4.1 Resumen de la reunión matutina de SMM
Futuros: Durante la sesión nocturna del 31 de marzo, el contrato 2605 de aluminio de la SHFE abrió en 25.180 yuanes/t, marcó un máximo intradía de 25.180 yuanes/t y un mínimo de 24.895 yuanes/t, y finalmente cerró en 24.915 yuanes/t, 40 yuanes/t por encima del cierre anterior, o un 0,16%. El análisis técnico mostró que las medias móviles de corto plazo (SMA5: 24.739,52; SMA10: 24.462,07) continuaron con tendencia alcista, con los precios manteniéndose firmemente por encima de las medias móviles de 5 y 10 días, lo que indica que la tendencia alcista de corto plazo seguía intacta. Las medias móviles de medio plazo (SMA20: 24.344,46; SMA40: 24.358,69; SMA60: 24.315,70) mostraron una diferencia de precios relativamente pequeña, con el centro de costes de medio plazo altamente concentrado, y la pugna entre largos y cortos entrando en un periodo de equilibrio. En el gráfico de velas de 4 horas, el histograma rojo del MACD siguió ampliándose (DIFF=37,78, DEA=-105,81, STICK=287,18). Tras el cruce dorado entre DIFF y DEA, la brecha se amplió aún más, el impulso bajista se debilitó todavía más y el impulso alcista continuó fortaleciéndose. En cuanto al interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de unos 257.000 lotes, 2.094 lotes menos que en la sesión anterior. El 31 de marzo, el aluminio LME abrió en 3.433,5 $/t, alcanzó un máximo intradía de 3.536,0 $/t y un mínimo de 3.418,5 $/t, y finalmente cerró en 3.436,0 $/t, un 0,26% menos que el día anterior. En cuanto al interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de unos 688.000 lotes, 297 lotes más que en la sesión anterior.
Panorama macroeconómico: El Comité de Política Monetaria del banco central celebró su reunión ordinaria del primer trimestre de 2026. La reunión señaló que seguiría aplicando una política monetaria moderadamente acomodaticia, intensificaría los ajustes contracíclicos e intertemporales, aprovecharía mejor tanto las funciones agregadas como estructurales de las herramientas de política monetaria, reforzaría la coordinación entre las políticas monetaria y fiscal, y promovería un crecimiento económico estable y una recuperación razonable de los precios. (Alcista ★) El martes, Schmid, de la Reserva Federal de EE. UU., advirtió que no debe asumirse que el alza de los precios de la energía solo tendrá un impacto temporal sobre la inflación, porque incluso antes de que el conflicto con Irán disparara los precios del petróleo, la inflación ya se había situado cerca del 3%, y el avance hacia el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal de EE. UU. ya se había estancado. Schmid dijo: «No creo que podamos permitirnos tomar a la ligera los riesgos que afrontan las expectativas de inflación». También señaló que, aunque la mayoría de las medidas de las expectativas de inflación a medio y largo plazo se habían mantenido estables, eso no le aportaba mucho consuelo. (Bajista ★)
Fundamentales: Según las estadísticas de SMM, la producción de aluminio de China en marzo de 2026 (31 días naturales) aumentó un 1,6 % interanual y un 10,7 % intermensual. El incremento mensual se debió principalmente a la recuperación del número de días del calendario y a la reanudación gradual de la producción por parte de las empresas aguas abajo tras el Año Nuevo chino. Las tasas de operación en las industrias aguas abajo aumentaron en general, mientras que la proporción de aluminio líquido también repuntó, subiendo alrededor de 9,3 puntos porcentuales intermensuales hasta el 73,7 %, superando las expectativas de comienzos de mes. En marzo de 2026, la producción total de aluminio fuera de China aumentó ligeramente un 0,2 % interanual, mientras que la producción diaria media fuera de China cayó un 2,7 % intermensual, principalmente debido a los amplios recortes y suspensiones de producción en plantas de aluminio de Mozambique y Oriente Medio en marzo.
