El inventario de lingotes de aluminio de China siguió aumentando, y continuó el patrón de ajuste en niveles altos de los precios del aluminio [Resumen de la reunión matutina de SMM sobre aluminio]

4.2 Resumen de la reunión matutina de SMM

Futuros: En la sesión nocturna del 1 de abril, el contrato 2605 de aluminio de la SHFE abrió en 24.830 yuanes/t, alcanzó un máximo intradía de 24.980 yuanes/t y un mínimo de 24.775 yuanes/t, y finalmente cerró en 24.910 yuanes/t, 250 yuanes/t por encima del cierre anterior, o un 1,01 %. El análisis técnico mostró que las medias móviles de corto plazo (SMA5: 24.788,63; SMA10: 24.583,32) mantuvieron una tendencia alcista, con los precios firmemente por encima de las medias móviles de 5 y 10 días, reforzando aún más la tendencia alcista de corto plazo. La diferencia entre las medias móviles de medio plazo (SMA20: 24.429,42; SMA40: 24.400,58; SMA60: 24.346,78) y las de corto plazo siguió ampliándose, mientras que el centro de costos de medio plazo se mantuvo altamente concentrado. Las barras rojas del MACD continuaron (DIFF: 90,70; DEA: -40,52; STICK: 262,44), con DIFF y DEA manteniéndose en cruce dorado, lo que indica un fortalecimiento continuo del impulso alcista y un amplio margen de subida. En cuanto al interés abierto, el de la sesión nocturna fue de unos 248.000 lotes, un aumento de 1.479 lotes respecto a la sesión anterior. El 1 de abril, el aluminio LME abrió en 3.459,0 dólares/t, alcanzó un máximo intradía de 3.537,0 dólares/t y un mínimo de 3.425,0 dólares/t, y finalmente cerró en 3.527,5 dólares/t, un 2,66 % más que el día anterior. El interés abierto en la sesión nocturna se situó en unos 683.000 lotes, 4.742 lotes menos que en la sesión anterior.

Panorama macroeconómico: Según la Agencia de Noticias Xinhua, Li Qiang, miembro del Comité Permanente del Buró Político del Comité Central del PCCh y primer ministro del Consejo de Estado, realizó una visita de inspección en Sichuan del 30 de marzo al 1 de abril. Subrayó la necesidad de aplicar a fondo las importantes declaraciones del secretario general Xi Jinping sobre el desarrollo verde y la construcción de China como potencia energética, implementar la nueva estrategia de seguridad energética, adherirse al desarrollo impulsado por la innovación, aprovechar las ventajas de la dotación de recursos, seguir ampliando el suministro de electricidad verde, centrarse en impulsar la construcción de nuevas redes eléctricas y acelerar el ajuste y la optimización de la estructura energética para brindar un sólido apoyo al desarrollo económico y social de alta calidad. (Alcista ★) Los datos publicados el miércoles por el Instituto de Investigación ADP mostraron que el empleo del sector privado en Estados Unidos aumentó en 62.000 puestos en marzo, por encima de la previsión mediana de 40.000 de los analistas encuestados por Bloomberg. El aumento del mes anterior fue de 63.000, en términos generales en línea con el de este mes. (Bajista ★)

Fundamentales: Según datos de SMM, el costo total promedio con impuestos incluidos de la industria del aluminio de China en marzo de 2026 subió un 0,5 % intermensual y cayó un 5,7 % interanual, principalmente debido a un ligero repunte de los costos de la materia prima de alúmina durante el período. La capacidad de aluminio fuera de China que ya ha sufrido recortes de producción (incluido Mozambique), junto con la capacidad que enfrenta un riesgo significativo de reducción de producción, superó los 3 millones de toneladas. Si más adelante se confirman recortes de producción en esta parte de la capacidad, se espera que la oferta de aluminio fuera de China mantenga un crecimiento interanual negativo durante un período prolongado, y que el mercado mundial del aluminio enfrente un déficit considerable, con un déficit fuera de China muy superior al de China. En cuanto a inventarios, hasta el jueves de esta semana, las existencias de lingotes de aluminio en los principales centros de consumo de China siguieron aumentando, con un alza de 14.000 toneladas respecto al lunes y de 38.000 toneladas respecto al jueves pasado.

Mercado de aluminio primario:En la sesión matinal, el aluminio SHFE 2604 fluctuó a la baja, con su nivel central prácticamente plano frente al día anterior. Afectado por los elevados precios del aluminio, el entusiasmo de compra aguas abajo fue bajo, con adquisiciones realizadas principalmente contra pedidos y escasa acumulación de inventarios. La disposición del mercado a despachar fue relativamente fuerte y la disponibilidad de mercancía fue bastante amplia, lo que amplió los descuentos en las transacciones al contado. Las operaciones de mercado se concentraron principalmente en descuentos de entre 10 yuanes por tonelada frente al precio promedio del aluminio SMM A00. Ayer, el índice de disposición de envío en el este de China fue de 3,41, un alza de 0,1 intermensual; el índice de disposición de compra fue de 3, una baja de 0,11 intermensual. Con la llegada del primer día de negociación de abril, las empresas transformadoras aguas abajo del centro de China entraron en un nuevo ciclo de pedidos, y el ánimo comprador mejoró notablemente respecto al día anterior, impulsando también al alza los volúmenes de compra de los comerciantes. La negociación del mercado se volvió más activa y el volumen total negociado aumentó con fuerza. A medida que aumentó el volumen negociado, los precios de transacción del mercado se elevaron gradualmente, y los precios reales de transacción en el mercado del centro de China se situaron finalmente en torno a la paridad hasta un descuento de 40 yuanes frente al precio del centro de China. Ayer, el índice de disposición de envío en el mercado del centro de China fue de 2,76, un alza de 0,02 intermensual; el índice de disposición de compra fue de 2,42, un alza de 0,1 intermensual.

