Comentario de mediodía sobre el estaño, 1 de abril de 2026
Esta mañana, el contrato de estaño más negociado en la SHFE (SN2605) osciló y cerró en 374.920 yuanes por tonelada, con una subida del 1,53 %. En la LME, el estaño a tres meses cotizaba por última vez en 47.330 dólares por tonelada, con un alza del 0,70 %.
El sentimiento macroeconómico actual mostró un cambio en las expectativas bajo la influencia de los titulares geopolíticos. Por un lado, el aumento de las expectativas de alto el fuego ayudó a recomponer el apetito por el riesgo. El presidente de Irán señaló una disposición condicional a una tregua, mientras que Estados Unidos afirmó que su conflicto con Irán podría terminar en “dos o tres semanas” y que podría alcanzarse un acuerdo. Como resultado, los precios internacionales del crudo retrocedieron y la lógica previa del mercado centrada en la estanflación se debilitó en cierta medida. Durante la noche, el Nasdaq subió un 3,8 %, y las ganancias del sector tecnológico aportaron cierto impulso a las expectativas de demanda en los sectores aguas abajo del mercado del estaño, concretamente semiconductores y capacidad de computación para IA. Por otro lado, los movimientos geopolíticos sustanciales seguían avanzando. El Ministerio de Asuntos Exteriores de Irán afirmó que los contactos actuales eran “advertencias e intercambios de opiniones”; Estados Unidos e Israel volvieron a lanzar ataques aéreos contra la planta siderúrgica de Isfahán, en Irán; un portaaviones estadounidense partió hacia Oriente Medio y se esperaba que tardara entre dos y tres semanas en llegar; al mismo tiempo, Irán advirtió que podría atacar a algunas empresas tecnológicas estadounidenses. En conjunto, el mercado operaba con expectativas de distensión geopolítica, pero el pulso de fondo seguía en curso.
En un contexto de recuperación del apetito macroeconómico por el riesgo, la subida del precio del estaño estuvo respaldada por sus fundamentos. El mercado actual del estaño seguía en una fase continua de reducción de inventarios, con una caída ininterrumpida de las existencias visibles globales desde mediados de marzo. Persistían las expectativas de inestabilidad en la oferta, mientras que la demanda estaba respaldada por el ciclo de los semiconductores y las expectativas en torno a la capacidad de computación para IA. Los bajos niveles de inventario otorgaban al precio del estaño una elasticidad relativamente alta cuando los fondos regresaban al sector de los metales no ferrosos.
Sin embargo, tras la subida de los futuros, las transacciones reales en el mercado al contado fueron relativamente moderadas. A medida que los precios de los futuros se acercaban a 375.000 yuanes por tonelada, el elevado nivel de precios reprimió la disposición de compra de las empresas aguas abajo. La mayoría de las empresas se centró principalmente en consumir sus inventarios existentes y mantener compras según necesidad, mientras aumentaba el sentimiento de cautela. Al mismo tiempo, debido a la ajustada circulación en el mercado al contado y a los bajos inventarios sociales, los proveedores mantuvieron firmes sus cotizaciones, y las primas al contado se mantuvieron en niveles relativamente altos, respaldadas por los bajos inventarios.
En general, la subida de hoy de los precios del estaño estuvo impulsada conjuntamente por las expectativas macro de una relajación geopolítica y por el patrón fundamental de reducción de inventarios bajos. A corto plazo, la lógica de negociación del mercado tendió a centrarse en las expectativas de alto el fuego. Pero en el mercado al contado, los altos precios siguieron frenando las transacciones aguas abajo. De cara al futuro, debe prestarse atención a los movimientos sustanciales de Estados Unidos e Irán en las próximas dos o tres semanas, a la transmisión de las tendencias del Nasdaq a las expectativas de demanda y a la aceptación aguas abajo de los actuales precios elevados. Se espera que los precios del estaño fluctúen al alza en el corto plazo.