Mercado de aluminio primario:En las primeras operaciones, el aluminio SHFE 2604 subió, y el centro de precios se situó por encima del día anterior. Impulsado por la subida de los precios del aluminio, el ánimo de envío se disparó ayer, con una oferta disponible relativamente abundante en el mercado, lo que amplió las primas de transacción. Las operaciones de mercado se concentraron principalmente en descuentos de entre 10 yuanes/mt respecto al precio medio del aluminio SMM A00. Ayer, el índice de ánimo de envío en el este de China fue de 3,31, 0,13 puntos más intermensual; el índice de ánimo de compra fue de 3,11, sin cambios intermensuales. Como los precios de los futuros del aluminio siguieron subiendo ayer, el sentimiento alcista entre los operadores del centro de China repuntó ligeramente frente al día anterior. Los proveedores, temiendo que un inventario excesivo pudiera provocar una corrección de precios, registraron un fuerte aumento del sentimiento ligeramente bajista, y las primas cotizadas cayeron de forma continua. Sin embargo, el sentimiento divergió notablemente entre los grandes y pequeños operadores, y los principales operadores mostraron una mayor inclinación a mantener firmes los precios. En última instancia, los precios reales de transacción en el mercado del centro de China se situaron en torno a descuentos de entre 10 y 40 yuanes frente al precio del centro de China. Ayer, el índice de ánimo de envío en el mercado del centro de China fue de 2,74, 0,02 puntos más intermensual; el índice de ánimo de compra fue de 2,32, 0,07 puntos menos intermensual.
Materia prima de aluminio secundario:La guerra entre EE. UU. e Irán alteró el sentimiento de los fondos y los fundamentos del aluminio, impulsando ayer al aluminio primario al contado a prolongar la tendencia alcista de la sesión anterior, con una subida de 80 yuanes/t. El mercado de chatarra de aluminio se mantuvo en general estable, y algunas calidades compensaron las ganancias del día anterior. En medio de las actuales fuertes oscilaciones de los precios del aluminio, los patios de chatarra de aluminio mostraron mayor disposición a retener mercancía, lo que puso de relieve la resiliencia de los precios de la chatarra de aluminio. Al mismo tiempo, el endurecimiento de la supervisión regulatoria bajo la política de “facturación inversa” elevó notablemente los costes de cumplimiento fiscal en el segmento de reciclaje de chatarra de aluminio. En algunas regiones, como los procedimientos operativos aún no se han agilizado por completo, la oferta de mercancías realmente conformes, facturadas y disponibles siguió siendo ajustada, y la elasticidad de la oferta se vio significativamente debilitada por las fricciones derivadas de la política. Se espera que los precios de la chatarra de aluminio mantengan esta semana una consolidación en niveles altos, con el rango principal para la chatarra triturada de aluminio tenso, valorada según su contenido de aluminio, en 19.800-20.500 yuanes/t (sin impuestos). Es poco probable que las restricciones políticas sobre la oferta se relajen a corto plazo, y la escasez de suministro conforme, junto con la retención de mercancía por parte de los patios, seguirá respaldando los precios. Por el lado de la demanda, la recuperación de la temporada alta quedó por debajo de lo esperado, el sentimiento de espera entre los compradores aguas abajo ante los altos precios siguió siendo fuerte, y faltó impulso para una reposición a gran escala, por lo que continuó predominando la compra según necesidad inmediata. Es probable que el aluminio primario siga volátil bajo la influencia de factores geopolíticos y macroeconómicos, mientras persiste el pulso general entre vendedores y compradores, por lo que conviene extremar la cautela ante el riesgo de fuertes oscilaciones de precios.
