oferta, el conflicto en Oriente Medio afectó la capacidad productiva clave, y la proporción de aluminio líquido en China repuntó significativamente. La oferta fuera de China se vio directamente afectada por los conflictos geopolíticos, con empresas de aluminio de Oriente Medio recortando producción. Recientemente, la EGA de los Emiratos Árabes Unidos y Alba de Baréin fueron alcanzadas sucesivamente por ataques con misiles, con daños en las instalaciones de producción. El alcance de los daños aún está siendo evaluado de forma integral. El mercado anticipa ampliamente recortes de producción a gran escala o incluso paradas, con una expectativa de ampliación de la brecha de oferta global de aluminio y una creciente preocupación por el suministro fuera de China. En China, la proporción de aluminio líquido aumentó en marzo a medida que las empresas aguas abajo reanudaron plenamente sus operaciones tras las vacaciones, subiendo 9,3 puntos porcentuales intermensual hasta el 73,7%, por encima de las expectativas de principios de mes. Al entrar en la temporada alta de consumo tradicional en abril, las tasas de operación aguas abajo continuaron aumentando, y se espera que la proporción de aluminio líquido siga subiendo. En cuanto a inventarios, los altos precios del aluminio en China frenaron la disposición de las empresas aguas abajo a reabastecerse activamente, comprando generalmente según necesidad en función de pedidos y manteniendo operaciones con inventarios bajos, sin comportamiento de acumulación a gran escala por el momento. El martes, el inventario social de lingotes de aluminio en China registró un aumento de 24.000 toneladas respecto a los niveles previos a las vacaciones, con inventarios a corto plazo aún en un nivel relativamente holgado. Los inventarios fuera de China continuaron disminuyendo, con el inventario de aluminio del LME manteniendo una tendencia a la baja esta semana, habiendo caído a 414.000 toneladas.

Mercado de aluminio primario:El aluminio SHFE 2604 fluctuó al alza en la sesión matutina, con el centro de gravedad operando por debajo del día anterior. Afectados por la proximidad de la fecha de entrega, algunos comerciantes compraron cargamentos para obtener el diferencial de precios entre contratos de futuros, y sumado a los envíos limitados de las fundiciones de aluminio, las transacciones del mercado se movieron gradualmente al alza. Las transacciones se concentraron principalmente en torno al precio promedio con descuento del aluminio A00 de SMM hasta una prima de 20 yuanes/tonelada. Ayer, el índice de sentimiento de envío del mercado del este de China fue de 3,31, bajando 0,03 intermensual; el índice de sentimiento de compra fue de 3,64, subiendo 0,09 intermensual. Antes de la apertura, las cotizaciones de los comerciantes del mercado del centro de China continuaron la tendencia del día de negociación anterior, pero los precios bajaron ligeramente después. El exceso de inventario en el mercado limitó los aumentos de precios, y con los precios del aluminio en niveles elevados, la falta de características de temporada alta en los pedidos de usuarios finales restringió el sentimiento de compra de los fabricantes aguas abajo, y el ambiente general de negociación del mercado fue bastante apagado. Finalmente, los precios de transacción reales en el mercado del centro de China oscilaron entre paridad y una prima de 30 yuanes sobre el precio del centro de China. Ayer, el índice de sentimiento de envío del mercado del centro de China fue de 2,7, sin cambios intermensuales; el índice de sentimiento de compra fue de 2,46, bajando 0,03 intermensual.

