Falta de orientación clara sobre la situación geopolítica; los repetidos vaivenes del sentimiento macro vuelven a presionar a los futuros [Comentario del mediodía sobre el estaño de SMM]

Comentario de mediodía sobre el estaño, abril de 2026

Esta mañana, el contrato de estaño sn2605 de la SHFE, el más negociado, cayó con rapidez tras la apertura y cerró en 362.510 yuanes por tonelada, un descenso del 2,59 %. En la LME, el estaño a tres meses cotizaba por última vez en 45.945 dólares por tonelada, con una baja del 3,17 %.

La lógica central actual del mercado siguió dominada por la evolución de la situación en Oriente Medio fuera de China. Las señales recientes sobre cómo podría evolucionar la situación seguían siendo poco claras, y el sentimiento del mercado mostró oscilaciones repetidas. El avance de las negociaciones diplomáticas fue limitado, y Estados Unidos e Irán aún mantenían diferencias en sus declaraciones, lo que aumentó la preocupación del mercado de que el conflicto pudiera prolongarse. Afectados por las expectativas de restricciones al tránsito por el estrecho de Ormuz y de daños a la infraestructura energética, los futuros del crudo Brent se mantuvieron en niveles elevados. Al mismo tiempo, los altos precios de la energía siguieron impulsando las expectativas de inflación y reforzaron el atractivo del dólar estadounidense como activo refugio. El índice dólar estadounidense (DXY) más reciente se mantuvo firme cerca de 99,8. La combinación de un dólar fuerte y precios elevados del petróleo presionó directamente a las divisas de los importadores netos de energía, como el euro y el yen, y también ejerció presión temporal sobre activos de riesgo como las materias primas, incluidos los metales básicos, dejando a los futuros en general bajo presión.

En un contexto en el que la orientación macroeconómica seguía sin estar clara, la caída de hoy en los precios de los futuros provocó una mejora marginal en las operaciones al contado. Algunas empresas aguas abajo realizaron compras oportunas en las caídas, principalmente para cubrir necesidades rígidas de producción a corto plazo mediante reposición de inventarios. Además, dado el actual bajo nivel de inventarios visibles en el mercado del estaño, la disponibilidad general de material al contado en circulación no era abundante, y los proveedores mantuvieron ofertas estables. Los bajos inventarios y las compras moderadas en las caídas dieron cierta resiliencia a las primas al contado en medio del descenso de los futuros.

En general, el mercado actual se encontraba entre la presión de la incertidumbre macroeconómica y el apoyo de los fundamentos, es decir, bajos inventarios y compras en las caídas. A corto plazo, se espera que los futuros sigan viéndose impulsados por las perturbaciones derivadas de la evolución geopolítica en Oriente Medio y por las fluctuaciones del índice dólar estadounidense. De cara al futuro, debe seguir prestándose atención a la dirección de los precios del crudo, al avance real de las negociaciones diplomáticas fuera de China y a si la demanda rígida de reposición en el mercado al contado puede mantenerse tras la corrección de los precios.