Aleación de aluminio secundario:En el mercado de futuros, el contrato 2605 de aleación de aluminio registró ayer un rebote tras tocar fondo y un repunte al final de la sesión diurna, con una trayectoria alcista fluctuante durante toda la jornada. Tras la apertura de la mañana, los precios fluctuaron al alza y alcanzaron un máximo intradía de 23.695 yuanes/t; posteriormente fluctuaron a la baja y cayeron hasta un mínimo intradía de 23.320 yuanes/t por la tarde. Después de tocar fondo, los precios se estabilizaron gradualmente y rebotaron, antes de cobrar impulso hacia el cierre. Finalmente cerró en 23.695 yuanes/t, con una subida de 180 yuanes, o del 0,77 %, respecto al precio de liquidación de la sesión anterior. El volumen de negociación fue de 7.501 lotes, el interés abierto fue de 6.958 lotes y el interés abierto en la sesión diurna disminuyó en 2.029 lotes. El gráfico intradía mostró precios fluctuando alrededor de la media móvil, con un fuerte repunte al final de la sesión; en el gráfico de 4 horas, el indicador KDJ formó un cruce alcista y siguió subiendo, lo que indica que el mercado se mantuvo firme a corto plazo. En el mercado al contado, ayer el mercado de ADC12 mantuvo en general los precios estables. Tras la desaceleración del repunte del precio del aluminio, la disposición de las empresas a ajustar precios cayó notablemente y la mayoría optó por mantenerse al margen. En cuanto a las expectativas del mercado, algunas empresas mantuvieron una visión relativamente alcista, pero en un contexto de consumo final marginalmente más débil, compras downstream más ajustadas y un desempeño comercial mediocre, el sentimiento general del sector siguió siendo cauteloso, con un sentimiento bajista a corto plazo que fue aumentando gradualmente. Se espera que los precios del ADC12 sigan fluctuando dentro de un rango a corto plazo. De cara al futuro, debe prestarse especial atención al impacto de la evolución de la situación en Oriente Medio sobre los precios del aluminio y el desempeño del consumo downstream.
Resumen del mercado del aluminio:En la actualidad, los riesgos geopolíticos macro en el mercado mundial del aluminio siguen intensificándose, con primas de riesgo que se mantienen elevadas y se han convertido en la variable central que domina el sentimiento del mercado. En términos fundamentales, por el lado de la oferta, el mercado informó de nuevos recortes de producción en una planta de aluminio en Baréin, Oriente Medio, que afectan a 320.000 toneladas de capacidad, mientras que la fundición EGA Taweelah, en los Emiratos Árabes Unidos, fue atacada el 28 de marzo y sufrió daños graves, lo que hizo más evidente la contracción de la oferta mundial. Por el lado de la demanda, las tasas de operación downstream repuntaron aún más, mientras que la proporción semanal de aluminio líquido se mantuvo relativamente estable. Al entrar en abril, a medida que se profundiza la temporada alta, se espera que la proporción de aluminio líquido siga recuperándose. En cuanto a los inventarios, la semana pasada el nivel central de los precios del aluminio retrocedió respecto al período anterior, pero el sentimiento de espera en el mercado siguió siendo fuerte. Los compradores downstream realizaron principalmente compras oportunistas y ajustadas a la demanda en las caídas, y los inventarios sociales de lingotes de aluminio no lograron entrar en una fase de reducción. Desde finales de marzo hasta principios de abril, debe prestarse atención a si los inventarios de lingotes de aluminio pueden entrar sin contratiempos en un ciclo de reducción bajo precios elevados del aluminio. En general, la situación geopolítica en Oriente Medio sigue siendo el factor central que afecta al mercado mundial del aluminio. Se espera que los sucesivos recortes de producción y los incidentes de daños en las plantas de aluminio de Oriente Medio aporten un fuerte impulso alcista a los precios del aluminio dentro y fuera de China. Junto con el respaldo de las expectativas de que la demanda de temporada alta en China se libere gradualmente, se prevé que los precios del aluminio mantengan a corto plazo un patrón de consolidación en niveles altos.
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