Materia prima de aluminio secundario:La guerra entre EE. UU. e Irán alteró el sentimiento de los fondos y los fundamentos del aluminio. Ayer, los precios al contado del aluminio primario bajaron ligeramente 10 yuanes/t frente a la jornada anterior, mientras que el mercado de chatarra de aluminio se mantuvo en general estable. En medio de las fuertes oscilaciones del precio del aluminio de ayer, los patios de chatarra de aluminio mostraron una mayor disposición a retener mercancía, lo que puso de relieve la resiliencia de los precios de la chatarra de aluminio. Al mismo tiempo, afectado por una supervisión regulatoria más estricta bajo la política de “facturación inversa”, los costes de cumplimiento fiscal en el segmento de reciclaje de chatarra de aluminio aumentaron con fuerza. En algunas regiones, como los procedimientos operativos aún no se han agilizado por completo, la oferta de mercancía realmente conforme, con factura y disponible siguió siendo ajustada, y la elasticidad de la oferta se debilitó notablemente por las fricciones regulatorias. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio mantenga esta semana una consolidación en niveles altos, con el rango principal para chatarra triturada de aluminio tenso, valorada según su contenido de aluminio, en 19.800-20.500 yuanes/t (sin impuestos). Es poco probable que las restricciones regulatorias sobre la oferta se relajen a corto plazo. La escasez de mercancía conforme, junto con la retención de ventas por parte de los patios, seguirá sosteniendo los precios. Por el lado de la demanda, la recuperación de la temporada alta quedó por debajo de lo esperado, el sentimiento de espera entre los compradores aguas abajo siguió siendo fuerte ante los altos precios, y faltó impulso para una reposición a gran escala, por lo que las compras según necesidad inmediata siguieron siendo la tónica dominante. Es probable que el aluminio primario continúe fluctuando bajo la influencia de factores geopolíticos y macroeconómicos. En conjunto, persistirá el pulso entre vendedores y compradores, y conviene extremar la cautela ante el riesgo de fuertes oscilaciones de precios.

Aleación de aluminio secundario:En el mercado de futuros, antes del mediodía de ayer, el contrato 2605 de aleación de aluminio más negociado retrocedió tras una rápida subida y luego fluctuó a la baja. Tras la apertura, los precios subieron con rapidez y tocaron un máximo intradía de 23.985 yuanes/t, para después corregir bajo presión, con un mínimo intradía de 23.535 yuanes/t. Al cierre del mediodía, se situó en 23.630 yuanes/t, 115 yuanes menos que en la jornada anterior, o un 0,48%. En el mercado al contado, los precios de ADC12 de ayer se mantuvieron principalmente estables. Las fluctuaciones de los precios del aluminio y de la chatarra de aluminio se redujeron, el apoyo de los costes tendió a estabilizarse y, en general, las empresas carecieron de motivación para ajustar los precios. Mientras tanto, la demanda aguas abajo no mostró una mejora evidente; las compras siguieron impulsadas principalmente por necesidades inmediatas, y las transacciones del mercado tuvieron un desempeño mediocre. Ante la ausencia de nuevos impulsores macroeconómicos y fundamentales, se espera que los precios del ADC12 sigan moviéndose lateralmente dentro de un rango estrecho a corto plazo. De cara al futuro, debe prestarse especial atención al impacto de la evolución de la situación en Oriente Medio sobre los precios del aluminio y el desempeño del consumo aguas abajo.

Resumen del mercado del aluminio:En la actualidad, los riesgos geopolíticos macroeconómicos en el mercado mundial del aluminio siguen intensificándose, con primas de riesgo aún elevadas, que se han convertido en la variable central que domina el sentimiento del mercado. Desde la perspectiva de los fundamentos, por el lado de la oferta, el mercado ha recibido informes de nuevos recortes de producción en una planta de aluminio de Baréin, en Oriente Medio, mientras que la fundición EGA Taweelah, en los Emiratos Árabes Unidos, fue atacada el 28 de marzo y sufrió graves daños, lo que hace más pronunciada la contracción de la oferta mundial. Por el lado de la demanda, las tasas de operación aguas abajo repuntaron aún más, mientras que la proporción semanal de aluminio líquido se mantuvo relativamente estable. Al entrar en abril, a medida que se profundiza la temporada alta, se espera que la proporción de aluminio líquido siga recuperándose. En cuanto a los inventarios, la semana pasada el nivel central de los precios del aluminio retrocedió respecto al período anterior, pero el sentimiento de cautela en el mercado siguió siendo fuerte. Los compradores aguas abajo realizaron principalmente compras inmediatas en las caídas, y los inventarios sociales de lingotes de aluminio no lograron entrar en la fase de reducción. De cara a finales de marzo y comienzos de abril, debe prestarse atención a si los inventarios de lingotes de aluminio pueden entrar sin contratiempos en un ciclo de reducción bajo precios elevados del aluminio. En general, la situación geopolítica en Oriente Medio sigue siendo el factor central que afecta al mercado mundial del aluminio. Se espera que una serie de recortes de producción e incidentes de daños en plantas de aluminio de Oriente Medio aporten un fuerte impulso alcista a los precios del aluminio dentro y fuera de China. Junto con el apoyo de las expectativas de una liberación gradual de la demanda de temporada alta en China, se espera que los precios del aluminio mantengan a corto plazo un patrón de ajuste en niveles altos.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben utilizar esto como sustituto de su propio juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]