El mercado mundial actual del aluminio mostró una clara divergencia entre los mercados fuera de China y el de China. La LME se mantuvo fuerte en medio de interrupciones por el lado de la oferta, mientras que el mercado chino también se fortaleció bajo perturbaciones de suministro, aunque su desempeño general siguió siendo relativamente más débil que el de la LME. Los detalles sobre oferta y demanda, comercio y estructura del mercado son los siguientes:
I. Mercado internacional del aluminio: la escasez de oferta se hizo más evidente y los inventarios siguieron bajo presión
La cuestión central del mercado internacional del aluminio se concentró en la contracción de la oferta y los bajos inventarios, agravadas por las perturbaciones derivadas de los conflictos geopolíticos, con un patrón de escasez de oferta que siguió intensificándose. Según los datos de inventarios de la LME, las existencias continuaron en una tendencia sostenida a la baja, y su capacidad de apoyo al mercado se debilitó significativamente. Con base en datos históricos y recientes, los warrants cancelados de la LME habían alcanzado previamente un máximo de 178.000 t, lo que representaba hasta el 39 % del inventario total. Como resultado, el inventario efectivo realmente disponible de la LME cayó a su nivel más bajo desde mayo de 2025, lo que puso aún más de relieve la escasez de oferta fuera de China.
La contracción de la oferta amplificó aún más el déficit en los mercados internacionales, y los recortes de producción en dos proyectos clave, EGA y Alba, tuvieron un impacto especialmente destacado. El 28 de marzo, tanto la planta de producción Al Taweelah de EGA en los EAU como la planta de Alba en Baréin fueron atacadas, y los daños en los equipos incrementaron bruscamente el riesgo de interrupciones de capacidad. Esto, sumado a que Alba ya había comenzado recortes de producción en tres líneas el 15 de marzo debido a interrupciones del transporte marítimo en el estrecho de Ormuz, y a que la fundición Qatalum de Qatar había paralizado el 40 % de su capacidad el 12 de marzo por una interrupción del suministro de gas natural, implica que se espera que la brecha de oferta de lingotes de aluminio en los mercados internacionales siga ampliándose. Al mismo tiempo, los altos costes energéticos en Europa también provocaron recortes de producción y una reducción de la producción local de productos transformados, agravando aún más la escasez de oferta.
La escasez de oferta impulsó directamente al alza las primas en los mercados internacionales al contado. Afectado por la preocupación por la oferta desencadenada por la escalada del conflicto geopolítico en Oriente Medio, el precio MJP del segundo trimestre subió unos 156,5 $/t hasta 351,5 $/t. En concreto, al cierre del mes, las primas en las principales regiones mostraron una clara tendencia alcista: las primas CIF Corea del Sur subieron de 168 $/t a comienzos de mes a 292 $/t; las primas CIF Tailandia subieron de 183 $/t a 317 $/t; las primas europeas sin derechos pagados subieron de 345 $/t a 400 $/t; y las primas DDP del Medio Oeste de EE. UU. subieron de 103,75 ¢/lb a comienzos de mes a 105,5 ¢/lb, reflejando plenamente que las actuales expectativas de escasez de suministro de lingotes de aluminio en el exterior llevaron a los vendedores a elevar sus ofertas.
Desde la demanda downstream y el ritmo de compras en las distintas regiones internacionales, fue evidente una clara divergencia:
- Corea del Sur: la reposición anterior ya se había completado por etapas, y actualmente el ánimo de compra y reposición del sector downstream era moderado, con una demanda que ofrecía un apoyo débil al mercado;
- Sudeste Asiático: el mercado actual se centraba principalmente en ejecutar pedidos de contratos a largo plazo, con solo cierta demanda de reposición para pedidos al contado, y el impulso general para nuevas compras era insuficiente;
- Europa: afectada por los recortes de producción en la industria del aluminio de Qatar y Baréin, la preocupación del mercado por un déficit de oferta siguió aumentando, y los actores downstream fueron realizando gradualmente compras de reposición, con una demanda relativamente fuerte;
- EE. UU.: los inventarios se encontraban actualmente en un nivel bajo y estaban entrando en un ciclo de reposición, lo que brindaba cierto apoyo al mercado.
II. Mercado chino del aluminio: bajo presión por inventarios elevados, con una demanda contenida y débil
En contraste con la fortaleza de la LME, aunque el mercado chino del aluminio también estuvo respaldado por interrupciones de la oferta y mostró una tendencia alcista, su desempeño general siguió siendo relativamente más débil que el de la LME, con un patrón central caracterizado por “inventarios elevados y demanda contenida”. En cuanto a los precios, los persistentes altos precios del aluminio en China siguieron restringiendo la demanda de compra downstream. En la actualidad, el ritmo de aprovisionamiento downstream está impulsado principalmente por compras justo a tiempo basadas en pedidos, mientras que la disposición a reponer inventarios de forma proactiva sigue siendo moderada, lo que dificulta la formación de un apoyo más fuerte por el lado de la demanda.
China no ha aliviado eficazmente la presión de inventarios: los lingotes de aluminio nacionales siguen con inventarios en niveles altos, y el ritmo de reducción de existencias fue más lento de lo esperado. Se prevé que la reducción de inventarios tarde aún más en adelante. Los inventarios elevados y los altos precios del aluminio han formado una doble restricción, dejando al mercado chino con impulso alcista, pero más débil que el de la LME. A corto plazo, se espera que las primas al contado en China sigan bajo presión y se amplíen aún más.
Fuente: SMM
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