Chatarra de aluminio:Ayer, el aluminio primario al contado cayó 30 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, mientras que el mercado de chatarra de aluminio mostró cambios mixtos. Actualmente, la postura regulatoria restrictiva sobre la política de «facturación inversa» se mantuvo sin cambios, los costos de cumplimiento en el proceso de reciclaje de chatarra de aluminio permanecieron elevados y las cargas facturadas efectivamente disponibles siguieron siendo escasas. En cuanto a la demanda, la tradicional temporada alta de consumo «Marzo Dorado, Abril Plateado» tuvo un rendimiento inferior a las expectativas, y las empresas de procesamiento de chatarra aguas abajo, como los productores de aleaciones secundarias, mantuvieron en su mayoría compras justo a tiempo con operaciones de bajo inventario; los precios elevados combinados con las fuertes oscilaciones en los precios del aluminio continuaron reprimiendo el entusiasmo de compra de las empresas de procesamiento de chatarra, las transacciones generales del mercado fueron lentas y el patrón de «rendimiento inferior en temporada alta» persistió. En cuanto al diferencial de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el diferencial entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan se registró en 3.115 yuanes/t, y el diferencial entre el aluminio A00 y la chatarra triturada de aluminio tense en Foshan fue de 1.825 yuanes/t. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio se mantenga en niveles altos y fluctúe al alza esta semana, con la chatarra triturada de aluminio tense (precio basado en contenido de aluminio) operando en un rango principal de aproximadamente 20.800–21.300 yuanes/t (sin impuestos). En cuanto a la oferta, es poco probable que las políticas regulatorias como la «facturación inversa» experimenten una flexibilización sustancial a corto plazo, y la oferta limitada de material conforme, combinada con el sentimiento persistente de retención de ventas en los almacenes, seguirá proporcionando soporte de precio mínimo. En cuanto a la demanda, la recuperación de temporada alta no cumplió las expectativas, la recuperación de pedidos de usuarios finales careció de impulso y se espera que persista el patrón dominado por compras justo a tiempo. A corto plazo, se debe prestar especial atención al impacto real de los conflictos geopolíticos en Oriente Medio sobre la capacidad global de fundición de aluminio, las condiciones de pedidos de usuarios finales aguas abajo y el avance en la implementación de la política de facturación inversa, manteniéndose alerta ante el riesgo de fuertes oscilaciones en los precios del aluminio en niveles elevados.

Aleación de aluminio secundaria:En el lado de futuros, ayer los precios de la aleación de aluminio subieron rápidamente tras la apertura matutina, alcanzando un máximo intradía de 23.740 yuanes/t con ganancias que superaron momentáneamente el 0,7%. Posteriormente, el impulso alcista se debilitó, los precios fluctuaron y retrocedieron, y continuaron sondeando niveles más bajos acercándose a la sesión del mediodía, alcanzando un mínimo de 23.470 yuanes/tm. Al mediodía, el contrato cotizaba a 23.505 yuanes/tm, una caída de 65 yuanes/tm respecto al precio de liquidación del día de negociación anterior, un descenso del 0,28%. En el aspecto técnico, el indicador KDJ de 4 horas giró a la baja, con una presión a corto plazo evidente; el KDJ intradía retrocedió desde máximos, indicando un impulso de rebote intradía insuficiente. El sentimiento del mercado se inclinó hacia la cautela, con un patrón general que mostraba una estructura volátil de presión y retroceso tras un intento de repunte. En el mercado al contado, el mercado de ADC12 continuó en la atonía ayer. Afectado por los precios del aluminio en zona de atonía y un desempeño deslucido del lado de la demanda, el sentimiento del mercado se tornó cauteloso. La mayoría de los participantes del mercado redujeron ligeramente sus cotizaciones, mientras que algunas empresas mantuvieron los precios estables y adoptaron una postura de espera. Los recursos a bajo precio aumentaron ayer, el centro de transacciones se desplazó a la baja y los precios mostraron características de un retroceso pasivo. A corto plazo, en un contexto de debilitamiento del soporte marginal de costes y mejora limitada de la demanda, se espera que los precios del ADC12 permanezcan en la atonía.

Resumen del mercado de aluminio:En el frente macroeconómico, EE. UU. e Irán alcanzaron un acuerdo de alto el fuego temporal de dos semanas, y el sentimiento de riesgo del mercado se recuperó en cierta medida. Sin embargo, el Estrecho de Ormuz no se ha reabierto simultáneamente, y la amenaza potencial de interrupciones en el transporte marítimo persiste, lo que dificulta que la prima geopolítica se deshaga por completo. En el lado de la oferta, el daño sustancial causado previamente es irreversible. La capacidad de aluminio en Oriente Medio sufrió ataques militares directos, con EGA de los EAU y Alba de Baréin atacadas sucesivamente y sus instalaciones de producción dañadas. Las expectativas de brecha en el suministro global de aluminio se ampliaron significativamente, y las preocupaciones sobre el suministro fuera de China continuaron escalando. Mientras tanto, China entró en la temporada tradicional de consumo pico, con la proporción de aluminio líquido repuntando bruscamente al 73,7%, las tasas de operación aguas abajo aumentando de manera constante y el soporte del lado de la demanda manteniéndose sólido. En general, la noticia del alto el fuego de dos semanas no puede revertir el patrón firme respaldado por el daño sustancial en la oferta y los bajos inventarios. Las expectativas de una contracción sustancial de la oferta provocada por los ataques a fundiciones de aluminio en Oriente Medio, combinadas con los bajos niveles de inventario a nivel global y la recuperación de la demanda en temporada alta en China, proporcionarán un fuerte impulso alcista para los precios del aluminio, que se mantendrán firmes a corto plazo.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones prudentes y no sustituir su juicio independiente por esta información. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]